中信里昂联姻

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中信证券股份有限公司（Citic Securi- ties Co.）2012年7月20日晚间，公告称，其全资子公司中信证券国际有限公司（CITIC Securities International Company Limited）将以12.52亿美元的总对价收购法国里昂证券100%的股权，其中19.9%股权收购已完成。

里昂证券主要是以为客户提供独立的研究服务而闻名，它创建于1986年，总部设于香港，是一家欧资金融机构，主要在亚太地区从事证券经纪、投资银行及私人投资业务。目前在亚洲及伦敦、纽约等地拥有超过1500名专业人员。

国际化是中信证券的理念之一，只有实现国际化才能使中信等一批中国金融企业进入国际资本市场。而中信证券的国际化历程并非一帆风顺。中信证券于2005年就设立了中信证券(香港)有限公司，迈出了其国际化的第一步。而在2007年金融危机爆发前夜，中信和美国投行贝尔斯登签订了全面战略合作的预案。但短短5个月后，贝尔斯登便在危机中遭受挤兑风波而被收购，这给了中信一个很大的教训。

2011年10月6日，中信证券H股在港交所挂牌交易。这是内地券商首次在香港上市，不仅是中信证券自身国际化的重要一步，同时也是中国证券业国际化发展的重要一步。

在国际化的过程中，除了传统的发达国家和地区之外，新兴市场也受到了中信的重视。在巴西，中信证券与巴西最大的证券公司百达（BTG Pactual）建立了战略合作伙伴关系，后者是南美最大的独立投行。此外，在非洲市场，中信主要通过澳大利亚、加拿大等第三国来完成布局，并通过集团在安哥拉等国的网络寻找一些机会，为未来进一步发展打下基础。

目前，与国际领先的同业相比，中国券商在衍生品、做市、并购等业务方面还有较大差距，此次收购里昂证券将进一步促进中信证券从国际市场引进资本市场产品和服务，有助于其在这些方面领先国内同行。

中信证券虽然完成了此次收购，却不能打消投资者的疑虑，一个直接的表现就是其股价在7月23日大幅下跌。其中，A股跌4.06%，跌幅居券商业之首；H股更是重挫7.29%。分析人士称，收购外资投行在文化冲突方面会面临很大挑战，东方的商业公司收购西方的商业公司，历史上出现过很多案例，最著名的就是野村证券。在收购外国公司（如雷曼兄弟的亚太地区业务等）以后，野村曾在公司内推广日本的那套企业文化，结果发现公司运作效果很差，人才大量流失。

尽管此次交易有助于中信证券转变为更具竞争力的国际投行，但中信证券拓展海外市场经验匮乏，收购后如何优化并留住里昂证券的优秀人才仍面临不确定性，收购之后的后续管理和整合值得进一步关注。（综合编译自《华尔街日报》、彭博社、路透社、法新社报道）