超募的恶果

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超募，只能让大股东成为超级富豪，对广大二级市场投资者而言是抽水机，是抽血机。这不，市场用超跌来对待超募，就是最好的证明。

10月29日，是中国建筑60亿股网下配售股解禁的日子，也成了股市大跌的日子。虽然A股大跌不能完全归咎于中国建筑，但大批配售机构落荒而逃，绝对是原因之一。

回想7月29日中国建筑高调上市之日，4.18元的发行价、51.3倍的发行市盈率，最高涨至7.96元、近百倍PE，最后收于6.53元；60亿股网上中签散户有41.7亿股选择在首日离场(还好跑得快)，此后该股便一路绵绵下跌。业绩平平的这家超级航母为何询出如此高价?据说机构看好公司有几万亩低成奉的土地储备，是绝无仅有的“大地主”。这不，本来分配的是网上75亿股、网下45亿股，由于询价下来机构中签率仅2.08％，远远低于网上散户的3.39％，才又回拨给他们15亿股。正是机构凭借资金实力蓄意抬价，使中国建筑一下子多出了100亿元的超募资金。

超募上百亿元的这家大盘股业绩是否同步增长呢?10月28日，中国建筑三季报出来了，公司总资产比上年末增长37.3％，净资产从153.8亿元增至678.5亿元，增长341.1％，每股净资产从0.85元增至2.26元。三季报最大的“亮点”是：2800亿元总资产，货币资金高达850亿元。可盈利呢?前三季不过36.66亿元，每股不过0.12元；其中第三季才13.2亿元，每股0.04元。而且，当季13.2亿元的净利，一大半靠的还是募股后贷款大减、财务费用大幅下降取得的(财务费用从9.88亿元降至2.03亿元，减少7.85亿元)，如果没有财务费用下降，每股充其量才2分钱。公司招股时预测全年盈利45亿元，以此计算每股不过0.15元，5元多的股价撑得住吗?这正是此日配售股解禁、机构落荒而逃的真实原因。中国建筑当日跌7.17％，成交15.5亿多股，有四分之一机构已经套现了，好歹每股还赚了几毛钱。但与3个月前相比，已经跌去2元钱。

由此想到创业板的超募。鉴于笔者撰写此文于周四，创业板尚未挂牌，还不知道“28宿”会不会如中国建筑那般高调，但有一点是肯定的，越是高开越不要碰。上周五创业板开板仪式上，深交所理事长陈东征强调，对创业板的监管重点将突出两条：一是二级市场爆炒，二是一级市场超募。

超募，绝对是中国特色，28家创业板新股超募80亿元，每家平均近3亿元，最多的神州泰岳一家超募12亿元，净资产从4亿元猛增至22亿元，狂增5.5倍，比中国建筑还厉害。本来钱多了是好事，如今竟成了监管的一大难题。据报道，证监会专门为创业板成立了监管五处，将针对超募资金陆续监管细则。但据笔者想来，对此恐难有监管良方，监管部门现在能做的只是：对超募资金设立专户，规定不得用于证券、期货等高风险投资；动用超募资金需同时通知保荐人，保荐人知情不报轻则谈话，重则取消保荐人资格；相关上市公司需对超募资金投向提出预算并予以公告；等等。

其实，不仅仅是超募，所有募股资金均需设立专户，且均不得从事高风险投资；对募股资金专户的管理保荐人也均需“连坐”。至于超募预算，短短几天内要对几亿元的巨资提出合理投向，可着实苦了这些创业老板，恐怕大多数也如中国建筑那样，存银行而已。

超募，只能让大股东成为超级富豪，对广大二级市场投资者而言是抽水机，是抽血机。这不，市场用超跌来对待超募，就是最好的证明。