定投计划也要踩准步点

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在智商测试中，至少有一半的题目是以图形出现，考察受试者的形象思维。在本文伊始，热衷定投的读者不妨尝试在下面这道“平面几何”题目中找到最适合于定投的图形――假如你能预知未来，完整地描绘出k线走势，哪种情况的市场会让你的定投计划获益匪浅?

开始定投的时机

如果你毫不犹豫的选择B，恭喜你!对勾的市场正是我们最理想的定投场所，随着市场下跌，成本越来越低，我们购入的基金净值都蛰伏于平均线下。当然能有大收获!

以上三种市场走势并非笔者涂鸦，而是大有来由，也许不少读者正深陷其中呢。

理想答案B来自于美国数十年的标普500指数，完美曲线的开端对当时的美国投资者几乎是天天噩梦。“每天早晨醒来的第一个念头是，互联网是以每年2300％的速度在增长”，这是当时Amazon书店CEO杰夫・贝索斯的逻辑。随着互联网泡沫一手造成的股市大崩盘，市场的确让投资者的资产以每天2300％的速度贬值，直到2002年7月谷底。没有只跌不涨的市场，当标普500重新回到慢牛行情时，2003年硅谷居民的车牌标语悄然换成了“上帝，再来一次泡沫吧。”

――这就是定投获得48.4％的全过程，注定了每个人都要经历一次以上的煎熬。假如你身处2002年，在狂热的基金推销员强大攻势下开始了一份定投计划，随后的下跌会让你猝不及防，甚至，头脑发热的中止掉这份计划，上帝总是钟爱坚持的子民。

看上去，我们正在选项A描述的情况里游走，离中国基金行业突破三万亿规模一周年的时间，广大基民已经用接近50％的亏损领略到了“风险”二字的含义。我们从2007年10月的高点一路下跌而来，无论市场会继续往下还是在不远的将来慢慢调头走出[B]里的完美路径，我们都积攒了足够多的低价、超低价筹码，这才是这场长期战役的关键所在。

把握市场趋势

在2008年年初各大券商的预测报告中，我们能找到大量的模型分析、定性分析来支撑同一个结果――股指会继续走高，即使面临一些小型反弹。但事实超出了大多数分析师的预料，上证指数并没有朝8000点的方向靠近，相反，它猛的刹车、掉头。开始了令人瞠目结舌的自由落体。

水晶球预测无效

谁都无法预测下个月会发生什么，正如专职研究市场走向的分析师同样难以预料远在数个时区之外的美国次贷危机会成为中国股市由牛转熊的动因一样。

除非你有摩根斯丹利首席全球投资顾问毕格斯的敏感，他在1999年12月底语出惊人：在未来5年内纽约股市将回档盘整，跌幅在10％到12％，成为全球灾情最惨重的大型金融交易市场。原因在于，科技、网络和电子通信股票已经高出其合理价格的45％到50％。

这几乎是上世纪股票市场中最准的预测之一。幸好定投爱好者不需要做时机选择，否则，我们怎么PK这样的小概率事件，还是让时间消融掉时机的摩擦力吧!

错误的时间只会让你得不偿失

话虽如此，以上推论并不意味着我们应该完全放弃对时间的研判，至少，在[c]图中起点开始定投计划就会得不偿失。1998年8月12日，亚洲金融危机拖曳恒生指数落到谷底，6544.79点，一位证券分析师回忆起当时惨况还记忆犹新：　“跌幅超过了60％，有人一夜之间由身价过亿变成一无所有”。在其后恒指慢慢恢复(1999年)到2003年因为非典爆发又回到8331点的过程中，近五年的时间并没有让风险消弭于无形，反而不如一次性投资。

也就是说，作为定期定额投资的拥趸，我们可以对下一秒、下个月甚至明年的走势一无所知，但必须在开始定投时对市场趋势作一些大概了解，一项定投计划总是与一项财务目标相联，三年、五年或者十年，我们可能控制不了结束的时间，那么，务必在开始时谨慎。

如何判断趋势

如何判断市场趋势?至少有一打的金融学理论在论述这件事。有人用太阳黑子学说解释全球每十一年一次的经济轮回，有人专门就月亮效应与股价报酬撰写了长篇论文。

事实上，经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现。某个时期产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰――即为繁荣期，之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、就业开始下降，直至某个低谷我们称之为萧条。从此周而复始。

证券市场的周期依托于经济周期而生不过存在超前表现。

下跌之时，正是开始之日

当经济持续衰退至尾声(萧条时期)，百业不振，投资者已远离证券市场，每日成交稀少。此时，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有关经济形势并作出合理判断的投资者已在默默吸纳股票，股价已缓缓上升。当各种媒介开始传播萧条已去，经济日渐复苏时，股价实际上已经升至一定水平。而那些有识之士在综合分析经济形势的基础上，认为经济将不会再产生热潮时，已悄然抛出股票。股份虽然还在上涨。但供需力量逐渐发生转变。当经济形势逐渐被更多的投资者所认识，供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌。当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况便会发生。

我们并不需要多灵光的头脑判断，只要默默感受，因为每个人都处于周期之内，买菜做饭行路购物，皆有所感，要在整段循环周期中摘取一段适合于定期定额投资的时间，并非难事。如果非要给定投计划开始的视点标上一个信号的话，也许是，下跌之时，正是开始之日。注定的，我们始终要与下跌的恐惧抗争。