大行情来临前的休整与准备

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最近公布的三季度多项经济指标和汇丰10月PMI初值都显示，当前我国经济正呈现稳中有升，稳中向好的积极态势。同时，十八届三中全会召开在即，将对全面深化改革作出总体部署，必然会对股市产生重大影响。当前的股市正处在一波大行情的前夜。

面对这样的形势，市场资金在做什么呢？从积极方面说，是做休整和准备，反映在盘面上就是调整。从上周二开始小调，周三创业板、主板全盘皆绿，长阴下杀。本周二至周四，连续三天收阴。盘中最大的特征，就是前期涨幅巨大的创业板TMT题材股和自贸区、土地流转、金融改革等主题炒作板块在大幅调整。

这次调整有利好相伴而无明确的利空相随，显然是获利盘的主动性调整。首先是短期内获取暴利的个股暴跌，进而引发市场情绪的冲动，带动创业板、主板指数大幅调整。那些股价短期内翻了数倍的股票，有些已经透支了未来多年的增长，不经过长时间调整，不可能再往上翻番。所以，获利丰厚的资金必然要选择撤离，以便再寻找新的获利机会。这个过程就是资金在面临大行情的一种休整和准备。

这次调整既是获利盘的兑现过程，也是一次风险释放过程，更是寻找新的投资获利的机会。难度在于，虽然是强势调整，但结构性风险很大，把握不好就会赔大钱。另一个难点是，前期爆炒的热点已经退潮，而新的热点散乱或者说主流热点还没有形成，很难确定新的投资标的。面对这种情况，首先是控制仓位，规避风险，保存资金，然后是用心研究新的投资机会，等待时机。

大行情要来临是说十八届三中全会所释放的改革红利绝不会只有今年几个主题炒作那么简单，大会之后一定会有更大的行情。当前这方面的传闻和猜测很多，要等会议开了才能得到证实。

从普遍的预期和股市操作的角度来看，有几个问题值得关注。

一是制度性改革。建立有效的反腐机制，无疑对经济和股市的发展都有重大意义。在总体改革顶层设计的指引下，对股市影响最直接和最大的还是股市自身制度的改革，如IPO制度改革，优先股制度的推出等。

二是经济领域全面深化改革的总体设计和政策。如政府转变职能，简政放权；又如已经开始试验的体现新的改革开放思路的上海自贸区，以及关系重大的财税和金融改革、土地流转改革、新型城镇化建设等。

三是国企改革和垄断行业的改革。关注国企重组、兼并和增强活力，军工资产证券化和民营资本准入行业的发展变化。

四是调结构、促转型改革力度加大。关注政策扶持哪些行业发展，限制哪些行业发展。最值得关注的是既有国家政策扶持，又有资金补助，效益良好的行业和公司。这类公司多属于科技创新企业。

五是国家加大投资领域。如环保节能行业，今年国家就加大了投资，值得长期关注。

六是改善民生的政策措施和投入。如促进养老、健康等服务业发展。