这一次反弹不一般

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国庆长假前市场的反弹，出乎很多人的意料。就在许多投资人犹豫“持股还是持币过节”时，就在有人断言股市将收出极为罕见的月K线五连阴时，就在大家争论2000点是否能够守得住时，市场却在节前两个交易日连收两根大阳线。

由于中国股市是政策频出的市场，并且受全球尤其是美欧市场的影响甚大，因此，每当长达七八天的假期来临时，中国的投资者一般都格外敏感。持股还是持币，通常是投资人不得不面对的选择题。很显然，今年加入持股大军的投资人呈现压倒优势。短短的几个交易日，中国股市缘何从极度悲观的悬崖边缘开始掉头向上？

在我们看来，这不可能是一般资金所为。为了更确切地说明何谓“悬崖边掉头”，何谓“非同寻常资金所为”，我们不妨回味一下具体走势：2012年9月26日，股市盘中跌破2000点，最低至1999.48点，最终下跌1.24%，勉强收于2004点。通常来说，这种暴跌的走势，第二天上午市场会直接低开低走，先跌个十几点是很正常的。尤其是当日晚间，道琼斯指数收阴，A股的压力就更大了。

可是，次日A股只是象征性地低开于2003点，并在仅仅触及2002.32点之后，在中石油等权重股的带领下，硬挺地拔出一根大阳线。

2005年，在熊了四五年之后，市场就是在触及998点之后，开始了一轮大牛市的。当时，大家对于“千点能否守得住”也是争论来争论去，1000点可谓是万人瞩目，998点之于人们的意义是：1000点终于破了——既然破了，一块石头也就落地了。不破不立，破了就“重打鼓另开张”吧。

如今，1999点的标志性作用是不是堪比当年的998点？我们不去轻言这一次反弹的性质，但显然，2000点还是具有特别意义的。也就是说，9月27日A股并未顺势大幅下挫，而是返身而上，大涨几十点，我们判断是特殊的护盘资金所为，这种资金绝不是来自于一般的机构，而是具有政府背景。至于市场所传的因为证监会要讨论“新股停发”，才致使股指大涨，在我们看来，它只是起到了推波助澜的作用而已。

在2000点这一整数关口，为什么护盘资金要出手？因为这个点位是重要的技术和心理关口，一旦有效跌破这个点位，许多在这里坚守或观望的投资人，很可能放弃最后的寄托，市场或许如大坝决堤，一泻千里。下一个支撑点位，只能是1664点。

而决堤似的下挫，在目前这个关键时点——十即将召开之时，在管理层眼里，是绝对不喜欢看到的。“千万别跌回1664点”，肯定是管理层担忧、思索和着力解决的问题。股市是政治和经济的晴雨表，对管理层而言，在2012年国庆节这个特殊时点来临前，守住2000点一线的重要程度显然已超出了股市范畴。

行文至此，在分析这一次反弹的原因时，我们并未提及经济上的一些因素，诸如GDP、CPI或者财政、货币政策等等，因为，这些东西大家几乎已是耳熟能详，在券商研究报告、基金公司策略报告以及各种大小论坛上，在投影仪照出的纵横交错的PPT图形上，大家看到众多所谓的研究员、分析师分析得头头是道，可到头来他们所在机构的投资业绩，却依然惨不忍睹。

在中国，有些事，有的时候，不是只看经济指标、数据就能解决问题的。当然，护盘这个事情，并不是任何时候想护就护得住的，它是需要技巧的，需要时机的，需要“四两拨千斤”功效的。这一次，正是这一功效显现之时。

中国经济的确还没有走出困境，经济增速的下滑和通胀压力的威慑，形成一把钳口，约束住人们对于经济前景的信心。但是，即使这样，中国A股也不应该跌成这个样子——过去三个月、六个月、今年来、一年来，A股竟然全球跌幅第一。过去一年，A股居然跑输希腊10%。

看看我们周边，大街上到处是拥挤不堪的车流，餐馆里到处是人声嘈杂的食客，百货公司和超市到处是摩肩接踵的主妇，人们依然在拼命工作，在尽情享受。这种图景，与A股的全球跌幅第一并不对应。

正是在市场本身已经处于超跌状态下，在2000点这块大石头落地之后，在“十”即将召开从而带给人们憧憬之时，在局面从相当的混沌到相对清晰之际，在全球市场纷纷回暖的情况下，护盘资金出手，才取得比较明显的效果。

以上各因素，前两点可视为内因，其余皆可视为外因。我们对这一次反弹持相对积极的态度，前提正是内因已经具备，而外因在短期内也不大可能发生重大逆转。