安倍经济学:蜜糖还是砒霜?

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“安倍经济学”是指日本第96任首相安倍晋三2012年底上台后实施的一系列刺激经济政策，其主要内容由所谓的“三支箭”组成：宽松的货币政策、积极的财政政策和经济增长新战略。如今，“安倍经济学”已推行半年有余，谈其影响，莫衷一是。

短期来看，“安倍经济学”的前两支箭的确起到了刺激经济的作用。2012年12月20日，日本央行宣布新增10万亿日元购买日本国债，实施新一轮的放量宽松措施。2013年1月11日，安倍内阁推出《紧急经济对策》，日本财政共计投入10.3万亿日元，如果将地方政府支出和民间投资包括在内，总规模将达到20.2万亿日元。大规模的财政刺激方案和宽松的货币政策给低落的日本经济注入了强力“兴奋剂”，经济增长效果立竿见影。日本内阁府数据显示，扣除物价上涨因素，2013年第一季度日本实际GDP 改定值环比增长1%，同比增长4.1%。同时，消费者信心调查值从4月的44.5跃升至5月的45.7，这说明人们对于经济前景信心在增强。日本股市也显现一派欣欣向荣之势，在截至5月中旬的半年时间里上升70%以上。同时，日元贬值带动了日本企业的出口增长。

尽管如此，“安倍经济学”却日益受到人们的质疑。哈佛大学教授理查德·库珀认为，仅凭第一季度的数据，难以断定日本经济复苏，原因在于第一季度的消费很多来自于股票投资者的汽车购入，而实际上财富效应并没有在日本人中平均分布。并且，随着时间的推移，这种激进的宽松经济政策的负面影响日益显现，一味依赖日元贬值来提振国内经济的策略暴露出诸多弊端。为此，安倍内阁射出了“第三支箭”。6月14日，日本政府在内阁会议上正式推出以推动日本经济增长为目标的“日本再兴战略”，其主要内容是：以产业振兴、刺激民间投资、放宽行政管制、扩大贸易自由化为主要支柱。根据这一战略，日本政府将于2013年秋季提出“产业竞争力强化法案”，通过减税等优惠措施刺激企业加大投资，争取今后三年的民间基础设备投资增长10%；今后十年日本的GDP要年均增长2%，人均国民总收入（GNI）年均增长要达到3%。

然而，这“第三支箭”不仅没有化解积极财政政策和宽松货币政策带来的潜在危机，而且使日本经济面临更多的不确定性。2013年5月下旬以来，日本股市、汇市和债市都出现不同程度的震荡。日经225指数从5月末近16000点的历史高位大幅下滑，仅20个交易日就回落至12500点左右，跌幅接近22%；美元兑日元汇率也从1∶103的高位快速回落至1∶94左右。由于日本央行持续的量化宽松政策，人们对通胀的预期增加，投资者开始抛售债券转而进行风险类资产投资，从而导致国债收益率急剧上升。日本十年期国债收益率从4月初0.4%～0.5%的区间一度逼近1%。长期利率的上升势必推高房贷和企业贷款利率，压缩灵活财政政策的空间，从而进一步加剧日本债务负担，把日本推向债务危机的边缘。

“日本再兴战略”显露出“安倍经济学”已经捉襟见肘。概括起来，其主要问题在于：一是由于老龄化和生产率下降等问题使经济增长目标缺乏足够的支撑，对于扭转此前经济刺激政策的负面效果作用十分有限；二是由于在农政改革等敏感领域未能切中要害，对比此前日本历届政府曾反复提出的经济增长战略，当前的许多措施并无新意；三是由于日本政府一向更替频繁，而新经济增长战略中提出的指标多数为中长期目标，并且没有相应的具体实施对策，因此很难使人确信安倍内阁有诚意落实其所提出的目标。

总之，“安倍经济学”并没有为日本经济的长期增长开辟新的源泉。一般来说，经济增长是劳动生产率提高的结果，而劳动生产率提高的源泉有三个：“得自贸易的收益”、技术进步和人力资本积累、制度创新。“安倍经济学”没有触及这些解决日本经济长期增长问题的根基，也无怪乎有人称其为“安倍反经济学”。那些只是通过透支未来资源来创造短期经济数字的政策，长远来看，只能是无本之木，自然也无异于饮鸩止渴。