如何在欧洲市场进行并购融资

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被采访者：赛志?拉格尔斯基博士（开普勒资本市场集团董事总经理）

亚历山大?赫恩拉斯博士（安睿律师事务所合伙人）

在欧洲市场进行并购融资是非常昂贵的事情，需要的成本非常大。这里我们要说三个问题：如何规划你的融资，主要考虑的是什么；如何使用债务和其它一些中间工具减少你的成本；最后就是如何运用这种资本融资的策略和股权融资。

我们首先看第一点：主要考虑的事情是你在欧洲买或者卖要考虑什么，你首先要选择最低的成本，你要尽量用小的成本达到并购的目标，要通过并购获得尽可能多的效益，你的目标在两个公司之间都想希望得到减少成本，通过股权融资、现金融资的手段在合适的时机达到更好的效果。

在这个并购过程中，随时都可能发生一些融资方面的问题，如果是一个中国的公司在欧洲进行并购，在中国的主管机构会遇到一些障碍，在欧洲市场借贷，银行可能会有一个上限，在利率的安排方面是否可以折减？不同国家的会计准则也不一样，对于买方的国家和收受地的市场，可能会存在一些会计准则方面的，我们的律师事务所会帮你处理这些问题，还有一些债务问题，比如说有一些现成的资金，如果你想使用债务作为并购的工具的话，你可能要把债务提高，这样银行就会愿意给你一个比较合理的利率的基础上提供贷款，另外，时机也是非常重要的，你需要得到确认来实现你的交易，在这个方面，你必须确保所有的参与方都做到一起大家一致性的意见，如果不可能的话，你就只有计划没有钱实行这个计划了，还有就是关于控制方面，对于银行、借款方，有时候你可能从你的目标、市场方面获得资本来源的组成部分，在并购方面的支付的一些选择。

对于一些战略性的并购来说，可以通过债务的方式进行融资，你也可以有5至7年的偿付期，当然有一些债务融资的方式比你直接借款融资成本更加高，还有一些就是中间融资，你可能用一种可转变的结构可以用一种高回报，你可能发行债券，比如说一亿欧元的债券。

整个融资的结构是一个非常简单的工具，没有很复杂的方式，对于中国的公司来说非常简单，不需要找一个欧洲的银行让你投资，如果你找一个欧洲的银行会花很多的时间，直接使用现成的目标的公司的体系，我们融资280000欧元这是你需要支付的并购价，你需要付一个议价，让他们的股东愿意把股份卖给你，这个议价大概30%至50%，我们假设是30%，但是我们觉得小到50%，大可以大到100%，这里的情况可能不一样，如果这个公司的现金流比较小，一开始时，可以持有75%的股份，小股东是怎样的人，你可能采取新股首发的方式来考虑。