潘铁珊:看好股指期货 关注投资机会

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香港于1986年推出股指期货，而在20多年后的2010年4月，股指期货登陆内地。从香港20多年的发展经验来看，股指期货前景一片光明。当然，内地与香港会有很多不同，内地股指期货将会如何走呢?

期指拉动股市上升机会大

香港股指期货标的是恒生指数的组合，而内地则是沪深300。A股交易为T+0，卖出为T+1，资金赎回为T+2，这意味着股票很难做到完全对冲，而在香港可随时行使股票期权，使之做到完全同步。未来发展中，股指期货一定要有很多配套产品，比如指数期权、股票期权，便于互相对冲。还有融资融券自由度的问题，国内较保守，这可从保证金比例看出(内地15％，香港7％)。这种形势下，预计内地推出时，其成交量会很低，买卖差价很宽，会导致交易成本高，如果做短线，需注意差价问题。

根据国际市场经验，一个商品期货转为流通性目标，如果参与人很少，做一段时间可能会死掉，但内地股指期货不会出现这种情况，因为这是金融市场的一个标志，后面仍会有很多支持。现在情况下，假如股指期货低水(比现货低)，可买进股指期货，然后抛空成份股，但因存在严格的监控，抛空很难做多。反之，如果做高水(比现货高)，可抛空股指期货，买进股份，既可融资，也可用资金来买。这个情形下，股指期货拉动股市上升的机会就会很大。

需要说明A股和H股的一个问题。过去A股比H股高很多，但现在却处于偏低水平，说明什么?因为内地市场主要面对本地资金，外国资金进入受到较多限制。事实上，外国资金很喜欢做一些中国国企股和国内业务为主的股份，这些资金大都在H股，所以内地银行股、保险股(如中国人寿)，甚至一些资源类股份(如中煤能源、中国神华)出现倒挂，预计这种现象还会延续。

出口、内需板块均有机会

二季度基本处于震荡行情，我比较看好三季度行情，相信A股市场有可能达到3800～4000点，这个原因其实可从美元对主要货币的汇率指数来看。美元回升，加之各个板块基本面看好，一方面中国的出口会加快，内需也会提高，同时历史经验告诉我们，房地产不可能被完全压死，预计2010年内地房地产是一个收紧放松的过程，内地房地产要看个别地区和整个板块做出的调控，总体来说，房地产板块还是震荡上行。

2010年我比较看好航运、航空和出口类板块，如南方航空、东方航空、国航及中国远洋等，未来差价均会收窄。年初，我和很多做出口的朋友聊天，他们谈到近几个月的订单全满。这就是2009年宽松政策带来的良性循环，美欧经济也会持续复苏，进而中国出口迅猛恢复也不在话下。内需板块方面，内地做了很多家电、汽车和电脑下乡，力度很大，对这些行业也有很大的支持，近年来还会延续。我比较看好服装业、百货业，中国利郎、达芙妮、匹克体育、立邦做得非常好，股份涨得也很厉害。除此之外，还有中粮包装、玉米油这些内需为主的股份，中粮包装是与王老吉合作，相信未来增长会很好。另外，还有刚刚上市的一个新股――香港的会林家电，2010年股价对比国美可能会有较大上升空间。

应对通胀，很多人都会想到黄金。在地球上，黄金是无法消耗掉的一种物质，不像原油等产品，也没有很多其他工业用途，现在主要是存在很大炒作成分。但是当投资者习惯了1000美元这个价位时，反而会大跌，预计这个时间可能是在三季度。