次级债危机的成因与对策研究
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摘要：经济全球化的今天，一个国家的经济危机已经遍及全球，08年美国的次级债危机已经影响到了全球的各个国家，我国也受到了一定程度的金融冲击，为何会出现次级债危机，次级债危机和次贷危机又有何关联，本文将以经济中的房产经济为例，来剖析次贷危机以及次级债危机的形成，进而提出相应的解决对策。
关键词：次贷危机 次级债危机 金融风暴
下面我们将以美国的次级债危机为例，来分析次级债危机产生的原因。
美国次贷危机已经存在了一年多，次贷危机的不断扩大，使得国际上数家银行出现了贷款失控，不断的烂帐，坏账，导致银行倒闭，濒临破产，次贷危机不仅影响着银行金融业，同时对于传统行业，股市等都有非常大的影响，使得全球经济陷入低迷状态。这也就为次级债危机奠定了基础。
一、次级债危机的产牛原因
(一)次级贷款
所谓次级抵押贷款，主要是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，其服务对象为债务与收入比率较高、信用低、发生违约概率较高的贷款购房者。这类人群的主要特点是没有较高的收入，对购房有很大的需求，同时个人银行信誉不好，或者是通过传统的银行贷款审批不能通过。贷款机构，对于这类人群提高贷款利率，将贷款直接付给房地产公司。由于房地产行业的兴起，使得房产买卖市场变得异常火热，因此贷款公司就忽略了购房者贷款买房的风险，而大胆的进行放款。
(二)次贷衍变成次级债的过程
次级抵押贷款面对的贷款人群的信用度都比较差，而且收入都偏低。次级抵押贷款对于借款人的信誉没有要求，因此也就考虑不到借款者借款后的坏账风险，而将大量的贷款放给借款人。然后贷款公司将贷款卖给相应的投资银行，这样贷款的风险就转给了投资银行，然而投资银行再把贷款转化成一笔债券，债券在通过专业审核机构的审核后再放到基金市场以及保险公司进行包装售卖。在美国这种债券在上市后叫做次级房贷债券，简称次级债，这种债券上市与全球市场，因此对于全球金融市场都会产生影响，这就是次级贷款衍变成次级债的过程。
(三)次级债危机的产生
次级债危机的产生不是单单的次贷危机的演变，从上面的分析我们可以看出次级贷款危机转变到次级房贷债券的全过程，在这个过程当中有很多参与的主题单位，贷款机构、各大银行、证券公司以及投资个人。整个演变过程就是一个投资链条的过程，风险不断的转嫁，同时风险也存在于任何一个环节，因此一旦当中的某个环节出现了问题，整个链条上的主体都会收到影响。
以美国次级抵押贷款为例，贷款机构所承担的风险就是贷款者的还款能力以及还款信誉。贷款机构看好房地产行业的发展，房价的提高，就会使得贷款者的经济来源提高。因此贷款者的还款能力就能得到提高。但是一旦房价下跌，那么就会影响到借款者的还款，相当于切断了借款者的还款来源，这样贷款机构就会承担大量的违约的风险。即使是房价的上涨没有达到预期的增长速度，对于借款者来说都意味着无法正常支付还款，因此也可能出现违约的现象。违约现象的出现使得贷款机构转卖给银行的债券迅速贬值，变为无效债券，这样债权人就需要向债券发行机构进行索赔，而债券发行机构就又找到贷款机构，贷款机构无法偿还债权人贷款，因此就悬着倒闭。银行方面由于收不回贷款机构的金钱，也受到了影响。因此这就成为了一个恶性循环。一旦其中的一个环节出现问题，就会立即引发整个资金链中的所有主体受损。而影响这条资金链的问题的主导因素就是房价市场的发展。
在次级债发行中，相关的审核部门放低了审核要求，使得次级债券的发行变得风险性更大，次级债券的发行主要机构是银行，这些银行普遍对于抵御次级债券发行风险的认识不够，也没有做好任何抵御风险的准备，在发生风险时候也没有采取必要的措施，使得银行中的不良资产比重加大。不良资产的存在使得银行面对的风险越来越大，同时这些不良资产一旦出现问题，就会造成资产的贬值，使得银行蒙受到巨大损失，最终难以控制。任何与次级债券有关的银行理财产品以及证券公司发行的证券都会受到次级贷款的影响。由次级债券组合成的任何一种金融产品都承担着次级贷款的风险，一旦当中的一个环节出现问题，发行基金的银行以及发行证券的证券公司都会受到冲击，引发各个行业的资金链断裂危机。
保险公司，作为次级债券的担保机构，也承受着巨大的风险。保险公司对次级债券购买人进行担保，定期为其支付费用，一旦出现大量的违约现象，那么保险公司将承担巨大的赔偿金额。
二、次级债危机的对策
次级债的过程中，关系到多个主体，贷款机构、政府机构、银行、保险公司、监督机构等，下面我们从各个主体来分析下次级债应对对策。
(一)加强房贷机构的监管
房贷机构应该加强对借款人的审核，需要借款者具有较好的信誉以及较好的偿还能力，对借款者的信誉以及偿还能力进行测试，要求借款者提供足够的收入证明，以及借款者是否有不良信誉记录，是否有其他的负债。依照国家规定规范整个贷款流程，对借款者，放款机构进行严格的管理，避免违约的发生。
(二)政府的宏观调控
面对住房贷款的增加，贷款机构以及银行面临着违约的风险。政府机构要提高贷款利率，增加对借款人的要求。贷款利率的提高使得借贷的成本增加，这样就促使房地产市场变得越来越不景气，对于住房性贷款的业务也相应的减少。国家出台加息的政策就是为了抑制房价，使得房地产行业变得不景气，这样使得很多借贷人员不能够达到借款的要求，或者是受于高贷款利率的压制而放弃贷款。从货币政策上，对房产市场进行调控，同时降低了次级债危机发生的几率。
(三)加强对金融机构的监管
房贷机构的贷款转卖给银行等金融机构后进行债券上市是次级贷款转变为次级债券的重要过程，因此一定要加强对金融机构的监管。从源头上打压不良金融产品。金融机构要对买来的贷款进行严格的检查，以银行为例，对于信贷机构出售的贷款一定要进行严格的审核，通过资信评估部门对贷款进行评级，然后确定出该贷款会存在的风险，如果风险过大要主动放弃，如果风险在可以控制的范围之内，银行部门要制定出合理的金融产品来将贷款进行转化，转化出来的产品同样存在风险，这个风险要控制在银行可接受的范围内，同时要做好相应的防范以及应对措施。另外金融机构将次级贷款转换成金融产品，在此过程中有些机构进行违规操作，导致风险的进一步加大。因此要禁止贷款机构以及银行机构私自降低贷款利率以及降低住房贷款首付，违法的为借款人提供贷款。
(四)评级机构要公正、公开
评级机构应该对次级债券进行公正、公开的评级，将评级过程进行公开，严禁评级单位在评定过程中收取相应的利益，造成评级的结果不真实，蒙蔽投资者。评定机构要出台相应的行业规范化手册，为评定结果负责。
三、结语
次级债危机是一个过程，这个过程中有很多主体，在整个链条中的各个主体都非常的重要，因此要对整个环节中的各个主体进行规范化的管理才能降低金融风险。而投资者也要认出金融产品的本质，避免投资不慎造成的损失。