择时出入场 交易勿“上瘾”

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罗伯特.C.迈纳

国际技术交易专家，曾在1997年被评为“美国年度最佳交易导师”，多年位列美国交易培训师首位，其著作《动态交易》被评为1999年美国年度交易类三大热门图书之一，新书《高胜算交易策略》被翻译成六种语言上架销售，他发明的动态交易软件被超过30个国家的交易者使用。

“散户要停止和主力打斗，要顺应主力趋势进行交易。就像功夫一样，一种是暴力的、侵略性的功夫，一些散户会尝试攻击市场，自然会受到伤害；另一种是太极，一种四两拨千斤的斗争方式，成功的交易者要学会后者。成功的交易基于你如何去思考交易本身，而如果把交易看成是战争、搏斗，就很容易受到损失；要尽力去寻找到市场潜在的趋势和方向；另外要考虑当市场出现什么情况时你的预期就不再成立。”

这是迈纳和记者的开场白――从散户开始。因为，他说，自己就是一个散户。

抛开市场因素 分析历史数据是关键

严格来说，迈纳是一个短期交易者，“我主要做两种交易，只做持续几天的和持续几周的交易。”迈纳说。

在注重分析历史数据和追踪趋势的迈纳看来，普通交易者常常存在得到更多的信息作为交易依据后再行动的想法。他认为这是没必要的。

迈纳说：“其实交易的关键之处在于关注几个技术方面重要的点，如果这些基本指标吻合，都指向一个方向，这时就是一个高胜算的交易机会。”在他看来，即使你知道了是什么原因使市场上升、下跌，也并不意味着你一定能因此而挣到钱。迈纳认为要在市场上通过交易获利，分析相关的历史数据是关键。投资者可以不考虑导致市场上升的因素，只需要分析历史数据之后，在市场出现上升迹象时，抓住市场趋势进行交易就行。

迈纳以自己研究的美股市场为例，向记者介绍了自己对历史数据的分析方法――他研究了1896年至今100多年的美国利率数据，观察利率高低点之间出现的市场形态，通过对市场形态的分析，得出长期和短期波动周期。美国利率以15到20年为周期，现在的美国利率正处在这样一个周期的低点，因此他相信美国利率在2012年会触底反弹，且反弹周期可持续10到12年之久，最终美国的CPI涨幅很可能徘徊在8%至9%，超过最近20年内的高点。基于这样的判断，迈纳认为，美国国债特别是国债期货市场将会出现异常活跃的情形。

分类建仓有保证 “坐着不动”等收益

“在交易中，重要的是要建立两种仓位，如果我只买两手股票，其中一百股做短线，另一百股就做长线。长线仓位的回撤时间要久得多。比如股价从买入价20元涨到35元时，短线仓位先行退出，而后一部分即使股价回撤到接近买入价时我都不撤出，因为期望它能够有更好的升值，比如涨到50元。”短线作为保护性仓位，即使将来发生错误，也能在及时止损的同时，保证获取小额利润，而后者则是持续性系统仓位，用来获取可能的最大收益。

除了建仓，大部分散户交易者在出场时也常陷入两难――不知道该在什么时间出来。对此，迈纳表示，在他20多年的交易培训生涯中，一直在强调的很重要的一点就是在建仓之后，一定要懂得如何管理自己的交易，管理交易本身就是一个不断确定止损点的过程，而投资者必须要根据市场的走势不断确定止损位置。

此外，散户还要学会“坐着不动”进行交易。“在市场没有机会时，要懂得远离市场，既不买也不卖。”迈纳说，“散户交易者会出现交易上瘾的情况。一般庄家做完一只股票后就会休假；而散户做完一只股票后，往往都觉得没赚多少，又不知疲倦继续做，不断买入卖出。殊不知你的血汗钱就在这进进出出中慢慢流失。” 很多交易者不自觉地把交易当成是一种赌博，而认真的交易者则是把交易当成一种事业来做。

杰西・利物摩尔，美国上世纪20年代著名的交易大师，他大部分的利润都是靠“坐着不动”得来的，当他用自己的交易方式找不到机会入场时，他就什么都不做，既不买也不卖；另一方面，如果在他做多股票时，市场刚好处于上涨期，他也不会再交易，而是等到这轮趋势完成了再做下一步打算。

《钱经》对话迈纳

M：《钱经》 M.N：迈纳

M：在您看来，道琼斯指数最近一波的调整是一个新的熊市还是上升阶段中的一次调整？

M.N:道琼斯指数还将进一步下跌，就长期的趋势来讲这样的下跌还会持续到2013年；这是我基于历史数据得出的预测。我的书和交易体系都是建立在客观的历史数据之上，通过历史数据来分析未来的趋势走向，进而进行交易。我并不注重预测，只是靠预测来确定交易的方向。

M：具体来讲，这个预测是建立在哪些数据之上的？

M.N:月线、周线、日线的数据，目前美国市场上周线的趋势是向下的，日线也即将向下，如果这两个条件都满足的话，我认为这就是一个高概率的胜算机会，可以顺势做空。交易和冲浪一样，要抓住大的波浪，大的方向，这样才不至于在小的波动中迷失交易的方向。

M：在《高胜算交易策略》这本书中，有讲到超越斐波那契回撤，请问如何理解其中的“超越”？

M.N:斐波那契只是一个数列，不是一个完整的理论。斐波那契数列是经过验证成立的，在自然界中能找到很多例子。我使用斐波那契主要是用比率在市场中映射，通过这个映射去找上升浪的高点或者回调的低点。就像黄金分割也是一个重要的斐波那契比率。我运用斐波那契主要是用于时间和价格上，因为这两点是影响交易的重要因素。

M：您对上证指数有没有关注？在目前上证指数下跌的情况下怎么判断它的价值？

M.N:我此次来中国就是想研究中国市场，过去几个月里中国市场相较美国市场没有那么疲软。但受标普指数下降的影响，预计中国的股指市场也会下跌。只是美国市场会比中国市场下跌得快，下跌的程度大。伴随着美国市场未来两年的下跌，中国市场下滑的概率应该是很大的。

M：美国市场下跌的原因是什么？

M.N:美国次贷危机的影响依然存在，有很多的抵押资产在银行，这是一个负面的因素；消费者的借贷规模很大；此外就业、物价等宏观经济因素仍不容乐观。通过对美国市场历史数据分析来看，未来1、2年是一个下跌周期。

M：在目前的市场情况下，中国交易者应该怎么办？

M.N:中国市场不能对股票和股指进行做空，因此交易者目前最好远离市场，按兵不动。

M：很多观察者都会给出对市场的预测，预测结果截然不同，普通投资者该如何分辨真伪？

M.N:确实有很多人喜欢做很多的预测，一旦其中有一个被证实，大众就会认为他很专业。但其实这毫无意义，就像一个闹钟即使坏了，每天也有两次能指准，但这个钟依然是坏的。我做任何一个预测，都会事先设定一个标准，如果市场到达这个标准，我就会按事先的预测进行，如果不是，则立刻。