兰世立的融资传奇
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两年前，在经历了一场“追杀”与“反扑”的惊险战役后，兰世立没有倒下。如今，随着他从国外“忽悠”来的资金已经多达100 多亿人民币，他成为让国外一些商业巨头最牵肠挂肚和提心吊胆的中国人之一。
每一个初到武汉的人都会惊讶地发现，在这个广阔的中南部大都市里，东星集团是一个特别扎眼的商业符号―飞机刚刚降临武汉天河机场，你会看见东星航空公司那些有着漂亮紫色的飞机，在一大堆白色的飞机中显得非常另类和耀眼；走出机场大厅，只见同样紫色的东星旅行社豪华大巴来往穿梭，把一堆堆言语各异的旅客们载向湖北的各个大小风景区；车在公路上疾驰，不时可以看见东星集团的紫色广告牌，上面只有几个简单的大字：“航空、旅行社、房地产”，却高度概括了该集团的核心业务；而步行在武汉的大街小巷，你会发现东星旅行社的紫色门市部无处不在……
说东星扎眼，不仅仅是因为它那另类的紫色，更缘于东星创始人兰世立特立独行的个性和行事风格。在业内，兰世立一直是一个有争议的人，尤其是在湖北。2006 年，在很多武汉人眼里只会“忽悠”的兰世立，却干了一件让他们目瞪口呆的事情：他没用任何担保，也没花一分钱首付款，便从法国空客、美国通用等国际巨头手里购买和租赁了20 架豪华的空客A320飞机，总资金达120 亿元人民币。2006 年5 月19 日，随着东星航空第一架飞机从武汉天河机场腾空而起，“旧怨新仇”一齐迸发，东星集团立即招来国有航空公司和众多旅行社的集体“封杀”，也引发了媒体一波极为强烈的质疑声。
一年半前，在亲眼目睹了这一场“追杀”与“反扑”的惊险之战后，笔者曾写道：兰世立如果倒下，将会是湖北人的笑话、中国人的损失，更将是外国人的灾难。
而一年半后，上述感觉却更加强烈―兰世立所处的生态环境，因为他的固执个性和富有争议的商业手段而更趋于恶化；而2007 年11 月22 日，因为和苏格兰皇家银行签订了4 亿多美元的融资协议，兰世立在国外“忽悠”来的资金已经多达100 多亿人民币之巨，他也因此成为让国外一些商业巨头最牵肠挂肚和提心吊胆的中国人之一；而这样一家富有挑战精神和战略眼光的企业，如果在发展阶段中因为自己的鲁莽和外界的苛刻最终走向毁灭，无疑是中国经济的一大损失。所以，日前笔者二次去武汉时，最想了解的是两个问题：东星用来支撑超规模发展的巨额资金到底来自哪些途径？东星的前景是否乐观？
“这真是一单划算的生意”
为庆祝与苏格兰皇家银行的合作，东星集团于2007 年11 月21 日晚在武汉香格里拉饭店举办了一个酒会。到场的除了东星集团董事局主席兼总裁兰世立及苏格兰皇家银行全球CEO 弗雷德・古德温特等双方公司高层以外，还有英国贸易工业国务大臣和武汉市副市长等政府官员。
直到当天深夜12 点多，兰世立才有时间接受了笔者的专访。这位年轻商人毫不掩饰自己的兴奋与得意：“这真是一单划算的生意―近40 亿人民币的贷款，竟然不用担保、不用抵押、不用首付，而且还款期限长达15 年，利息甚至低于银行之间进行的拆借。”
按照国际惯例，购买飞机一般需要首付20 ～ 30%。也可以申请首付的贷款业务，但一般首付和后期贷款会由两家不同的银行承担，以便化解风险。但此次贷款，首付和后续款均由苏格兰皇家银行承担，这个在之前是没有先例的。
据兰世立介绍，自从2006 年5 月开航以来，东星航空已经开通了武汉至广州、上海、深圳、海口等地21 条往返航线，成为主要在商务干线上飞行的首家中国民营航空公司。而在接受笔者采访的第二天，东星航空又开通了武汉飞香港和澳门的往返航班，而且率先打破所有航空公司飞国际航线从每周两班、三班逐渐增加的惯例，直接每天飞一班。而此次近40 亿人民币的融资，将用于购买6架新的空客A320。东星航空现有飞机5架，到2010 年，机队规模将达28 架之多。
面对这些巨额的贷款，为什么国外巨头们会如此“轻信”兰世立？他们一点都不畏惧风险吗？如果还不上贷款怎么办？兰世立对此不屑一顾：“那就破产呗！”而在第二天的签约仪式后，苏格兰皇家银行中国区总经理李权对这个问题也似乎胸有成竹：“事前我们对东星进行了充分的了解，因此对他们充满信心。再说飞机融资主要是一种资产性融资，对资产有抵押权，和纯粹的信贷融资不一样，担保在这种融资里面并不是一种必要的条件。”
对于民航领域的新入者，如果能在两三年后做到盈利已经是一种非常理想的状态了。但东星航空计划用多久时间实现盈利？在一年半前，兰世立心里似乎没有一点底气，以至于对这个问题相当谨慎，甚至做了最坏的打算：“即使三五年内赔三五个亿，我仍然可以依靠东星集团的旅游、房地产、公路等收益来补贴，不会有太大的问题。”但事实进展却超出了他的意料，在一年半后，兰世立交上了一份连他自己都不太相信的成绩单：陆续到来的5 架空客A320，在一年半时间内安全运行16807 小时，起降10542 架次，累计承运旅客106 万人次，实现销售收入5.2 亿人民币，上缴各级税务部门、海关，以及民航机场建设费等税费、基金累计达4954 万元，实现利润2631.69 万元。
“不做航空不知道自己缺钱”
如果按28 架飞机的规模计算，除了购买和租赁飞机以外，还有昂贵的航材、人工、地面基础建设等诸多费用，估计全部成本和前期费用接近200 亿人民币之巨，而东星航空的注册资本才区区8000万元。兰世立是如何用8000 万元撬动200 亿的？他的钱来自于哪里？他是否真的如蛇吞象般力不从心？
在近200 亿的资金当中，最大一块是飞机本身的巨额成本，却都被兰世立高超的“空手道”化解了。在28 架飞机中，兰世立真正花钱购买的只有16 架，这些钱来自于欧洲出口银行和苏格兰皇家银行，两家分别为东星集团提供了60亿人民币和36 亿人民币的贷款，且不需要任何担保、抵押和首付款。其它的飞机都采取租赁的形式，分别来自于通用电气金融航空服务公司和国际金融租赁公司。
虽然化解了巨额的购机成本，但每架飞机所需要的租金、运营费用和航材、人工、地面基础建设等这些“小钱”，恐怕也够兰世立消受的。兰世立在采访中感叹道：“不做航空不会知道自己很缺钱！”而这些投资大多来自于集团其它产业的资金及当地银行的贷款。
有人说，兰世立在走产业多元化的道路，但笔者的想法适好相反，近年来兰世立在日益专注化。从风景区、到旅行社、再到航空，你会惊讶地发现，兰世立从最上游到最下游正在打造一条完美的产业链，而且已经初具规模，并迅速显现出巨大的协同效应。比如一个香港人，想到湖北的钟祥旅游区游玩，如果参加其它
的旅行社、乘坐其它航空公司的飞机，可能会需要2000 元。你嫌太贵想砍价？那没门！因为这涉及到三个公司的利益分割，成本很难轻易降下来。但你如果去找兰世立，他可以立马拍板，给你直接降到1500 元。为什么？因为飞机是他的、旅行社是他的、旅游景区也是他的，他可以一个人说了算。他会赚得比别人少吗？那你错了！ 2000 元的价格也许只能吸引100 名顾客，但1500 元的价格可能会吸引来200 名顾客。
这种产业链的好处，除了可以压缩成本、降低价格以吸引顾客以外，还有一个重要的好处，就是方便“做靓”财务报表。比如兰世立为了凸现集团旗下新兴航空版块的潜力，以达到吸引更多的合作者的目的，他完全可以让旅行社和景区少赚钱甚至不赚钱，而让航空公司独自享用所有的利润。
当然，利用其它产业进行“输血”，一有不慎，也会引发巨大的风险。因为要支持航空的发展，兰世立一度面临资金的巨大压力，甚至考虑“忍痛割爱”出售旗下的房地产项目。
“上市是一条很好的融资渠道”
如果把他比喻成练武的人，那么现在他无疑是憋着一股劲，企图在危机来临之前打通自己的任督二脉，从而使自己的整个产业链运行通畅、进入良性循环的轨道。
如果能够顺利渡过目前资金短缺的难关，兰世立及其名下的产业将走向何方？对此，我们不妨做一个分析和推测：首先，是考虑把航空这个主业继续做大做强。按兰世立的说法，苏格兰皇家银行这笔36 亿人民币的贷款，还贷期限长达15 年，而且是在10 年后开始偿还。那么，这10 年中，每一架飞机无异于“造钱机器”，兰世立要做的仅有两件事：抬头看天上掉钱；低头去地上捡钱。这些巨额的沉积资金，可以继续用来购买或租赁飞机、扩建基地、增加航线等等。
让兰世立兴奋的，是民航总局关于3 年内不批准新的航空公司的政策，这无疑给了东星最佳的发展时期和空间。
在当前的宏观经济形势下，兰世立还有一个“意外惊喜”：如果人民币每升值1%，那么他手中100 亿的合约，就会凭空产生1 亿元的增值；如果升值5%，那么就是5 个亿“无中生有”的净利。
其次，是用航空产生的沉积资金“反哺”集团的其它产业。比如用来继续收购风景区、增加旅行社网点、囤积地皮等。而这些相关产业的发展，又会对航空主业产生积极的促进作用。
另外，在接下来的两三年时间内，随着航空、旅游等概念的日趋成熟和完美，东星旗下的各个产业应该开始考虑谋求分拆上市。记得在一年前，兰世立对上市曾经不屑一顾：“让东星上市，如同劝说一个研究生去读本科一样可笑。”但在这次接受采访时，他却一改原来的坚决口吻，回答说：“一切皆有可能！上市也是一条很好的融资渠道。”在采访中，兰世立卖了一个关子，声称不久后会有一个更加刺激人心的信息公布。会不会是上市呢？据媒体报道，其实早在东星开航一周年的时候，兰世立就借东星开航一周年庆之名，秘密请来包括摩根大通、美林亚洲在内的6 家世界顶级投行、5 家外资银行和多家内资大哥级银行的行长级人物，一起齐聚武汉商量东星未来上市的计划。
上市恐怕只是时间快慢的问题了。对于一向标新立异、不甘人后的兰世立而言，最关键的是如何抢得“中国民营航空上市第一股”的桂冠。如果拔得头筹，兰世立的身价无疑会一飞冲天，很有可能成为拥有数百亿个人资产的巨富。
最后，如果一切进展顺利，兰世立会推出自己另外一张王牌―用自己手中偶尔得到的通信产业经营许可证，进军市场更为庞大的通信市场。通信市场的投资也会是一个天文数字，但那时的兰世立恐怕不会再像今天这般吃力了。套用一句老话：前途是光明的，道路是曲折的。