推出国际板意在挤压市场泡沫

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红筹回归将成国际板建设主力军

市场广为关注的上海证券交易所国际板和跨境ETF，正在加速推进，距媒体报道，交易所层面涉及的所有业务方案、配套规则、市场宣传、投资者教育工作，目前都已经落实到位。

关于国际板建设，上交所相关人士表示，上交所国际板建设正在加快速度、加大力度。根据上交所的调查，红筹公司的回归可能是上交所国际板的主要力量。但目前对于红筹股回归定的标准比较高。现在在境外交易所上市的红筹股有407家，符合初定的发行标准的只有38家。上交所已经向中央建议大幅降低红筹股回归标准。按照这个标准，可能会有120家公司能回归到国际板，占三分之一。目前上交所正在就此与相关部门进行协调。

除了推出国际板之外，目前上交所正在积极争取推出跨境ETF，正式上报证监会的ETF方案中跨境ETF有望达到6个，包括美股ETF、日股ETF和港股ETF。

短期内推出不现实

市场分析认为，创业板刚刚推出，在近期再推出国际板的可能性不大。管理层一般在对新市场的推出上很谨慎，像推出创业板的整个过程就用了整整11年的时间。目前，国际板仅仅是相关部门提出，相关政策还未出台，因此，短期内不可能推出。

据内部人士介绍，在国际板的事情上，交易所只能先做工作，甚至证监会也没有最终的决定权，只等国务院出台相关规定。因为开立国际板牵涉到各个部委，如央行、商务部、发改委等，只有更高层推动才能协调。

业内人士分析指出，创业板高市盈率的问题还没有被市场认可，而且规模相对较小，诸多问题等待管理层一一解决。在此情况下，盲目推出国际板有些“拔苗助长”的感觉。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三也认为，国际板不可能很快推出，因为人民币还远不能自由兑换，马上开设国际板，会在资本项目下开个大口子，这是很棘手的问题。管理层意在挤压市场泡沫

在IPO连连发行以及货币政策持续紧缩的背景下，近期市场行情继续向下寻求支撑，市场重心大幅下移，跌破3000点心理关口后经过反复震荡，最终仍是失守。面对弱势行情，管理层此时提出国际版意欲为何?

招商证券指出，国际版的推出将对国内的估值体系产生影响，大盘股的估值水平会逐渐向国际同类公司接轨，监管层意欲通过“借外力”推进中国资本市场自身制度的完善。

上海证券交易所总经理张育军也表示，推出国际板本质上就是对境外企业发行人民币股票，这是中国资本市场发展的必然选择。

对此，笔者以为，管理层在货币政策开始收紧、资金并不充裕之时提出国际板意在挤压市场泡沫，完善市场估值。很显然，与国际市场相比，目前中国A股的估值是偏高的，如果推出国际板，A股市盈率必然有一个下降的过程，来实现市场估值与国际估值的接轨。这样，不但从制度上使得市场更加完备，也将深刻影响中国资本市场的长期运行。