日元贬值:利好汽车制造 利空软件外包
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去年11月以来，随着偏好宽松货币政策的安倍晋三重返日本首相宝座，日元开始疯狂贬值，至今已经持续了将近半年时间。据央行货币政策司公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价数据显示，截止本周三，100日元等于6.308元人民币，相比年初，贬值幅度达到16%，而自去年11月以来，短短半年内，日元对人民币的贬值幅度超过23%。北京大学中国经济研究中心教授黄益平称，日元大幅度贬值是影响当前国际经济的头等大事。
由于日本是中国第五大贸易伙伴，2012年双边贸易总值为3294.5亿美元。那么，日元疯狂贬值，势必对国内与日本保持密切贸易往来的上市公司产生深远影响。当然，硬币总有两面，有好的一面，也必然有不好的一面。
汽车板块受益程度较大
首先受益的是汽车经销商，而这一点有些戏剧性，因为目前国内的日本汽车经销商均采用美元结算而不是日元结算。因此，在这轮日元贬值大戏中，国内最大的汽车经销商庞大集团（601258）受益非常明显。
庞大集团是日本斯巴鲁汽车在中国最大的经销商，由于汇率问题，公司在2011年就已经尝到甜头，公司2011年年报显示，因日元汇率回落且结算外汇变更为美元，最终形成汇兑收益8702万元。据记者了解，日元走弱给公司带来的最主要的影响还包括在斯巴鲁的采购成本方面，因为日元从中长期来看仍然有可能进一步下调，公司的采购成本有望再降低，这将缓解公司一部分经营压力。这对本已负债累累、严重亏损的庞大集团来说，相当于天上掉馅饼。此外，国内未上市的一些经销三菱和雷克萨斯的汽车经销商也有望从中受益。
同时，国内很多需要向日本进口汽车零部件的整车制造商也将直接受益，这从上市公司公布的年报中可得到验证。4月11日，一汽轿车（000880）的2012年业绩快报显示，去年营收233.85亿元，同比降28.38%；净利润为-7.56亿元，同比降448.87%。但同时披露的2013年一季报预告却出现逆转，显示公司一季度产品销量同比增7%，营收同比增2.4%，预计盈利3亿元～4亿元，而去年同期尚亏损1086万元。对一季度大举扭亏的原因，公司表示，一季度国内车市需求升温，价格相对平稳；自2012年10月以来，日元持续贬值，降低了公司进口零部件成本；同时，公司深化成本费用管控力度，因此业绩扭亏为盈。
IDC报告曾经预测，2014年中国离岸软件开发外包整体市场容量将达到75.9亿美元，复合增长率将达到22.4%。在目前A股上市公司中，有多家企业主要针对日本市场开展外包业务。海隆软件（002195）就是很典型的例子，该公司主要从事对日软件外包业务，2011年公司该项业务占营业收入的比重高达82.7%。对于日元的持续贬值，海隆软件的业绩“很受伤”。近期公布的2012年年报显示，报告期内，公司实现营业收入41，032.49万元，较上年同比增长5.02%；利润总额7，536.29万元，较上年同比减少4.83%；实现归属于上市公司股东的净利润6，633.11万元，较上年同比增长2.09%，扣除非经营性损失后净利为5706.18万元，同比降3.85%。
记者还注意到，业绩的下滑还影响到了公司2011年推出的股权激励方案的实施。在4月10日的减资公告中，公司表示，因2012年业绩指标不符合第二期解锁条件，拟回购注销激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票共计60万股。同时公司在年报中表示，长期人民币升值趋势及日元汇率波动将是压迫经营业绩的重要因素。对日本客户主要采用日元结算，运用的远期结汇等金融工具已无法完全覆盖日元贬值带来的影响，日元贬值直接压缩公司净利润空间。
除海隆软外，东软集团（600718）也是面向韩国、日本等东亚国家的软件外包大鳄，这方面的业务收入也接近营业收入的的三成，但公司表示主要以美元进行结算，所受的影响并不大，2012年营业收入也略有增长。
电子制造业呈两极分化
业内人士分析称，日元贬值对电子元器件行业公司影响不一，有的公司以美元结算，则基本没影响；如果是在日本进行原材料采购，还将从中受益。国内LED显示行业是最为典型的例子。由于技术落后，国内面板行业有大量生产线设备和零部件需要从日本采购，随着国内面板需求量的增加，这些采购量未来会越来越大，在此轮日元贬值中，对日进口业务占比较多的相关企业也将会持续受益。
以京东方（000725）为例，该公司是国内面板行业龙头企业，对日本业务往来体量较大，日元汇率的走势对公司业绩影响也较为明显，在2011年中期业绩出现亏损时，公司曾表示，由于主要原材料和新产线设备采购以日元结算比例较大，出口产品以美元计算，汇率波动给公司汇兑损益带来较大负面影响。去年四季度以来，面板市场回暖，另一边厢，日元快速贬值，使京东方的开始扭亏为盈，公司预计2012年全年盈利在5000万至1亿元之间。公司的一季报预告显示将盈利2至2.5亿元，创过去多年的纪录。
还有一个财务细节值得注意，京东方目前持有巨额日元债务，近期日元的贬值将使得公司债务规模缩小，未来会进一步减轻负担。