价值回归藏机遇 中小盘股未来“升”机大

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相较于蓝筹板块的多方力捧，曾经黑马辈出的中小市值板块今年来深陷估值回调压力，表现相对低迷，特别是创业板遭遇深幅调整。目前在募的银华中小盘拟任基金经理廖平分析，市场看好大盘蓝筹股的主要逻辑是基于业绩增长稳定和估值较低，而目前中小盘股票里也不乏符合这两个标准的股票。

创业板短期调整藏机遇

今年以来，受政策及宏观经济的双重影响，创业板跌幅较大。截至5月25日，创业板指数今年以来跌幅为3.67%，同期上证综指则上涨6.10%。

对于今年这种反差现象， 廖平认为，首先是创业板块内的股票质量参差不齐；其次是指数的低迷表现，实际上是一种价值回归。“在这种价值回归的过程中，我们也可以看到，高成长预期得到验证的优秀公司，虽然在整体板块估值回归的过程中有所调整，但跌幅远远小于业绩无法达到预期的公司。随着此类公司的业绩一步步得到验证，与之对应的股票后市依然有机会。”

关注四大行业

具体看来，银华中小盘将重点关注消费、农业、新兴产业和高端制造四大行业中的投资机会。

廖平进一步分析指出：“与这4个目标相对应的消费、农业、高端制造和新兴产业无疑将获得一个非常好的发展环境。目前，相关的国家政策也在紧锣密鼓地制定和中。与此同时，经过建国60多年的发展，这四大行业也都已经具备了快速发展与进一步优化和升级的基础。而在这四大行业中，中小企业占据了大多数，这些企业无疑将面临一个巨大的发展机会。这是我们关注这四大行业投资机会的最主要原因。”

未来市场震荡向上

展望后市，银华基金对下半年A股市场相对乐观，认为市场虽然会依旧震荡，但方向向上。廖平分析道，一是目前A股市场的整体估值水平已经处于相对低位；二是经济在底部徘徊和复苏的过程中，经济数据虽然会有反复，但经济复苏很可能在四季度和明年年初能够比较明确地看到；三是在通胀重起之前，政策“稳增长”的逻辑都不会被打破，政府有意愿也有能力实现“稳增长”。综合来看，在宏观经济、市场估值以及政策3方面因素的共同影响下，市场将呈现一种震荡向上的趋势。

从短期来看，市场震荡难免，但将呈现底部逐渐抬高的过程。廖平指出，经济探底的过程，也是一个经济数据不断反复、股票市场不断震荡的过程，因此短期来看，随着政策托底的作用逐渐显现，市场将呈现底部逐渐抬高的过程。

从中期来看， 市场的投资逻辑将逐步从一季度的流动性放松和经济复苏的预期，过渡到二三季度向实体经济要数据证明的阶段。非银行金融（地产、券商、保险）、消费（旅游、零售、食饮、医药）和新兴行业中的部分个股将被看好。

最后从长期来看，随着经济见底复苏，中国股市将随着经济重回稳定增长的轨道而长期看好。