沪拟新规集结私募企业

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近日，上海市金融服务办公室主任方星海透露，上海将考虑进一步优化对VC、PE的相关政策，包括将其归入金融企业范畴，允许有限合伙形式的股权投资企业开设证券账户等等。

为使股权投资在上海更加便利，今年8月，上海市颁布了《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》，从金融、工商登记、税收等方面综合性提出促进股权投资的操作办法。据透露，上海考虑将股权投资企业视为金融企业看待，使其可享受一系列后者能享受的优惠政策。

深圳私募基金人士桂柳对《中国联合商报》记者表示，将股权投资企业视为金融企业意味着投资金融市场的私募基金可能会诞生，这样做意味着以后VC、PE都可以开设证券投资帐户投资证券甚至其他金融类产品。目前私募基金投资证券的都是通过信托方式，此举对于想发展私募基金的企业无疑是利好,因为他们的投资渠道宽了。

创投私募视为金融企业

此次上海大力发展的股权投资企业包括两类，一类是股权投资企业，另一类是股权投资管理企业。对于股权投资企业的注册资本（出资金额），《通知》要求最低为1亿元，并且出资方式仅限于货币形式。

上海市副市长屠光绍表示，此次出台的规定，只是一个初步的方案，目的是先把股权投资企业吸引到上海，而有关税收以及其他方面措施将在实践中进一步改进。

业内人士王新源认为，私募股权中心的打造是为了引入各类长期投资资金，形成一批有影响力的股权投资企业，促进上海国际金融中心建设。

此外，随着上市公司股权价值的进一步回归，VC、PE也会考虑投资上市公司。方星海称，希望上海能成为试点，允许注册在沪的、有限合伙形式的股权投资公司开设自有证券账户。据透露，上海考虑将股权投资企业视为金融企业看待，使其可享受一系列后者能享受的优惠政策。

作为国家级综合配套改革试点，浦东新区在这次私募股权中心的打造中再次充当了“排头兵”。据浦东新区副区长严旭介绍，浦东将结合上海市的总体规定，从三个层面鼓励股权投资企业在浦东发展。首先，对落户浦东的股权投资企业给予扶持政策。其中对机构在浦东新区登记注册的企业，按照注册资本金的比例给予300万至1500万的开办费。而对企业高管，以返还个税部分40%的方式进行奖励，对企业中层则返还个税部分20%。同时，还将通过产业政策扶持、提供服务支持等鼓励股权投资企业投资浦东新区的高新技术企业和中小企业，对于投资高新企业的还将享受高新企业相关优惠政策。

上海智博方略资产管理总经理周贵银认为，此举和原来政策的具体不同主要看相应的优惠政策。

“灰色地带”迈上“阳光大道”

据上海市工商局介绍，截至2008年8月，上海目前共有创业投资公司216户，而从事投资、创业投资、投资管理的有限合伙企业就多达66户，其中浦东新区设立的41户从事股权投资的有限合伙企业募集资本额高达30.6976亿人民币。

但由于当前我国现行立法只涉及公募基金，对于包括股权投资和股权投资管理的企业缺乏相应立法，因此导致股权投资的法律地位不明确，使其一直处于我国资本市场中的“灰色地带”。但是，国内私募基金的发展却没有因此而停滞。

目前在本市实际从事股权投资运作的企业，往往以“投资公司”、“投资管理公司”等名义从事民间资金募集。因此，上海市工商局支持本市股权投资企业发展的政策，让更多股权投资企业从幕后走到台前，从“灰色地带”迈上“阳光大道”，也为企业今后的发展提供了强有力的保障。

上海私募经理崔军认为，将创投私募视为金融企业，并享受相应系列优惠，大大地激励了私募基金发展，这将使上海成为全国乃至亚洲的股权投资产业集聚地。

联合证券基金分析师冶小梅对《中国联合商报》记者表示，将创投私募视为金融企业，要看创投私募的投资方向是特定的产业基金还是二级市场。目前国内私募在法律法规上尚未被规范，这个可以看作是制度上的一个完善。

■视点

中期投资机会持续增加

在市场处于低迷的时候，普华永道报告指出，现在较大规模的私募基金正在扩展他们的投资评判标准及地域选择方向。私募基金持有其投资公司股权的时间亦会延长，私募基金经理将据此展示他们积极管理其投资组合的能力。

普华永道咨询合伙人费里斯表示：“全球私募基金目前市场交易活动显著下降，并深受金融市场动荡引致杠杆效应减弱的影响。因此，他们为大型交易进行融资的能力大受影响，令其所投资公司缺乏买家。中国的私募基金公司不会幸免于这些影响，因此他们要持有其投资组合公司较长的一段时间并作出准备，包括为这些公司提高价值。他们同时需要考虑扩大交易项目的范畴，包括协助中国企业为经历信贷危机后的海外市场寻找机会。

普华永道合伙人谢小舟对《中国联合商报》记者表示：“随着中国经济仍然保持较快的增长以及不同行业的持续对外开放，私募基金的中期投资机会持续增加。然而，私募基金需要克服相关法规及尽职调查的挑战。交易的规模在持续扩大。有迹象表明，过去被认为属于高风险的控股权交易，可能变得更为普遍。但收购基金仍将是例外，直到本地的债市发展完全成熟。”

谢小舟充道：“尤其值得一提的是，那些于去年年末，今年年初募集大量资金的中国本土及境外的独立专业私募股权基金，将面临挑战，特别在于他们是否能向投资者展示其在危机中创造价值的能力。那些能够运用其接近市场的优势而发掘出于政策及市场环境转变中受惠之企业的基金，将会成为优胜者。能够突围成功的基金经理们将在中国的私募股权界扮演重要角色。”