“摧毁”华尔街的数学公式

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尽管令人难以相信，但在国内外金融工程师间仍流传着这样一个说法――一个数学公式引发了全球金融危机。这个公式就是华裔金融工程师李祥林于2000年在名为《固定收入学报》的学术刊物上发表的“高斯联结相依函数”。

在这一公式出来前，华尔街几乎没有对住宅担保贷款进行过投资。华尔街的投资商喜欢风险，因为风险越大，赚取高收益的几率也就越高。可是从住宅担保贷款情况来看，特定的房价何时会下降、借款人何时失业导致无法偿还债务等难以预测，因此不确定性也就很大。投资者认为如果将多种住宅担保贷款情况混在一起，不确定性可能会减少，由此推出了名为“担保债务凭证”(CDO)的金融商品。但不确定性却仍然存在。“担保债务凭证”是将500至1000个住宅担保贷款券捆绑在―起后造出来的新债券。

然而“高斯联结相依函数”成为去除不确定性的解决方案。就是说，通过计算具有不确定性的诸多住宅担保贷款的偿还可能性，以此来算出价格。因此，华尔街的金融工程师非常欢迎“高斯联结相依函数”的出现。因具有很大的不确定性而难以进行交易的CDO有了自己的价格后，打开了庞大的市场。同时，随着因低利率而失去方向的新资金涌入华尔街，CDO的人气一时间骤升。CDO市场规模在2000年只有2750亿美元(约合1.9万亿元人民币)左右，而到2006年，市场规模高达4.7万亿美元(约合32万亿元人民币)。

基于一个数学公式的CDO市场的最终崩溃，引来了雷曼兄弟等华尔街投资银行的没落。ＣDO市场繁盛时期的“对发生次级债危机的市场价格”是基于最近10年的房地产火热期的价格制定的，因此忽略了房地产价格暴跌时的风险。随着因美国房地产“泡沫”破灭，住房价格下跌，用“高斯联结相依函数”计算出来的CDO价格变成了毫无意义的数字，竟暴跌了60％。

有一位数学家对李祥林的技术成果进行研究，并评判：“这是一个伟大的定理，但一眼就能看出这个方程式的局限性。问题在哪儿?让我给你打两个比方。假如你的脑袋在一个加热的烤箱里，而身体被冰覆盖。现在周围的气温是25℃，相对湿度为70％，你会感到很舒服吗?换句话说，在极端条件下，这个公式仍然会预测投资状况良好。第二个比方是，如果你能在95％的时间里赌赢，得到10％的回报，但在赌输的那5％的时间里，你的损失是成本的1000倍，那么你还会不会去赌?在压路机前面捡硬币难道是没有风险的吗?”

因此，不要责怪那些提供风险计算方法的数学家。这只是华尔街的金融人士因为眼前的贪欲而无视函数背后的陷阱。