国有商业银行贷款产品定价模式实证性研究

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【摘要】 贷款产品定价模式的选择对贷款产品的收益具有差别性的影响。实证性的研究表明，在国有商业银行贷款定价体系中，客户盈利分析模式的收益最高，成本加总模式的收益次之，而基准利率加点模式的收益最低。

【关键词】 贷款定价； 客户盈利分析模式； 客户关系管理； 多元回归分析

一、引言

2004年10月29日，中央银行在宣布加息的同时，一项被称为“贷款上不封顶、存款下不封顶”的政策同时实施，金融机构的贷款利率原则上不再设置上限，由商业银行根据借款人的信誉与风险等因素自主确定合理的贷款利率。2005年2月1日，中央银行了《稳定推进利率市场化报告》，再次强调要强化金融机构的贷款定价能力，同时也提高了国有商业银行贷款产品定价机制的灵活性。

贷款定价模式的应用与贷款绩效存在着内在的相关性，而贷款定价模式的选择是贷款定价的战略性决策内容之一。金融机构在贷款定价模式的选择与应用上具有高度的自主性，直接影响到贷款产品的收益。贷款定价模式主要有三种方法：成本加总定价模式、基准利率加点定价模式和客户盈利分析定价模式。目前，这三种贷款产品定价模式在国有商业银行都得到普及性的应用。

成本加总定价模式是指银行在分析发放贷款成本的基础上，对每一笔贷款发放有利可图的利率。贷款的最低利率由资金成本、贷款管理成本、风险补偿水平和目标收益率四个部分加总而成。成本加总定价模式可以保证银行每笔贷款有利可图，但可能降低银行贷款定价的市场竞争力。

基准利率加点模式是指银行将资信最好的客户发放的短期营运资金贷款的最低利率作为基准利率，每笔贷款根据其违约风险和期限风险的大小，在基准利率的基础上加点或乘以一个系数来确定。基准利率加点模式虽然表现出更强的市场导向，但由于对资金成本重视不够，可能导致占有市场而失去利润。

客户盈利分析定价模式（Customer Profitability Analysis，CPA）是一种综合有关各个客户的成本和收取费用的资料，以确定对客户提供的全部金融服务的定价是否适当的方法。CPA认为，银行在为每笔贷款定价时应考虑客户与本行的整体关系，即考虑客户与银行各种业务往来的成本与收益，也称为“以银――企整体关系为基础的贷款定价模式”。因此，CPA模型是一个比较复杂的贷款定价模型，银行在考虑中小企业贷款时，不仅考察每一笔贷款是否能安全收回本金，还要考虑贷款客户的“账户收益”情况，使银行贷款得到合理回报时又保持银行贷款对高质量客户的吸引力。

国际金融市场上流行的现代信用风险管理模型主要包括摩根的信用矩阵（Credit Metrics）模型、KMV公司的信用监控（Credit Monitor）模型、瑞士信贷银行的信用风险附加（Credit Risk）模型和麦肯锡的信用组合观点（Credit Portfolio View）模型。信用矩阵模型主要根据外部评级机构所提供的对借款公司的信用评价来获得公司的信用等级和信用转移概率，是一种基于历史数据的模型。KMV模型是基于期权的思想，信用等级转移隐含在预期违约率EDF中。信用风险附加模型基于保险精算的思想，关注违约，但忽略信用等级的转移风险。信用组合观点模型需要考虑多种宏观经济变量。随着行为金融理论的兴起，传统的信用风险管理理论受到了很大的冲击，使信用风险管理的内容从银行外部不断扩展到银行内部，从而也引发了贷款定价模式理论分析的变革。

二、研究模型的构建

贷款产品定价在实质上等同于信贷风险管理，但是实施过程中，还需要考虑到许多行为因素，不能完全受到信贷风险理论的约束。国有商业银行传统的信用风险管理方法包括信贷决策的6C模型和信用评分模型（Z模型和ZETA模型）。6C模型是指由有关专家根据借款人的品德（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押品（Collateral）、经营环境（Condition）与事业的连续性（Continuity）等6个因素来评定客户的信用程度和综合还款能力，而信用评分模型主要是通过对企业财务指标进行加权计算，对借款企业实施信用评分，并将总分与临界值相比较。

传统的贷款定价理论只考虑到银行外部的因素，没有考虑到银行内部的因素。事实上，贷款产品的收益不仅取决于信贷对象等外部因素的影响，也受到银行内部贷款定价机制的影响。近年来，系统性的贷款产品定价理论的研究已初具成效。中国人民银行海口中心支行课题组（2005）认为完善我国商业银行贷款定价机制的主要策略是：设立利率定价管理机构；建立贷款定价授权及运行体系；体现差别化的贷款定价原则；大型企业以优惠利率为主，而中小型企业利率上浮的比重较大。毛捷、金雪军（2007）建立了一个考虑信贷市场系统性风险、信用风险和最低资本金要求的贷款定价模型，讨论了两种不同的资本金弹性约束，以及对商业银行贷款定价所产生的影响，发现，由于忽视了信贷市场系统性风险和银行盈利能力，纯粹考虑信用风险的最低资本金要求会误导银行贷款的定价决策，从而增加银行失败的风险。王文星（2009）通过对工商银行福建省分行人民币贷款产品定价的实例分析，提出工商银行应以贷款定价的基本原理为指导，合理进行贷款风险量化，在实践中不断改进和修正已有的定价方法，逐步建立“以市场价格为参考、以变动成本为下限、充分考虑客户风险及银――企整体关系”的贷款定价机制，以提高工商银行在贷款市场的竞争能力。

根据既有的研究成果，结合于国有商业银行贷款产品定价的运营实践，在选择了既定的贷款产品定价模式的前提下，本研究认为客户关系管理的实施质量、客户信用分析、银行内部监督机制的有效性、信贷业务人员的业务水平与金融政策的灵活性应用这五个要素是影响贷款产品收益的突出性要素。同时，贷款收益率是反映贷款产品质量的一个重要性标志，本研究用贷款收益率来表示贷款产品定价的实施绩效。

根据以上理论分析，可以建立国有商业银行贷款产品定价模式效率的多元回归分析模型如下式所示：

y=β0+γ1D1+γ2D2+β1x1+β2x2+

β3x3+β4x4+β5x5+u

本回归分析模型包含2个虚拟变量、5个自变量及1个因变量，各变量符号的含义、类型、系数及系数预期符号如表1所示。

三、模型检验

本研究拟采用多元回归分析对研究模型进行检验。数据收集方法是李克特7点量表，样本单位为国有商业银行的市级分行。数据项包括1个因变量，5个自变量与2个虚拟变量。贷款产品收益率的取值基于如下的规则：如贷款收益率低于0，则取值1；在1%～2%之间，取值1；在2%～3%之间，取值2；在3%～4%之间，取值3；在4%～5%之间，取值4；在5%～6%之间，取值5；在6%～7%之间，取值6；如贷款收益率高于7%，则取值7。数据收集自2010年10月10日起，至2010年12月10日止，历时60天，共获取有效样本数据40份，满足多元回归分析的基本要求。其中，四大国有商业银行的样本数据各10份，能够从整体上代表国有商业银行的基本特征。

依据研究模型，本研究利用Eview软件对样本数据进行了多元回归分析，得回归分析结果如表2所示。

由表1可知，回归方程能够解释总变差的41.8%。F=19.108***，说明总体回归效果是显著的。客户信用分析与金融政策利用要素的系数显著性水平大于0.5，而其余系数的显著性水平均小于0.5，且方差膨胀因子均在1左右，D-W值在2左右，表明回归模型不存在多重共线性和自相关问题。

四、结论

根据检验结果可知，国有商业银行贷款产品定价模式的效率存在着较大的差异性：客户盈利分析模式的效率最高，成本加总定价模式次之，而基准利率加点模式的效率最低。长期以来，国有商业银行贷款产品定价模式的选择存在着一定的盲目性，缺乏科学的预测、分析与规划，大都建立在一种感性的认识和判断之上。因此，本研究的结论为国有商业银行贷款定价模式的重新定位提供了理论上的借鉴。

客户盈利分析定价模式是一种较为复杂的贷款定价机制，在国有商业银行的应用时间较短，但成效最大。事实上，大多数国有商业银行机构对客户盈利分析定价的超越并没有清醒的认识，只是停留在一种模仿式的应用阶段。同时，根据检验结果可知，在既定的贷款定价模式选择的前提下，客户关系管理的应用、银行内部监督的实施与信贷人员的业务水平对于贷款业务绩效的改进均具有积极的促进作用，而客户信用分析与金融政策的利用则没有发挥实质性的作用。

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