提高“国家财富”的管理水平

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胡德平“说说我国的国家资产负债表――阈值的警示”一文， 是一篇很有见地的文章。因为清晰把握国家资产负债表，对于摸清国家家底，提高国家财富管理水平和透明度以及把控经济变化趋势，有重要意义。

研究国家资产负债表的意义

国家资产负债表 （National Balance Sheet），是指包括了政府、居民、非金融机构、金融机构等所有经济部门在内的资产负债信息。它反映了整个国民经济在某一特定时点上的资产和负债的总量规模、分布、结构和国民财富及总体经济实力的状况和水平。

与国家资产负债表相联系的概念是国民资产负债核算。它是我国国民经济核算体系的重要组成部分，它是以一个国家或地区经济资产的存量为对象的核算，反映某一特定时点上机构部门及经济总体所拥有的财力、物力的历史积累和与之相对应的债权债务关系，反映一个国家或地区的资产负债总规模及结构、经济实力、发展水平和生产能力。

国民经济核算若要反映国民经济活动的流量和存量，只有将资产负债核算纳入国民经济核算体系，并与其他流量核算相结合，才能全面、系统地描述国民经济运行全过程。

研究国家资产负债表，至少有以下几方面的意义：

（一）有利于评估国家和地区资产运营健康状况。资产负债表作为一种能准确反映一国债务风险、评估其偿债能力的分析工具，已为国际社会所青睐，并成为把握一国和地区经济能否持续健康发展的重要指标。编制国家和地区资产负债表，可以监测各部门债务风险。从历史经验来看，银行体系的坏账和国企亏损已经损耗了政府大量的金融资源；经济增长方式转变，政府债务支出也将发生重大变化，及时关注这些变化，采取措施管理该过程中的风险，有利于经济持续健康发展。

（二）有利于提升经济增长质量。对一个国家和一个地区而言，在每年产出的 GDP 中，有相当大的部分是无效的。这是因为，GDP 指标存在某些先天性缺陷，一些无效投资甚至破坏资源环境的活动都被计入。而在财富形成中须将这些部分扣除。资产负债表有净资产一栏，就是对各项无效成果扣除后的资产。也就是说，国家净资产增加额持续小于当年 GDP，表明并不是全部的 GDP都形成了真正的财富积累。相当多的 GDP 实际是无效，甚至是有害的。通过对净资产的确认和分析，可以提升经济增长的质量和水平。

（三）有利于提高宏观管理水平，提升政府管理透明度。对国家资产负债表进行分析和监控，可以提高“国家财富”管理水平和透明度。各级人大 和 社 会 各界 在了解 国家 和 各 个 部 门 的 资产、 负债和净资产的情况下，可以判断国家和本地区的家底和可能的变化趋势，进而对政府的行为进行监督和管理。

（四）有利于提升业绩考核科学化水平。中国作为转型中的新兴市场国家，长期以来 GDP 至上，地方政府的公司主义，并由此产生了大量地方债务，占据了资产负债表的重要位置。因此，通过设立地区的资产负债表，对政府债务中的净资产进行分析，包括地方政府在内的债务问题，进而确定正确的业绩观。

（五）有利于推进经济体制改革。对资产负债表进行分析，可以掌握条块间的资产和负债的情况，这有利于推进经济体制改革。例如，人口快速老化，涉及到养老金是否存有缺口，有多大缺口，会对未来产生怎样的挑战，这需要清晰地了解养老体系的未来支付缺口的大小和发生的时点，这样才能判断如何推进养老金的改革以及在何时划拨一定数量的资金用于支付养老金等等。

需要关注的问题

随着经济体制改革进程的不断推进和深入，一些原本隐蔽的经济矛盾可能逐渐暴露，政府隐性、或有的负债随之浮出水面，因而形成对财政的额外列支要求，最终演化为政府负债。

目前引人关注，有可能引发为经济矛盾的内容，主要有以下一些方面 ：

（一） 地方政府债务

中国地方政府债务持续上涨，地方政府债务负担加重已经成为影响中国经济持续增长的隐患，也是影响中国宏观经济运行稳定的风险点。国家审计署 2013 年 12 月 30 日公布的数据显示，截至 2013 年 6 月底中国地方政府债务达到约17.89 万亿元，与 2010 年底相比大约增加 70%。

地方债务可划分为显性债务、隐性债务。显性直接债务主要包括国债转贷而形成的债务、欠发工资而形成的债务、粮食亏损挂账和乡镇财政债务。隐性债务包括地方政府担保债务、社会保障资金缺口等。中国地方债务风险的形成是转轨时期地方政府财权、事权分配不协调，举债意愿与举债约束失衡的结果，具有独特的生成逻辑和发展路径。

每一届政府上台，都力图取得骄人的政绩，但由于缺少经费支撑，地方政府通常不能发行地方政府债券，因此便通过下属投资公司向个人和公司发行高收益率投资工具来为基础设施建设项目筹资。这导致所谓的影子银行业快速发展，也产生了举债不透明，管理缺乏规范等问题。

目前地方政府债务， 相当多的是依赖银行贷款，以短期债务为主。债务所形成的投资，很有可能是一些基建项目，这些投资产生的现金流覆盖期限长，年均现金流少，极易造成期限错配。

依赖土地出让收入和银行贷款，“绑架”房地产和银行，是地方债务的一个突出特点。

一届政府任期结束后，或许有一定政绩，但却留下了巨额债务和债务负担，如何化解持续上涨的巨额债务负担，这是一个问题。如何提升评价标准的科学性，科学地制定政绩考核评价标准，也许更为重要。

（二） 养老金缺口

我国从 1997 年开始实行社会统筹和个人账户相结合（即“统账结合”）的养老保险制度，由于养老金支付规模大于积累规模，个人账户尚未做实，养老保险基金缺口日益增大，形成政府对养老保险的隐性债务。

根据专家们的测算，在目前养老制度不变的情况下，再过 15 年左右，到 2030 年时养老金缺口将是一个天文数字，有人认为超过人民币 60 万亿元以上，占当年 GDP 三成左右。虽然这一数据的具体数值可能存有疑问，但养老金缺口持续放大对财政造成巨大负担这一总体趋势是确定的。