如家:美国上市去也

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只要有良好的财务报表，传统企业同样能够获得资本的青睐。在高科技公司熟悉了纳斯达克的路径之后，传统的补习班和旅店一样能够在美国上市，成功者如新东方和如家

从2004年开始，国内不少公司都改变了出差人员的报销标准，甚至一些向来都不怕花钱的大公司也改变了员工出差非四星级宾馆以上不住的规定。这样的转变和一家叫做如家快捷的连锁酒店企业有着很大的关系。正是如家所代表的经济型酒店的兴起让许多公司认识到，商务出行可以更加简单和实在，而如家每晚的住宿费用也开始成为出差人员报销的重要参考标准。

如家给中国人出行所带来的变化显然也引起了资本的注意，在谋划数年之后，今年，10月，如家传出消息，公司将在10月底在美国纳斯达克上市。有关方面已经向美国证券交易委员会提交了相关文件，上市将和新东方一样采用美国存托凭证的方式进行。预计将在美国纳斯达克市场发行价值8000万美元的美国存托凭证，发行代码为“HMIN”。

从不能到可能

“如家不可能上市。”

在几个月前，如家赴美上市刚刚有一点风声的时候，就有熟悉资本市场过滤的业内人士发出这样的断言。在很多人看来，如家仅仅是一个连锁酒店企业，酒店所在地都是租赁来的物业，很难对其价值进行估算。而且，当时在纳斯达克还没有非高科技股上市的先例。

但如家把上市从“不能”做到了“可能”。一方面和携程网有着渊源的如家已经熟悉了如何吸引资本的眼球。另一方面，很多人在不看好如家上市的时候，忽略了纳斯达克向来更看重概念。如家不但具有中国概念。更关键的是，其代表的经济型酒店模式已经在西方红火了几十年，而在中国内地连10年的历史都不到，加上漂亮的财务数据，上市已是水到渠成。

虽然比起纳斯达克上市的其他中国概念股，如家融资的规模小得可怜。但对于增进如家品牌的知名度显然大有裨益。而从2008年开始，在中国最具影响力的三座城市北京、上海、广州将先后有奥运会、世博会、亚运会三次大型集会上演。大量游客肯定会让经济型酒店维持一个良好的财务数据，其股票自然也会受到资本的追捧。这个时候，经济型酒店的上市正是恰逢其时，就在如家确定在美国上市的同时，另一大型经济型酒店企业――锦江之星也初步决定年内在香港上市。

缘起抱怨帖

虽然如家并不是高科技企业，却和互联网有着深厚的渊源。不但公司的创业资本有很大―部分来自携程网，就连办酒店的想法也来自网上。

早在2001年，携程网的创始人之一季琦发现有很多网友抱怨在携程网预定的酒店的价格都偏高，不能适应他们的出行。于是感觉敏锐的他对携程网网上订房数据情况做了分析，发现国内酒店的现状是豪华的不够经济，经济的不卫生、不实用。

为携程打下天下的梁建章、沈南鹏、季琦为发现了这一市场空间倍感兴奋，创业成瘾的他们几乎在一夜之间达成了利用携程的销售网络和行业优势整合经济型酒店资源、建立一个在中国处于主导地位的酒店业连锁品牌的共识。

当然，作出创业的决定并不仓促。和许多知名的公司(慧聪网、华旗咨询)一样，如家创业之初，也有过一段骑自行车扫街的草根岁月。如家目前的CEO孙坚透露，当时创业人员的基地仅仅是条件简陋的地下室，每天都要在北京的大街小巷调查实际数据。据调查，在2002年中国的星级酒店有将近9000到1万家，75％是二三星酒店。而大部分二三星酒店都严重亏损。如家的创业者觉得这是一个奇怪的现象，当这个市场最大需求的这个产业是处于不盈利的状态，里面一定有商机可以发掘。

对于如家创业的另一个好消息在于，季琦很快联系到了同样已经开始做经济型酒店的首都旅游集团的副总裁梁日新，双方一拍即合。2002年6月，携程携手首都旅游集团(首旅集团相对控股)催生了如家。首旅投入四家“建国客栈”作为如家首批经济型酒店样板店，而携程通过互联网向客户推广如家。

麦当劳式管理

在如家之前，国内已经有很多依托大型酒店的连锁经济型酒店。但没有一家酒店向如家一样形象鲜明。在如家进入经济型酒店这一领域之前，商务人士还一度把住经济型酒店视为寒酸小气的象征。

而如家的进入使经济型酒店的理念深入人心。虽然如家的创业者没有经营酒店的经验，但有着海外背景的他们却赋予了如家开放、迅捷的气质。在许多经济型酒店都处于边看边做的阶段，如家就迅速开了超过100家店铺。“赢家通吃”，谙熟互联网商道――只要服务做到业界最好，顾客就会对品牌产生强烈的认同感。

联纵智达咨询董事石章强认为，全新的品牌定义是如家能够做大的关键。在起步阶段，如家就直接引进了专业化的管理团队，其核心管理成员很多来自金融、酒店、IT、管理咨询等领域。从产品设计到服务流程，每一步都依赖这样的专业团队精心设计，“简单、标准、可复制”，一步到位。

而在孙坚看来，如家的连锁方式和麦当劳、肯德基有着近似之处，如家的连锁酒店能够在全国范围内提供比较一致的服务，这样的标准控制并不是每一个企业都可以做到。而随着如家的做大，其标准化的优势就更加明显。目前仅注册购买如家八八折金卡的用户就达到90万人以上，仅仅售会员卡一项就有超过2亿元的收入。

经济型酒店的催化剂

如家成功之后，越来越多的资本进入到经济型酒店这一领域。如家提供的服务也已经成为一种隐性的行业标准。例如，如家考虑到标准间两位客人同时入住的问题，在卫生间放置两种颜色的浴巾牙具的做法就已经被很多酒店采纳。

而在很多业内人士看来，经济型酒店的市场显然还有很大的空间。全球最大酒店运营商洲际酒店集团首席执行官高来曾经发表意见：“中国目前的情况几乎就是美国上世纪五六十年代初的翻版，当时艾森豪威尔总统通过建高速公路体系开发了整个美国中部地区。假日酒店由此应运而生。在8至10年经营之间，假日酒店从孟斐斯由4家酒店组成的连锁，发展到1300多家连锁店。”

北京第二外国语学院教授戴斌认为，“目前国内商业资本不强，投资模式单一。经济型酒店率先上市，在融资模式上就是一个改变。”如家在融资之后，除了偿还首旅的部分债务之外，将会把大量资金投入到连锁酒店的事业之中。

而如家的成功在很大程度上改变了创投行业在中国的投资方向。原本仅仅关注互联网企业的投资人开始更加关注具有良好盈利前景的传统企业。和如家一样在2002年才成立的连锁茶餐厅“一茶一坐”就在2005年获得了来自IDG的投资，而IDG内部对这笔投资也相当看好。

旅馆能上市，饭馆自然也有可能。