投资者信心指数:乐观面对上半年

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根据新财富投资者信心指数的设计原理，投资者信心是投资者看好投资前景，认为投资在未来有保障，不必担心投资发生意外损失的一种主观态度。投资者信心包括两个层面：现状的评价（是否满意）和对未来的期望（是否看好）。对比运行一年来新财富投资者信心指数与上证综指的环比变动情况，可以看出前者较好地预测了当月的市场走势。新财富在本月的第一和第二周对下月的市场走势进行调查，因此该指数是较好的先行指标，对投资具有指导意义（附图）。

一致乐观初现

本次信心指数调查期间（2009年12月1日-2009年12月17日）上证综指下跌1.74%，新财富投资者信心指数也较12月下跌3.9%，至74。其中，券商分析师的信心指数不变，仍为80；机构投资者信心指数下滑13.25%，为72；个人投资者信心指数跌幅最大，下降14.3%至54，仍为相对最悲观群体。

尽管信心指数较12月小幅下跌，但并未阻挡投资者对跨年度行情的期待。预计未来1个月上证综指将上涨的全部投资者加权比例为95%，较12月增加5个百分点。其中，个人投资者为99%，机构投资者为98%，券商分析师为92%。尽管投资者对未来6个月上证综指涨幅意见不一，但认为一定会上涨的全部投资者加权比例高达100%，即全部受访投资者均认为2010年上半年市场的上升趋势不改，这也是新财富信心指数运行一年来首次出现投资者和券商分析师高度一致乐观的局面。

估值压力不改乐观预期

认为当前股票价格低于真实合理的投资价值或基本一致的投资者加权比例为55%，较12月下降了1个百分点。其中，券商分析师为67%，机构投资者为50%，个人投资者为5%。假设上证综指在当日有较大跌幅的条件下，投资者认为下一个交易日将发生反弹的加权比例为40%，较2009年12月下降6个百分点。其中，个人投资者为50%，券商分析师为42%，机构投资者为33%（附表）。

回顾2009年9月以来信心指数变化不难看出，随着股市的震荡向上，投资者认为，以医药、新能源等为代表的板块估值压力越来越强，对市场的反弹能力也不乐观，但在经济增速回升和强烈通胀预期下，投资者仍然相信股市有进一步上升空间。这与目前券商、基金年度策略中所表现出的乐观预期相一致。■