“乱市”取胜有策略

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一季度的宏观经济数据已陆续公布完毕，按总理的说法，形势好于预期。但实际上形势虽然好于预期却也没有那么乐观，一系列重大的问题仍存在，而且目前看来，似乎难以找到破解之策。投资者需要冷静思考，缜密分析，谋定而后动，方可居于不败之地。

目前经济从国内到国外，可谓“乱象”纷呈，很多问题不但找不到解决的办法，连其根源至今都搞不清楚。拿股市来说，从去年10月16日的6124.04点，到写作本文时4月22日的2990.79点，短短6个月，跌去50%。先前的说法，是由于国内加强宏观调控，以致经济和企业的基本面发生变化，使投资者失去信心。但一季度数据证明，中国的宏观经济形势并没有那么严峻，一季度GDP增长仍旧超过10%，居于世界首位，部分企业赢利虽因资本市场不景气略见减少，但主营业务大多依然建康，可见宏观经济面导致股市大跌的说法，显然说不通。后又有一说法，说是美国次贷的影响，但美国道琼斯指数今年以来最深跌幅不过17%，而且在美联储一系列救市措施下，近日更已摸到3个月来新高，以致令人产生“次贷到底是发生在美国，还是发生在中国”的疑问。用美国次贷影响来解释国内股市的大跌，同样说不通。具体原因，官、商、产、学、研各界目前仍是众说纷纭，投资者也各有看法，但好像均不得要领。因此，有关管理层的救市措施也迟迟不能推出来，即便偶有措施，也是昙花一现，过后市场依旧跌跌不休。这就好像医生治病，不知病灶何在，不知病因何在，便乱下虎狼之药，只能将病人治死。管理层的“不作为”，为人诟病，但其实也有其不得已的苦衷。

楼市也是这样。从去年国家声言要对楼市严加调控之后，很多投资者便持币待购，等着楼市拐点到来后拣大便宜，但一直到现在，大多数人以失望告终。至目前为止，各地楼价依然高高在上。此前据传言，惟一有点“暴跌”意思的深广楼市，近来已被业内揭穿，不过是有价无市，做个样子给政府和投资者看看而已。全国75个大中城市楼价调查，各地方政府主管部门报上数据，都是楼价依管理当局的意旨，在持续下降当中。然而，国家发改委的数据则证明，今年一季度，除广州、深圳楼价略有下跌，上海基本持平外，其他城市楼价均处于持续上涨，而且涨幅均不低。此份报告出来后，据说上海楼市从3月中旬开始，即出现了一轮“报复性”上涨，而广州、深圳楼价下跌又被揭发纯属子虚乌有。看来宏观调控之下，全国楼价普降的“好消息”确属童话。开发商目前的日子确实难过，原因一是去年的大规模囤地，占压了大量资金；二是银行信贷从紧，囤地用土地做抵押从银行贷款用银行贷来的资金搞开发卖楼甚至卖楼花回款还银行贷款，同时自己落袋为安，这一套眼下看来已行不通；三是资本市场不景气，从股市圈钱不再那么容易，如恒大地产，根本就被香港股市拒绝IPO。这一系列原因，使全国数万地产商中的大多数，破产指日可待。用地产界著名大嘴潘石屹的说法，就是地产界将发生“百日之变”，这个破产潮的到来，大概不会超过100天。

若指望楼价也因此随势而下，似乎过于天真。事实上，股市已到了这个地步，政府何敢再让楼市复制股市。那样一来，居民口袋里的钱无处去，又不甘心忍受长期负利率，全部涌向日常消费，通货膨胀岂非更要翻天？一些居民本来买不起房，已经怨气满腹，现在更搞到吃不起饭，社会还不得陷入混乱，谁担得起这个责任，谁又敢担这个责任？所以现在政府也是两难，为今之计，只有千方百计让楼市保持现状，不大升，也不大降，庶可让左右暂时安定，以后再慢慢想办法。所以一些投资者想抄楼市的底，恐怕不易。

国务院日前召开专门会议，讨论热钱问题。印象中这是第一次，可见热钱问题之严重，已到了连最高层都不得不正视的地步。据央行有关研究人员统计，数年来通过各种形式流入中国的热钱恐怕已达4600多亿美元。原来以为，热钱很大部分进入了股市，据谢国忠“揭发”，外资热钱在A股4000点以上已经全部撤出，但楼市又不见涨，或涨得至少不像想象中那么厉害，中国目前仍实行严厉的资本出入境管制，这么大笔的热钱一时半会儿要完全撤离中国，亦非易事。那么，这么多的热钱去了哪里？已经成为一个不解之谜，同时也成为隐藏在中国经济中的一枚大炸弹，这恐怕也是国务院要召开专门会议讨论的原因。不过，这倒给投资者提了一个醒：未来若干时间段，关注热钱的动向，随热钱方向而动，随热钱节奏而舞，很可能是一个获取高利却不必冒大风险的最佳方式。

除此之外，令人忧心忡忡的还有粮食价格，尤其是占据中国居民多半天空的大米价格。目前在泰国、马来西亚、越南、印度、埃及等这些世界大米的主产地，都发生了因大米狂涨和供应不足引起的大规模社会骚乱。泰国、马来西亚、越南更是宣布未来一段时间将禁止大米出口。此前，中国的一些专家学家，如茅于轼、陈志武等，不断向政府提出，政府不必太在意耕地红线，应放开土地的私有化，充分挖掘土地的资本价值，未来中国的粮食问题可以通过世界市场来解决，如果将来粮食不够吃，进口就行了。看今天的形势，多亏政府没有采纳他们的意见，否则，以中国人口之多，世界上谁能养得起中国？即便数量上养得起，中国是不是能够出得起这样的价钱？就好像今日之石油一样，每桶超过100美元。坚持18亿亩的耕地红线，在粮食问题上坚持自给自足，可以说是近年来中国政府作出的最英明的决策之一。

粮食尤其是大米的紧张，也给一些有条件者提供了极好的投资机会。目前有报道称，黑龙江还有数10万吨的大米坐地待购，原因是运不出去。如果有能力解决运输问题，运到南方这些大米就是钱。据了解，广东一些地方目前大米已较年初的价格上涨了超过3成，加上香港的需求，市场十分巨大。

当前的中国似已进入多事之秋。外面，有奥运圣火之杯葛，本来的和平友谊之旅，换成中国人，就变得比当年红军二万五千里长征还艰难，好像所有西方发达国家，无论大小都与中国有仇（个中原因，值得深思）；内部，要求让全体人民分享改革成果，与既得利益集团的斗争，与旧有体制的碰撞，已使一个本来安宁、秉持中庸的社会变得跟火山一样。

今年中国经济界可能发生的几件大事，如股市的持续暴跌，楼市可能面临的崩盘，奥运后可能发生的经济低迷，加上因人民币升值、劳动力和资源成本的提高、美国及欧洲经济的衰退可能导致的国内制造企业，尤其是中小企业的大规模破产，以及因不恰当的外资政策导致的金融业控制权可能的旁落，以及居高不下的通货膨胀，或将引发中国经济的大变局。总理说，2008年将是艰难的一年，诚乃肺腑之言！