封面浏览 第3期

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《企业财务》2007年第2期：

可持续发展报告：经济、环境、社会构筑三重底线

总部位于阿姆斯特丹的荷兰银行是全球最大的银行，其的可持续发展报告可以说是全球标杆，其在风险管理和绩效改进方面也处于全球领先地位。荷兰银行的首席财务官休-斯科特-巴雷特说：“风险管理和可持续发展是我们的核心业务，在荷兰银行处于最重要的位置。”荷兰银行的机构分布全球53个国家，拥有13000亿美元的总资产和11万员工。在每一财年，荷兰银行都会随年度财务报表一起可持续发展报告，作为其资产保值和持续增值是否成功的考量标准。在全球最大的250家公司中，有2/3的企业已采用可持续发展报告作为企业未来绩效评价的方法。这种方法非常重视企业的社会责任和公共关系策略以及企业的长期发展战略，该方法还能提供关于环境、社会和公司治理等非财务数据，可以说与财务报告相得益彰。如今，可持续发展报告已初具规模，更多的企业已将可持续发展报告从非正式陈述转为正式陈述，并将其作为企业绩效管理和风险管理的依据。荷兰银行使用了全球报告倡议组织（GRI）2002年的可持续报告指南，但GRI已于2006年10月了作为新版本的第三代可持续发展报告指南（G3）。GRI成立于1997年，位于荷兰首都阿姆斯特丹，是一个非盈利性组织，其为可持续报告建立了通用框架和指南，并与联合国全球协议机构（UN Global Compact.）建立了紧密合作关系。尽管企业奋力争取更高生产力、降低风险，向可持续发展报告靠拢，但现在，强有力的外部影响力正推动一些原先不愿采用的公司现在采用可持续发展报告。美国企业在遵从可持续报告方面要远远落后于欧洲同行，但是各保险公司、银行以及投资者日益要求美国公司缩小该差距。

《CFO》2007年2月

高利润的水处理行业

绝大多数首席财务官们都在思考有关“流动性”的问题，他们需要知道资产经过多长时间才能转变为现金。但是美国Aqua America水务公司的首席财务官David Smeltzer非常想知道水流过该公司10000英里长的输水管道的通畅度。作为美国最大的公开上市公司，Aqua America的主要业务是净化自来水并将其输送至居民，其在从缅因州到德克萨斯州的13个州中拥有业务。Aqua America保持着稳定的并购势头，过去5年中，平均每年参与25至30次并购，Smeltzer称该公司仍将继续保持这种扩张势头。水资源――这一任何人都离不开的物质，忽然间炙手可热。标准普尔的证券分析师Stewart Scharf说：“长远来看，其远景比过去任何时候更令人欣喜。”现金短缺的州市需要帮助以更新或运行老化的供水系统。城市里的绝大多数输水管道和其他地下设施也非常有必要更新。根据美国环保总署的评估，从2000年至2019年，该工程需要的投资大约是5000亿美元。尽管发展迅速，但总市值相当于30亿美元的Aqua America在市场中“第一”的宝座还是很可能被American Water所取代，因为American Water的母公司计划今年将其分拆上市，预计IPO的规模在40亿至60亿美元。过去2年，该公司的市盈率从10增长至20，近20年的利润也好于Exxon、沃尔玛和Home Depot。随着2005年美国国际集团（AIG）发起的私募股权基金AIG Highstar收购Utilities Inc.公司以及澳大利亚麦格理银行正等待监管部门同意其收购美国康涅狄格州的Aquarion Water公司，一些私募基金正虎视眈眈地准备进军水处理行业。Janney Montgomery Scott.的分析师Debra Coy认为：“未来若干年，那些成功进入水处理行业的企业的增长率很可能会高于市场平均水平。一旦这些企业进入该行业，他们就可以期望形成事实上的垄断。”