顶尖对冲基金陷入迷茫

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如果收入和能力成正比，那么美国顶尖对冲基金目前的迷茫恰恰反映了下半年形势的扑朔迷离。

MKP Capital Management(规模35亿美元)：当前政治和经济事件存在太多矛盾和不确定。欧洲财政政策，美国金融和能源监管，中国增速放缓。中期和长期很难有确定的投资策略。

Solaris Asset MaNagement(规模20亿美元)：不知道该关注哪个行业或公司，因为各资产类别和行业的相关度越来越高，投资者很难在板块和资产类别之间“轮动”。

Traxis Partners(规模14亿美元，巴顿比格斯操作，2009年收益率38％)：虽然不是很看空，但也不想现在去冒险。

对冲基金现金仓位的增加和杠杆率下降也可以为上述言论提供注脚。6月对冲基金现金仓位24％，较三个月前上升5个百分点。6月杠杆比例为2.5，三个月前为2 8。事实上，5月“神秘暴跣千点”事件后，6月是对冲基金在金融危机后表现最差的一个月。2008年，对冲基金平均亏损19％，为1990年来最差，2009年扳回20％，但2010年二季度，对冲基金指数再度下跌2.79％。诚然，仅凭一个季度的业绩来否定对冲基金不够公平，任何人都可能在几个月的时间框架内犯错。但是对冲基金的表现与大盘基本一致，这种相关性不能仅用巧合来形容。这与Montier长期观察的结论一致，这位GMO基金经理不仅是资深投资人士，而且对金融行为颇有研究，他指出无论对冲基金的风格如何，其相关性已经由1993年的0.3上升至2009年的0.8。这意味着“所有对冲基金在做相同的事情，那就是追随趋势，或者说在波动性增大时卖出”。

以做空雷曼而一举成名的GreenlightCapital，在刚刚公布的致投资者信中写到：“年初经济终于显示出复苏迹象，紧接着一系列疫软的数据又使得大家产生怀疑。接下来会发生什么?我们不知道。我们一直维持保守的策略和组合，现在只有比较小的净多头仓位，而且一直在操作中躲避这个精神分裂的市场的波动性。”

手握330亿美元，并在金融危机做空CDO产品而大赚特赚的John Paulson依然特立独行，旗下Advantage Plus对冲基金6月损失近7％，另一只主要投资破产重组概念的Advantage基金，占总资金规模的三分之二，6月也损失4.4％。作为鲜明看好经济复苏的对冲基金经理，最受关注的是仓位集中持有金融类股以搏反弹，再有就是著名的黄金概念基金(重仓AngloGold和Kinross Gold)，该基金6月获利7.3％，年初成立以来获利13％。

《对冲基金风云录》作者巴顿・比格斯(BartonBiggs)7月初在访谈中说：经济数据好坏并不构成当前“担心”的要素。真正担心的是“在路上”(in process)的错误政策(politicak error)，现在美国、欧洲和日本推行财政紧缩政策，而经济正处于缓慢复苏过程中，这样做的后果，让我们想到1937年罗斯福退出政策导致经济和股市出现暴跌。