我国钢铁行业资产负债结构的地区对比

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[摘 要] 在现阶段，钢铁行业，特别是钢铁上市公司对我国的经济建设做出了重大的贡献。但由于我国钢铁行业内部资产负债结构性矛盾依然突出，且地区差异显著，存在诸多问题有待研究解决。笔者从我国东中西部各选取具有代表性的钢铁行业上市公司，对其资产负债表构成与重要比率进行对比，进而分析影响我国钢铁行业上市公司资产结构的主要因素，并试从安排合理资产结构，合理举债等方面找出优化我国钢铁上市公司资产结构的方法。

[关键词] 钢铁上市公司；资产负债；偿债能力；营运能力

[中图分类号] F273.4 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）20- 0048- 04

目前，我国钢铁行业，特别是钢铁上市公司对我国的经济建设做出了重大的贡献。但现阶段我国钢铁行业固定资产增长速度越来越快；生产能力增长大于市场需求的增长；全国钢铁业地区差异明显矛盾突出。合理的资产结构可以保证钢铁上市公司正常的生产经营活动，可以让公司及时偿还负债，可以提高公司资金的利用效率，可以提升公司的盈利能力，使公司不断发展壮大。因此，不同地区的钢铁上市公司都要结合自身的实际情况，对公司的资产进行优化组合，运用各种方法对资产结构进行合理配置，使有限的资源发挥出最大的效益。

钢铁行业是一个传统的资金密集型的行业，也是我国屈指可数的具备竞争力的行业之一。由于我国处于重工业发展阶段，钢铁的需求量很大，国家也很重视和支持钢铁行业。本文选取国内东中西部具有代表性的钢铁上市公司进行资产负债表对比分析，剔除了财务数据变动剧烈上市的公司，一共选取了10家公司2009年、2010年、2011年3年公开披露的财务报表数据进行分析研究，采取动态分析，数据均为3年公开数据的平均值。所有数据来自中国证监会网和金融数据库。

1 东中西部钢铁上市公司资产负债结构对比分析

对地区间进行比较分析，数据取上表平均值。

从整体来看，我国东中西部地区钢铁行业上市公司资产负债结构差异并不明显，在2009-2011年间资产负债率较大，均在50%以上。这说明我国钢铁上市公司在外部融资方式上越来越偏向于债权融资，股权融资方式则相对下降到次要的地位。对企业来说，适当地负债经营是维持和扩大企业生产经营的重要财务政策。从数据中可以看出近几年我国钢铁行业融资策略的变化表明其遵循了优序融资理论，促进了钢铁行业的发展。但是也存在一些问题，主要是流动负债占总负债的比率偏高且东中西部差异不明显，均在70%左右，说明此问题具有普遍性。同时2009-2011年我国钢铁行业东中西部平均固定资产占总资产的比重达69%，企业的资产结构和负债结构严重不匹配。这表明我国钢铁行业通过过多的短期负债维持正常经营，流动性偏低，财务风险增加，当发生利率上调、银根紧缩等金融环境的变化时，将会引起企业资金周转困难。

通过对比，可以注意到，2009-2011年间，东部地区钢铁上市公司资产结构较好，流动资产占总资产比重为37%，说明与中部和西部相比，流动资产比重较大，相应的，固定资产比重较小，资金周转速度快，生产经营效率相对较高。从结构上看，东部地区上市公司经过逐年的调整，其资产的流动性越来越强，正在由重资产运营逐步向轻资产运营过渡。此外分析负债比率我们可以看出，东部地区钢铁上市公司资产负债率明显高于中部和西部，且负债增长方式主要是大量地增加流动负债，流动负债占负债的比率为74%，说明东部地区上市公司采取债务且短期债务为主的融资方式。流动负债是在未来的一年（或者超过一年的一个营业周期内）的应付项目。可以预见，东部地区以后年度会面临较大的偿债压力，管理层必须审时度势，提前做好资金筹划，以应对付款和还债高峰的来临。

2 东中西部钢铁上市公司资产负债财务比率对比分析

2.1 偿债能力分析

取2009-2011三年公司资产负债表平均值，计算列表如表5～8。

从整体分析可以看出，东部地区与中部西部钢铁行业上市公司一样，短期偿债能力很差，流动比率低于1.0，速动比率只处于0.5左右的低水平，说明几家企业当年都同时面临着同样的行业发展困境。除个别公司外，多数公司的流动比率低于实践中所公认的2∶1的理想水平，前景不容乐观，需要引起其短期债权人的注意。目前我国钢铁上市公司的企业资产负债率在40%～60%，比较合适，意味着企业长期偿债能力强。另一方面，钢铁行业上市公司盈利水平较高，举债能力较强，有能力提高其长期负债水平。因此，我国钢铁上市公司应在有效控制风险的前提下降低流动负债率，提高流动比率和长期负债比率。

根据以上分析，就短期偿债能力而言，东部地区的流动比率值较低，预示着公司的短期偿债能力较弱。这一点，在本文的资产分析中已经提及。东部地区通过大量的短期负债满足其日常经营的需要，因此偿债高峰将会来临，届时如果没有应对的措施，公司很可能面临现金流危机。就长期偿债能力而言，东部地区的资产负债率较低，在目前经营状况较好的情况下，还有债权融资的余地。为了避免短期偿债压力过大，现金短缺，东部地区钢铁行业上市公司应争取长期贷款来缓解来年的现金危机。

2.2 营运能力分析

取2009-2011三年公司资产负债表平均值，计算列表如表9～12。

从东中西部地区对比来看，中部地区钢铁行业上市公司对比东部西部地区的存货周转率指标较低，说明该地区钢铁上市公司的存货压力都有增大的趋势。从整体指标来看，东中西部钢铁行业上市公司存货周转率普遍较低，需要引起关注。东中西部地区钢铁上市公司应收账款管理处于相对稳定的状态，从地区间对比来看，中西部地区应收账款周转率相对较低，应当借鉴一下东部地区钢铁上市公司管理经验。从对比结果来看，参照地区间上市公司的固定资产周转率，东部地区钢铁上市公司的固定资产周转率较高，这主要是源于该地区钢铁行业的固定资产占总资产的比重相对较低所致。中西部钢铁上市公司的固定资产周转率较低，其产品成本中的折旧额相对较大，由于折旧具有较强的刚性，不利于成本的压缩。东部地区钢铁上市公司的总资产周转率较中部西部地区钢铁上市公司的总资产周转率高，说明东部地区钢铁上市公司资产营运和管理水平处于较高水平。

3 结 语

通过上文对我国东中西部钢铁上市公司资产负债结构以及财务比率的对比分析，从中发现不同地区钢铁上市公司资产负债存在的共性问题和特殊问题，结合行业实际情况提出以下对策措施。

3.1 加强流动资产管理

由于钢铁企业具有规模经济效益，固定资产占总资产的比例越高，流动资产占总资产的比例相对较少，流动资产通常只满足正常需要，这种情况很可能引起流动资产不足。从第一部分的数据分析中我们发现，东部地区钢铁上市公司流动资产比重为37%，中部和西部为26%，流动性差，面临的风险较高。所以，我国的钢铁上市公司尤其是中西部地区应加强流动资产的管理，能及时防范和处理流动资产，特别是应收账款和存货带来的风险。应收账款和存货是流动资产中变现能力最差的资产，所占的比重却非常大，占用的资金非常多，影响非常大。克服这一现象必须从企业自身提高资产运营效率入手，控制流动资产的比例，减少闲置资产。

3.2 加强流动负债管理

从上文数据分析中可以看出钢铁行业发展迅速，同时也存在一些问题，主要是流动负债占总负债的比率偏高且东中西部差异不明显，均在70%左右比例较高，公司财务风险较大要解决这一问题，企业应重视控制流动负债的管理，适当增加长期债务规避短期内支付风险。东部地区钢铁行业上市公司流动负债占负债比重高达74%，急需增加自有资金投入，包括企业留用资金和采取股份制办法增加资本金，用于偿还短期贷款以达到降低负债的目的。就中部西部而言，需要调整资金结构，即通过增量结构的改变来优化以后年度的长短期贷款存量结构，适当增加长期贷款。

3.3 全面优化资产结构，提升资产质量

我国钢铁上市公司在提高增量资产之前，应该分析现有资产是否闲置，只有盘活存量资产，才能更加有效地节约资金成本，提高企业的绩效。从营运能力财务比率分析来看，东部地区流动资产周转率、固定资产周转率水平较高，但是中部、西部各项资产周转率均较低，因此，针对中部和西部的钢铁上市公司，目前，最重要的是对于正在运转的资产，要提高资产周转的速度，借鉴东部地区钢铁上市公司管理经验，盘活公司的应收账款、存货和固定资产，大大提高资产周转率，提高企业盈利能力。

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