态势分析的投资意义

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“态势”是一个综合性的内容，里面包括了已知的信息，更包括了目前看不到但正在逐渐显现的信息，还包括了对于未来个别投资者预期与市场预期的分歧程度。对于态势的认知是否正确，以及这种认知与市场普遍认知偏差的程度，决定了未来某个时间的收益率。态势既包含了静态的“状态”，也包含了动态的“形势”。

投资态势分析，可以聚焦到以下三点：第一，态势是一个定量的过程，也是一个定性的结果；第二，态势往往是由多重因素共同促发的一种方向一致性；第三，态势不是一个偶然性或只具有短期显著性的事件。

比如：若分析从企业入手，那么在看待一个企业的时候首先应该了解其当前的“状态”。这种状态可以通过“相关历史数据的梳理”、“内外部经营环境的变化”比较来得出一个大致的态势定位（改善、恶化、无变化、无法判断）；其次，如果定位其为“改善”态势，那么需要具体判断推动这一态势的具体要素，以及这些要素发展的确定性、推动“态势”的效果、持续性。

投资之所以难，就在于收益一方面取决于投资者个人的认知是否更接近事实，另一方面则取决于市场预期与“未来事实”的偏离度。个人认知错误固然无法获得超额收益，市场预期与“未来事实”的偏离度不够大，则市场价格已经充分甚至过度反应了预期。投资者个人无法做出相对于市场的前瞻判断，往往不能取得收益反而可遭致损失。

而市场预期与未来事实2个决定性因素，都是动态变化的，很难把握。对于这一矛盾可以考虑两种解决方向：

第一，尽量提高缩小对客观的认知偏离。

但即使客观认知够正确，市场的反映也未必及时。市场价格经常偏离“公允区间”。这样就不但需要评估这种偏离度，还需要评估偏离的纠正时机。

第二，尽量拉长价值评估的周期。

这实际上是“以退为进”。既然对动态形势的评估太过艰难，其中的偶然性因素过多，那么就放弃对短期波动的跟踪，而着重企业长期态势的判断。这种“相对客观”的事实，把握起来比市场短期定价机制有章可循得多。

态势的概念之如此重要，因为这是一种回归本质看问题的角度。这种角度将强迫我们看得更远一些，不被一些偶发性事件和阶段性财务数据的波动所干扰。我们经常看到因为一些长期来看不重要的小波折而卖出了大牛股的的案例，其中很大的原因实际上就是因为短视和缺乏系统观点。“态势分析”的意义就在于：

第一，它让买入更加谨慎。真正处于一种长期稳定上升态势的好企业本身就很少，市场正好处于定价错误区间的就更少，所以这能避免买入前的浮躁。

第二，正因为这种投资机会的稀少，一旦买入后就一定要将观察的角度上升到“态势观察”而非“短期事件”，这就避免了持有期的浮躁。

戒除这两个浮躁，不正是避免大多数投资失败或者无用功的重要保障吗？