股价为何可以20万美元一股?
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最近看新闻，发现股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦A股股票价格已经突破每股20万美元，成为市场当之无愧的“第一高价股”。我好奇的是，它的股价为什么这么高？为什么不拆股呢？
―Cherry
一般来说，人们认为伯克希尔哈撒韦是全球最顶级的优质企业的控股公司，原因在于它的业绩好。的确，它拥有诸如珠宝经销连锁店Helzberb Diamonds、糖果公司SEE’S CANDIES，Inc.、从事飞行培训业务的飞安国际公司等股份，也坐拥诸如美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源公司的部分股权。这些都属于优质股，巴菲特并不热衷于炒作，相比于个人盈利，它更关注企业的价值和发展，因此既培养了优质企业，也保持了业绩的稳定增长和公司的持续获利。
但促成伯克希尔哈撒韦高股价的因素是多元的。除了实实在在的业绩增长，还有两个决策性的因素不容小觑。
首先，不同于其他上市公司，伯克希尔永哈撒韦不发放股息，即不分红―除了1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利（每股10美分）。对此，巴菲特的观点是，如果公司有更好的投资方向，就不应该向股东分派现金红利，这样做有利于股东价值最大化，同时可以避免投资者拿到红利时的二次征税。不分红并不代表股东利益受损，相反将盈利持续投资将获得复利的超额收益。公司的增值也带动了股票的增值，每股的价格自然上升 了。
其次，为了避免低价股引来无法与其共享价值哲学的“次优”买家，伯克希尔哈撒韦公司也采取了不发行新股票以及不拆股的策略。对于价值投资者巴菲特来说，分股并不增加任何股东的价值，1只价值100美元的股票与10只价值10美元的股票实质并没有区别。通过维持每股的高价区分投资者，也赶走了投机取巧的散户，保持了其股东的专业性。
在股票的权利设计上，为了满足想要投资伯克希尔哈撒韦但买不起A股的投资需求，1996年5月8日伯克希尔哈撒韦发行了B股。1股伯克希尔哈撒韦A股可转换成30股B股，但B股不能转换成A股。它的二运股权结构将更多的投资者收入囊中。
如果未来，伯克希尔哈撒韦不再拥有“股神”巴菲特，也许拆股、分红也会接踵而来。倘若它的后继者仍有信心和实力继续创造价值，不走寻常路，兴许伯克希尔哈撒韦的天价神话仍会继 续。
《第一财经周刊》实习记者 顾加敏子
微博互动专区
木星星星：中午翻8月4日出版的《第一财经周刊》的时候，发现我7月25日吐槽每期最后书评看不懂的微博出现在“微博互动专区”，我一直以为这个吐槽是要@第一财经周刊 它家官方账号才会出现的呢，原来是它们编辑自己满微博搜索然后筛选到的，那也真的是蛮拼的。
RE：是的，又拼了一次。又搜到你 。不遗余力。
别说谢谢谢颖：昨天回学校转团关系，阔别两个月我又见到了你，一财君。所以我一口气把货架上的三个你全部带回家了。 @第一财经周刊
RE：谢谢谢颖。
windylex：悲惨，无锡居然被《第一财经周刊》列在“新一线”城市中，以后还有好日子过么？
RE：其实不会有那么夸张的，城市发展虽有弊端，不过利，应该也会很明显 的。
沈博阳：8.21，第一财经周刊独家团购。4年前，“杂志也能团购”，开创了杂志团购的先河。这是第五次独家合作了。物是人非，我不在糯米了，险峰也不在一财周刊了。祝糯米、一财周刊好运，也祝领英、好奇心日报好运。@百度糯米 @第一财经周刊
RE：谢谢你。也祝你好运。
读者来信
关于电子版和实体杂志的差异
您好，在实体杂志中，比如2014年第31期中，能读到David Brooks的《性格工厂》和商业评论栏目Richard Branson的《成功没有捷径》。但同时订阅的周刊电子版中，找不到这两篇文章，既往的几期也是这样。不知是否是因为版权关系不能放在电子版中，还是其他原因？由于差旅关系，我比较习惯下载电子版，但又同时特别喜欢这两位作者。除了重复购买杂志，有什么办法能看到往期的这两位作者的文章吗？
―Leon
RE：的确是《纽约时报》只给了纸版版权，所以抱歉给你带来不便了。
请教一下
一财，你好！首次写信，先寒暄两句，追了一财4年，从学校到职场，已然成为一种习惯。有很多喜欢的版块，以前李洋的观察者，崔鹏的理财，富大人的吐槽；也有很多美好的回忆，王林的宏观，伊险峰的编者的话，读者来信里犀利的回复……甚至是目录里排列有序的标题。不知道他们去了哪儿，还有什么方式可以关注到他们？
言归正传，我现在在银行里从事信贷工作，比较关注互联网金融的发展，尤其像陆金所一样的P2P贷款平台，希望深入了解一下：它们的规模大小，运作模式（如何甄别借款人信用好坏、资金的流向、政府的监管、如何控制风险等），与传统银行信贷相比优势、瓶颈，以及对它未来是否看好？若能回复，感激涕零，求别以“好的，我们会在以后的......”打发，希望贵刊越办越好。
―Leon
RE：你好像有阵子没看了。关于陆金所，它主要做有抵押和无抵押的P2P业务，业务量大概接近千亿元。由于平安集团有丰富的风险管理经验和上千万客户资料的大数据，所以对P2P融资人的资信有一定把握。但由于它只提供平台，所以不会也不可能完全消除风险。其实陆金所不能跟传统银行相比，因为它们做的根本不是一块业务。篇幅关系，只能简单讲几句。本期封面报道就是P2P，请看吧，谢谢。（CBN 崔鹏）
小疑问
作为一个已是准高三的学生还是在一直支持你！第一次给你们写Email。看316期的《阿尔瓦雷斯的家族斗争》中说这是他第二次跟自己的秘书结婚了，何况61岁的新娘比他最大的孩子都年轻。这是真的吗？感觉怎么不对啊！还有99页的第7段是Twitter吧，tweet是鸟叫的意思哎～ 而且这期封面看起来不怎么好看，anyway，内容还是不错的啦！
望一财继续加油！
―
RE：Tweet有鸟叫之意，在这里是“推文”的意思。阿尔瓦雷斯今年87岁，新娘61岁，比最大孩子小是可能的，只要阿尔瓦雷斯26岁之前具备生育能力。
勘误
316期第7页，“每年全球被丢弃的二手烟蒂高达5.6万亿吨”。中国一年的煤炭产量不过37亿吨，居全球之首，此处“亿”字需斟酌。粗浅估计，该数字应为100万吨左右，请核查。此外烟蒂自然指燃后被弃之物，何来“二手”之说？
―施震陨
RE：的确直接说烟蒂即可。另外每年全球烟蒂应该大致为84.5万吨。
《沉默的灵光》有感
富大人你好！
刚在办公室里看了你的《沉默的灵光》这篇文章。看得出你对这个表妹的关心。我也是多嘴：小孩子其实心里什么都是清楚的，但是她嘴上不说。沉默有时候是无可奈何，也可能是心里的骄傲―不愿跟你们这些俗人争辩。但是我觉得沉默不是一件好事，可能真的像你说的会被湮没的。如果内心的力量足够强大，是可以撑起自己的信念追求自己的梦想的。但是，人都是有惰性的，如果长期被湮没，惰性会占上风的。
―黄玲
RE：谢谢你对她的关注，沉默的确不是好的迹象。不过，命运总是很难预测，不管是一言不发还是高声喧哗。
一点点感想
一财欧巴，你好呀。刚刚看完你们8月18日的这一期杂志。
还记得去年收到最后一期《好运MONEY+》时的感伤，想那么好内容的杂志为什么就不能一直办下去呢？那是个下雨天，天亦怜见。
后来就看回一财周刊，总有点觉得不如好运呢。可慢慢地这一年来，发现当初那个艰难的决定还是有其道理的，将最好的资源集中到一本杂志上也是我们读者的福气。
一财每一期的文章总能给人新视角新观点新想法，都是平时看那些零碎信息不能得到的内容。谢谢你们一直以来的坚持和努力！Fighting～
―你可爱的读者妹子：朱婷
RE：谢谢你这一年多的坚持阅读，得到好评很欣慰，值得努力的事情还有很多，一起加油。
关于贵刊同性恋议题
你好，我是广州女同志非盈利机构女友组的成员。我从高一开始订一财，今年大三，终于忍不住来信，想说：LGBT友好的杂志我一定会订阅。
一财最初几乎没有同性恋议题，慢慢开始调侃同性恋群体，后来边角处偶有提及……这期居然有整版的关于同志社区的报道，这个变化过程实在是太令人振奋了。是的，在中国整体对LGBT不友好的环境里，LGBT群体兴奋很容易。
不过，我要提的意见是贵刊经常将同性恋=男同性恋，略忽视其中的女性。这期杂志把很多单性别同性恋为主的酒吧混起来介绍，这让想去酒吧玩的我很迷惘。当然，描述男同性恋为主与男同志商业发展得更蓬勃不无关系。
最后希望贵刊对LGBT员工福利有一定保障，例如承认其长期伴侣关系，享受婚假。哈哈。
―卡乐
RE：谢谢你的来信。我们杂志目前还没有人出柜，出柜仍然需要勇气。随着环境变宽容，生活会变得更容易一点。祝你可以早点看到这种变化。男同也好，女同也好，直也好，弯也罢，都只是概念，还是那句俗话，做自己：）
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