保险市场与资本市场融合发展的路径及影响研究

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【摘要】随着经济全球化、金融一体化的发展，保险市场与资本市场的融合已经成为国际金融业发展的趋势。本文作者对保险市场与资本市场融合的路径以及影响进行了详细地分析与总结，希望能够实现保险市场与资本市场的有效融合，促进我国经济的持续、稳定发展。

【关键词】保险市场 资本市场 融合路径 影响

一、前言

在保险市场与资本市场融合发展的基础上，实现保险资金运用多元化、保险证券化开发以及投资型保险产品等已经成为国际保险业发展的潮流。这样不仅可以大大提高保险市场的效率，增强偿付能力，进一步分散风险，有利于保险业的发展，而且还能为资本市场提供巨额资金的证券化工具，增加理性的机构投资者，促进资本市场的繁荣。如何遵循金融业发展的内在规律，建立和健全我国保险市场与资本市场融合发展的有效机制，实现保险市场与资本市场的互动发展，从而实现“双赢”的局面，也成为我国金融业面临的重大课题。

二、保险市场与资本市场融合的路径

（一）保险资金运用

保险资金的多元化运用已经成为现阶段一种比较具有发展潜力的投资方式，这主要是因为保险资金不仅能够将风险分摊，还能得到一定的损失补偿。保险资金主要分为资本金、借款以及保险基金三部分，其收益率、期限以及风险等情况主要根据资金的不同来源而决定。各国保险公司均在遵循流动性、收益性以及安全性等保险资金运用原则的基础上运作保险资金，具有较高的可靠性。在保险资金运用的过程中监管是其中的重点，一般都会运用科学、合理的方式设定投资比例，然后将资金的运用渠道放宽，监管的核心内容具体包括确定资金运用的宽度以及深度两方面内容。虽然，我国保险资金运用的宽度以及深度都不够，但近年来的资金运用总量却在快速增长。

（二）保险证券化

保险证券化可以定义为：保险人或再保险人通过资本市场，创造和发行金融工具，将承保风险转移到资本市场的一种风险管理技术。保险证券化的其中一个核心内容就是巨灾风险证券化，这是在全球金融创新的推动下应运而生的一种风险管理技术。所谓巨灾风险证券化就是指保险人可以对自己承保的巨灾风险进行处理，这种技术尽管具有再保险的风险转嫁的特点，但转嫁的方式和对象都有本质的不同。

随着我国保险市场的繁荣与壮大，竞争也变得越来越激烈。出现这种状况的原因主要分为主观因素与客观因素。从主观因素上分析，保险人的保险意识不断提高，在投资保险的过程中不仅要考虑自身的偿付能力，还要考虑经营状况。虽然巨灾保险可以让受保人获取大量的资金补偿，但也要承担现金流失衡的风险，一旦保险人发生严重的意外事故或者是经历了重大自然灾害就会使其失去偿付能力，这一状况也同样影响着传统的再保险人。从客观因素上分析，随着自然环境的逐年恶化，各种自然灾害频发，人们对保险的需求较大。所以，要想解决上述问题，就要将巨灾风险转移到资本市场，积极促进保险市场与资本市场的融合。

（三）投资型保险产品

投资型保险产品最早产生于欧洲，虽然经过多年的发展已经应用于众多国家，名称也各不相同，但将保单中的保障因素与投资因素相分离是它们的共同特点。其中保障因素主要是以保险精算作为基础的，只提供合同约定的风险保障权益；投资因素则根据保户意愿，依据共同基金的原理，由保险公司代为运作，保户承担投资风险。现阶段，投资型保险产品仍然活跃于各国金融市场之中，仍然具有非常广阔的发展空间。我国的投资型保险产品发展较晚，与国外发达国家相比仍然存在较大距离，需要在借鉴国外先进经验的基础上，结合我国实际状况，进行不断探索与完善。

三、保险市场与资本市场融合发展的影响

要想促进保险市场与资本市场的融合，首先就要不断提高保险市场与资本市场管理水平，完善相关法律法规，只有在二者都发展较成熟的基础上才能进行有效融合；其次，就是要用发展的眼光看待二者的融合，任何事物的发展都不是一帆风顺的，所以要正确对待融合过程中的问题，运用科学、合理的方式进行解决，而且，由于融合的路径不同，融合发展的影响也会不同。

（一）对保险市场的影响

两个市场的融合对保险市场的影响，很大程度上取决于资本市场的成熟、规范程度。如果成熟、规范程度较高，融合有利于保险公司进行以资产负债匹配为基础的投资组合管理，降低投资风险，增加投资收益并满足其流动性需求。依托于资本市场，保险公司可以开发更具竞争力的投资连结型保险产品，满足投资者需要，开拓业务生存空间。显然，巨灾风险证券化以及保险公司上市等方式都可以扩大承保业务规模，提升整个保险市场的承保容量。通过保险市场与资本市场的融合发展，保险产品改变了过去仅注重保障和储蓄的单调性，拓展了保险业的业务领域和竞争空间，引发了保险业一系列的金融创新。总之，适度的融合有助于保险公司的稳健经营，增强偿付能力。但也要注意加强风险管理，防止资本市场的风险传递到保险市场。

（二）对资本市场的影响

二者的融合对资本市场的进一步发展具有积极的促进作用，因为在与保险市场融合的过程中不仅可以扩大资本市场规模、壮大机构投资者队伍，还能完善资本市场结构，提高市场效率，具体内容为：

1.扩大资本市场规模。保险资金数额巨大，而且具有长期、稳定的特点，对于资本市场来说不仅可以作为参与二级市场流通的机构投资者，还可以作为发行股票与债券的筹资者。这样就可以从增加资金供给和刺激资本需求两方面扩大资本市场规模。

2.壮大机构投资者队伍。保险市场与资本市场融合之后，就是其中的机构投资者，必须要遵循资本市场原则。资本市场要想得到稳定发展，也需要借助保险市场这种长期、稳定、资金量大的机构投资者。保险资金进入资本市场也是对其他市场资金的引导，客观上起到了稳定市场情绪的作用。目前沪深300市盈率已经很低，在亚洲（除日本外），A股已是最便宜的市场，对长期资金而言是很好的介入机会。

3.完善资本市场结构，提高市场效率。保险资金不仅可以刺激一级市场发展，还能活跃二级市场，提高资本流动性。保险公司尤其是寿险公司，其长期、稳定具有负债特性的保险资金，追求相对稳定收益，客观上要求资本市场有对应的长期、收益稳定的资产工具。市场供求力量使债券品种不断完善，从而也促进了资本市场品种结构的完善。

（三）对投资者的影响

保险市场与资本市场的融合，可以促进金融市场的持续、稳定发展，对投资者来说具有积极的影响。这主要是因为保险资金的合理运用可以使保险费率适当降低，产品竞争力就会增强。投资者就可以在投入较低成本的情况下，获取相同的保障。多数投资者不选择重灾风险的主要原因就是没有足够的资金保障，而保险证券化的出现就有效地解决了这一问题，雄厚的资本市场给投资者提供了足够的投资信心。而且与传统保险产品相比，保险证券化产品独立性较强，可与多种投资进行灵活组合，这样不仅使投资选择变得丰富，还能有效降低投资风险。所以，保险证券化产品已经逐步成为投资者比较热衷的一种投资选择。

（四）对国民经济的影响

保险市场与资本市场的融合给国民经济也造成了一定的影响，能够促进部分储蓄转化为投资，提高资本的边际生产率，从而拉动经济增长。这主要是因为以下几方面原因：（1）保险市场与资本市场在融合的过程中可以促进自身发展，有利于引导储蓄转化为保险、保险转化为投资或者是直接将储蓄转化为投资；（2）无论是投资比例还是品种都可以得到扩大，资金运用的收益率得到了明显提高，这样就可以促进资本边际生产率的进一步提高；（3）巨灾风险证券化是以资本市场为后盾的，这样不仅将减轻过重的财政负担，还能有效降低保险公司的破产率，对经济的持续、稳定发展具有积极的促进作用；（4）传统的金融制度与金融产品已经不适应社会的发展需求，只有不断的创新才能够提高金融市场的竞争力。

四、结束语

综上所述，自从我国加入WTO以来，所面临的竞争就在不断加剧。我国金融业要想在激烈的竞争中取得优势就要结合我国实际发展状况，借鉴国外先进经验，积极采取措施提高自身竞争力。具体可以通过保险资金运用、保险证券化以及投资型保险产品等途径促进险市场与资本市场融合发展。

参考文献

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作者简介：何培培（1983-），女，北京市人，就职于泰康人寿保险股份有限公司，研究方向：金融投资。