DRAM上游再起波澜

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美光科技的收购行为，使得原本稳定的dram市场又开始进入了新一轮的格局调整期。

2006年3月8日，美光科技（Micron Technology）宣布收购Lexar Media。有消息说，美光科技计划是以6.88亿美元的价格收购Lexar Media，此次的收购将会以股票形式完成，Micron将会以0.56股对1股的形式进行对Lexar股份的收购，这样一来折合收购每股的成本为8.43美元，比目前Lexar Media的股票价格高出19％。就在收购消息的当天，Lexar公司的股价就上涨了1.33美元，折合每股19％，与此同时美光公司的股票却下滑了30美分，折合2％，最终收盘于每股14.7美元。

NAND让美光翻身

美光是全球知名的DRAM大厂。2005年3季度DRAM市场占有率达15.3%，仅次于三星和HYNIX（见图1）。

不过DRAM深受PC产业景气指数的影响，导致获利非常不稳定，加之美国的制造业缺乏成本优势，导致美光曾经连续3年亏损。美光试图撤出DRAM领域，转投NAND闪存领域。NAND闪存虽然价格持续降低，但是NAND闪存的市场庞大，获利稳定。美光在2005年全部注意力都在NAND闪存上，该公司2005年实现NAND闪存销售2.38亿美元，而2004年的销售额仅为800万美元，增长幅度达2375%。美光也一雪数年亏损的耻辱，NAND闪存真是让美光扭转乾坤。

全球知名的3家咨询机构在2006年2月对NAND市场规模作出预计，其中Semico预计2008年NAND市场将从109亿美元增长到2008年的接近400亿美元，就算最保守的Gattner也预计NAND市场规模将达到230亿美元（见图2）。

不过美光深知自己在NAND领域还缺乏稳定的基础，首先是缺资金和产能，美光多年亏损，手头资金紧张，而NAND闪存也是相当烧钱。于是美光找到特别垂涎NAND闪存的英特尔。

2005年11月11月21日，美光和英特尔宣布联合组建一家专门生产NAND闪存的公司，新公司被命名为IM Flash Technologies LLC。英特尔和美光以现金、债券和资产的形式分别向合资企业贡献大约12亿美元的资金。美光和英特尔在IM Flash Technologies LLC中分别持股51%和49%。有了英特尔这个超级富豪的支持，美光的资金问题得到解决，有了资金，NAND产能就不成问题。下一步就是下游的问题。虽然NAND闪存的需求面很广也很大，但是难保在消费类电子淡季也保证稳定的需求，需求不稳定，获利就不稳定，为了稳定下游，美光必须找到下游合作伙伴。而NAND的零售市场主要是存储卡。这个市场只有Lexar能成为美光的合作伙伴。

Lexar的困境

Lexar近年连续走霉运。Lexar最早是东芝的合作对象，双方共同开发NAND型闪存技术，合作期间Lexar担心技术泄露，最终解除了合作。东芝转向与SanDisk策略联盟，合资盖了NAND闪存厂。SanDisk得到东芝的帮助后，立刻成为全球第一大存储卡厂家，并且占有50%的市场占有率。Lexar与SanDisk向来是宿敌，加上Laxer认为东芝与SanDisk合作期间，将商业机密泄漏给SanDisk，更是新仇加旧恨，因此Lexar于2005年1月告上法院，最后美国法院判定东芝需赔偿Lexar约3.81亿美元的赔偿金。当时此判决曾引起业界一片哗然，因为这个赔偿金额比Lexar公司的市值还要高。不过官司归官司，失去了东芝提供上游芯片后，Lexar的成本大增，于是开始大亏，2004年亏损7300万美元，2005年亏损2000万美元。股价持续下跌，而SanDisk则是步步高升。

美国存储卡市场占有率统计见图3，Lexar的市场占有率从2005年1月的25%一路下滑到12月的10%。

欧洲存储卡市场占有率统计见图4，Lexar的市场占有率在缓慢下滑。

劲敌SanDisk

SanDisk在全球范围内有超过1万家零售店加盟，也是沃尔玛和BESTBUY的合作伙伴。

不过Lexar好赖还是第二，美光感觉它还是有利用价值的。而Lexar自然很高兴，有了美光提供NAND晶圆，成本问题改善不少，可以减少亏损。不过要想挑战如日中天的SanDisk，Lexar和美光还不够实力。SanDisk的超级实力不仅在于对销售渠道的良好控制，更在于强大的合作伙伴东芝。东芝是NAND闪存的创始人，始终拥有最强的技术，尽管不如三星的市场占有率高，但是技术上，东芝绝对在三星之上，三星每一兆的NAND闪存还需要给东芝付专利费。

图5是东芝和三星的NAND裸片尺寸对比，东芝一直保持着最高密度的记录。东芝的8GB NAND闪存裸片比三星4GB的还小。高密度加上高产能就意味着低成本。三星尚且如此，更何况刚刚步入NAND领域的美光。东芝近年对NAND的重视程度也越来越高，也难怪，东芝的盈利几乎都来自NAND，因此也持续在此领域投入巨资，从2005年到2008年，东芝和SanDisk预计要投入近50亿美元的资金用于NAND产能的扩展。美光虽然有英特尔的强助，但是英特尔在NAND技术上毫无建树，只会做NOR闪存。而资金方面，英特尔大笔投入资金用于提高产能和改善制造工艺，对NAND的投资也无法和东芝相比。

前有SanDisk，后有Kingston。Kingston的老板是地道的我国台湾省人，所以中国内地是Kingston存储卡业务最积极开拓的市场。

亚太地区存储卡市场占有率统计见图6，Kingston 上升速度最快。Kingston具备成本优势，几乎所有的我国台湾省企业都擅长成本控制，同时我国台湾省是全球半导体产业最发达的地区，Kingston扎根本土，创造出强大的成本竞争力。

收购前景

这场收购对Lexar来说当然是件好事，Lexar的股票上涨就很正常，而美光则不被看好，美光在资金紧张，刚刚摆脱亏损的情况下大肆收购 并不是很合适的，美光的技术亟待加强，当然还有产能。美光的股价自然要下跌，而存储卡市场SanDisk一家独大的局面在2～3年内还不会改变。