公司评级 第37期

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康芝药业：

收购新药拓展产业链

国海证券给予“买入”评级

公司9月7日晚公告称，以7300万元的转让价格受让海南国瑞堂拥有的一类新药头孢他啶他唑巴坦技术。该新药是独家一类新药，拥有4年的检测期，即5年内没有同类产品面世，有较长的时间享受独家品种保护带来的市场空间。并且，该新药利用复方制剂的协同效应，恢复头孢他啶对耐药菌的抗菌活性，提高细菌的敏感性，为临床解决头孢他啶耐药菌感染提供了途径，市场前景较为乐观。公司近期的策略与我们此前判断一致：利用超募资金，寻求新品种，利用强大的第三终端营销渠道，弥补瑞芝清被修改说明书后造成的影响。虽然此次收购对短期业绩无实质性影响，但公司基本面正在悄然发生变化。随着新产品陆续到位，渠道铺货有望展开，维持公司“买入”评级。

新华医疗：

募集资金项目前景良好

兴业证券给予“推荐”评级

公司拟向全体股东每10股配售不超过3股，募集资金不超过6.45亿元，主要投向数字一体化手术室工程及设备项目、低温灭菌设备及耗材项目等。公司近几年陆续开展了消毒供应室和数字化手术室工程业务，由于工程类业务需要较多的垫资，公司今年一季度和上半年经营性现金流不好，与这些工程类项目的垫资有关，公司此次融资，有利于解决资金不足的问题，在数字化手术室工程领域，有能力与上市不久的尚荣医疗一争高下。公司现有的三大主业制药装备、医院感控设备和放射治疗设备在未来2-3年均有望延续快速增长，而此次几个募集资金项目，将为公司中长期的成长再添助力。公司是医药板块中为数不多的确定性高增长标的，维持“推荐”评级。

华侨城A：

牵手环球影城谋求跨越

海通证券给予“买入”评级

年初公司提出“主题公园收入倍增计划”，但市场更多的是观望，显然信心不足！此次牵手环球影城，将有助于提升公司的经营管理水平，是实现“主题公园收入倍增计划”的有力举措，市场的信心也将得到提振！我国主题公园市场空间巨大，“欢乐谷”单体仍有很大提升空间，收入倍增将带来利润的更大幅度增长，市场对公司的视角也将逐渐从地产转向文化旅游，估值将得到有效提升。我们依然坚定认为，华侨城是品质生活的缔造者，是我国文化旅游产业的龙头。此次牵手日本环球影城，有助于提升公司经营管理水平，更好实现“主题公园收入倍增计划”；市场的信心将增强，估值将提升。没有理由不看好公司的未来，继续建议买入，短期目标价10元。

中国重工：

技术与产业转化双驱动

银河证券给予“推荐”评级

公司是一家名副其实的军工企业，虽然在定向增发中，大船重工和渤船重工已经完成了“军民分线”，但这不意味着军工产品完全彻底地被剥离。原因主要在于造船设施常常是军民共用，如船体制造、分段切割、硒装等业务。根据初步估计，实施“军民分线”后仍有70%的军工资产注入到上市公司当中。除了传统的船舶业务之外，公司还积极的扩展非船业务。公司已经成功建造12万吨至23万吨级FPSO。上半年，公司新接海洋工程平台订单5座，同比增长1152%。作为最正宗的航母建造标的，公司的估值具有一定弹性，公司超强的技术研发能力和产业转化能力以及很高的战略地位，我们看好公司未来。我们初步预计公司2011-2012年EPS为0.6、0.7元，给予推荐的投资评级。

鄂武商A：

下半年关注核心扩张

广发证券给予“买入”评级

公司下半年有望再次进入门店快速扩展期，位于核心商圈的国际广场二期项目预计在9月29日开业，另外公司已经公告的十堰人民商场也将于11月29日开业。我们看好公司在武汉核心商圈的垄断优势的发挥。公司报告期内大股东武商联与二股东银泰就股权展开激烈争夺，我们认为银泰不排除提出竞争要约收购的可能，产业资本的角逐促使行业集中度进一步提升，对公司而言，本次股权争夺有利于业绩的释放，我们将持续关注。公司为中西部地区资产质地优良的零售龙头，在湖北省内核心商圈拥有40余万自有商业物业，对区域内上游高端品牌供应商具有强大影响力。虽然股权层面有所争议，但产业资本的积极介入无疑为二级市场提振信心。

汇川技术：

公司发展符合预期

长江证券给予“推荐”评级

公司近期拟使用超募资金中的21529万元用于苏州汇川企业技术中心项目，技术研发中心建立为汇川发展积蓄持续动力。未来自动化行业发展趋势朝着网络化、智能化、环保化以及行业应用专业化的发展趋势。所以，汇川成立这个技术中心是一个工控企业走高端路线的必然路径。公司也将建立大传动变频器，大传动变频器是公司开拓市场过程中觉得不可错失的一个大市场，符合高端设备制造的新兴产业范畴。公司开发这个产品主要是为了进口替代，打入一些原来国内厂商进入不了的领域。此外，新能源汽车电机控制器项目乃布局新能源汽车的实质性一步，时机恰当。新能源汽车电机控制器是节能减排、高端制造业政策重点支持内容之一，产品市场空间较大。

好想你：

专卖店模式引领增长

瑞银证券给予“买入”评级

红枣作为具有多种保健功能的产品，近年来需求随着人均收入的提高而不断提升，05-09年收入复合增长率达20%。目前市场前七大企业的市场份额之和仅为5.9%，我们认为行业集中度有望随着大企业迅速扩张而不断提升。我们认为好想你通过产品创新创造需求，精准的定位塑造品牌，专卖店渠道模式快速扩张，在上千家生产企业中脱颖而出，使其在过去三年收入和净利润年复合增长率分别为53%和65%。我们认为好想你的开店扩张模式和06-08年体育用品业公司相似，在开店快速上升发展期公司的收入和净利润也都相应增长很快。我们认为好想你正处于快速开店期，公司上市融资后可利用充裕的资金加大其他渠道建设，预计公司2011-13年收入和净利润年复合增长率均为45%。

攀钢钒钛：

铁矿石钛精矿业绩向好

安信证券给予“增持”评级

我们认为钛白粉先期的价格上涨主要是需求拉动的，而后期的价格上涨更大程度上是由成本推动的。钛精矿价格的飙升一方面得益于下游钛白粉行业的高景气，更受益于钛白粉产能的释放，2010年钛白粉新增产能约80万吨，增幅超过50%，逆转了钛精矿的供需。预测钛白粉2011年、2012年的产能分别增加23、31万吨，产能增速较2010年已大为放缓，但通过对比钛精矿需求和供给，未来供需缺口仍是逐渐扩大的。而且在2010年钛白粉产能巨量投放的背景下，钛精矿的供求关系已经逆转，未来只要钛精矿需求不发生大幅下滑，供求关系再被逆转的可能性就不大。公司符合铁矿石行业自上而下的投资选择，且下半年铁矿石、钛精矿业绩向好，给予公司“增持-A”的投资评级。