淘宝基建受益股
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随着《十二五交通综合运输体系发展规划》的成形及未来完善、出台，“十二五”期间，交通运输基本建设速度仍然维持了相对较快的水平，这对基建、设备相关的公司依然构成一定的需求支撑。今后将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度，并且在“十二五”规划中投资规模有望超预期，基建行业迈入大投资时代，并有望成为未来市场最为持续的热点之一。
但是，由于基建行业作为一个庞大的体系，旗下子行业包括铁路基建、水利水电、保障性住房等等不一而足，投资者该如何把握投资主线才能林林总总当中淘到真宝呢？我们的观点是“抛开分支，把握收益”，基建主体运营商将是主要的受益群体，而与此相关的设备及原材料公司亦将受益。如下是我们经过精挑细选而得出的重点相关公司，仅供投资者参考。
重点基建受益股点评：
葛洲坝（600068）：畅享水利水电十年黄金期
葛洲坝是国内最具竞争力的水利水电工程总包企业，甚至可以说是国际最具实力的水电工程承包商。市场一直认为中国水利水电实力更胜一筹，实际上若按规模论，中水电确实大于葛洲坝，但若从核心竞争力和长期的发展来看，葛洲坝则具有明显的优势。
水利水电十年长景气周期处起步阶段，公司受益明确。水利水电的十年长景气周期来临，公司是A股中受益最明确的公司，根据我们的测算，在中性的假设下，葛洲坝水利水电业务在“十二五”期间的复合增长率将达53%，按年均水利水电业务收入356亿元测算，可贡献净利润14.27亿元，折合每股收益0.41元。
公司的资产整合或分两条主线进行：一是公司与两家电力设计央企之一的中国电力顾问工程集团重组；二是重组南方地区地方性水电施工企业。从公司公告来看，与我们的分析判断基本一致，不过目前的重组还停留在集团层面，我们分析可能先在集团公司层面由两家公司直接合并成新的集团公司并重新挂牌，由于葛洲坝集团原本已实现了主业资产的整体上市，因此，我们预计，未来新的母公司将择机将原工程顾问集团资产注入上市公司，最终实现新集团公司的整体上市。
国信证券认为，重组将给公司带来多重利好，公司有望籍此成为覆盖水、火、核三大市场的电力工程建设霸主，而利比亚项目给公司造成的影响非常有限，公司是未来国内水利水电大规模建设中受益确定性最强的上市公司，公司也是央企中少有的在母子公司管控以及核心竞争力打造方面比较成功的企业，股价催化剂明确，未来成长看好，长期发展前景灿烂，值得投资者重点关注。
太原重工（600169）：腾飞在“十二五”的高端装备龙头
公司是我国高端装备的龙头企业，数十年来填补了240项国内空白，创造了多项中国乃至世界第一。面对即将到来的“十二五”，公司借助国家大力扶植高端装备制造的行业机，展开了大刀阔斧的产业结构调整。在把原主业做大做强的基础上，大力拓展风电、煤化工、核电等新能源装备，铸就了持续辉煌的“十二五”腾飞新时代。
结构调整成效渐显，天津临港基地有望成为太重增长的引擎。公司下游以前主要是钢铁冶金等行业，周期性波动大。2008年前后，经过产业结构调整，冶金相关产品占比逐渐下降。公司管理层审时度势，大力拓展交通运输装备、煤化工装备、新能源装备、环保装备等几大领域，公司产业结构日趋合理。
公司投资20亿元建设天津临港基地项目，预计2011年建成后收入达到100亿左右，相当于再造一个太重。产品定位高端，以总装为主，面向出口。天津新基地毗邻港口，大型设备装船便利，我们认为这块业务有望成为公司未来增长的引擎。
高速列车轮轴国产化将进入试验阶段，高铁设备国产化将迎重大利好。据业内新闻，铁道部从美国采购一套350km时速的列车全仿真台架设备，进行国产设备台架试验，安装在铁科院，我们认为这对国内高铁设备国产化是重大利好，我们估计太原重工和博深工具有望成为第一批进行台架试验的设备公司。
矿山大型挖掘机、煤化工设备未来前景广阔。挖掘机是公司的主导产品之一，太重大型挖掘机市场份额高达90%以上，广泛用于冶金、煤炭矿山、石油化工等工程。目前公司已占领了35m及以下产品的市场，实现了替代进口，55m目前正在逐步替代进口。由于我国特有的多煤少油的能源结构，我国煤化工行业正处于快速发展阶段，未来公司这块业务有望高速成长。
浦东建设（600284）：“基建集成服务商”已趋成熟
公司是浦东国资委旗下的龙头路桥施工企业，分享大浦东建设盛宴。“十二五”期间，浦东新区的基建投资将会达到3000亿元的规模，这是浦东二十年投资的总和。公司在浦东新区的路面摊铺占有率达到70%，并且承接了大量的BT项目，作为浦东新区国资委旗下的唯一市政上市公司，公司将有望从中充分受益。迪斯尼项目目前已经开始动工，预计2014年完工，计划总投资244.8亿元。目前公司已中标一施工项目和两项BT项目，BT项目合同金额为10.4亿元。未来有望在后续路桥和其他项目上取得突破。
公司目前处于业务转型期，从简单的路桥施工业务转向以BT项目为主的城市基础设施经营服务商，受益于加息周期和地方政府融资平台的清理。由于BT业务的投资收益是根据实际利率法确认的，央行加息后实际利率也要重新调整，因此每年收到等额现金收入也跟着增加，公司的投资收益增加。另外国务院现在严格要求地方政府对融资平台公司债务进行清理，这使得各地政府在建设资金一定程度上出现紧张，因此，具有融资能力的BT、BOT项目将会受到青睐。
北通道项目目前已进入回购期，2011年业绩确定性强。北通道项目从去年6月开始进入政府回购期，由三个合同组成，我们预计今年将会有一次性审价差的收入。按照公司以前的经验，审价差在5%-20%之间，没有出现过负数，证明公司的管理和成本控制能力较好。北通道项目我们保守预计今年和明年审价差收入分别为3亿左右，随着回购款的不断增加，公司可利用回购款滚动投资，今后审价差将成为常态，公司未来业绩将成阶梯型的增长。
公司自身定位于“打造城市基础设施集成服务商”， 国信证券认为，伴随公司北通道项目顺利进入回购期，嘉兴与安徽池州完美收回最后一笔回购款，新项目的取得以及融资渠道的拓宽，公司“基建集成服务商”模式已开始走向成熟。
中铁二局（600528）：西部铁路建设保证中长期发展
“十二五”期间铁路基建投入持续加大已得到确定，城轨市场的增长也使主要铁路基建企业的国内订单获取能力得到充分保障。而主要铁路基建企业的收入结算规模目前正处于快速上升阶段，良好的新签及在手订单状况将使其未来收入及业绩增长前景远好于市场预期，中铁、铁建等龙头企业直接受益于行业快速发展的整体机遇。但从区域性角度考察，西部地区是国内铁路投资快速增长的主要区域之一，我们更为看好直接受益于此的中铁二局。
公司2011年一季度公司实现收入52.85亿元、同比增长14%，归属于母公司的净利润1.8亿元、同比增长22.6%，EPS0.12元，基本符合我们预期。
一季度中标合同大幅下降，但预计全年新签合同仍可达640亿元（去年收入的1.17倍）目标，2010年底在手订单与收入比仅为1.2，收入增长对新签合同增长依赖较大。一季度公司累计中标工程项目合同金额达53.3亿元，其中铁路项目6672万元，占中标工程合同总额的1.25%，非铁路项目52.7万元，占中标工程合同总额的98.75%。新签合同额完成了全年计划（640亿元）的8%，约占去年收入的9.7%。相比去年同期，新签合同金额下滑60%，主要是因为铁路项目下滑了99%，而非铁路项目实现317%的增长。我们认为铁路订单下滑是短期现象，由于今年铁路建设仍有7000亿的投资计划，我们认为全年新签合同仍有望达到公司目标。截止10年底，公司在手订单与收入比仅为1.2，较去年1.03的水平有所回升，但远低于前年2.9的水平，短期内收入增长还得依靠新签合同的快速增长。
地产业务集中在成都外环近郊，受地产调控影响较小，20亿元预收款将于今年逐步进入结算贡献业绩，西部铁路建设保证中长期发展：公司地产业务聚焦成都，受地产调控影响较小，并将受益于“成渝经济区”的发展。10年房地产业务20亿元的预收款余额将于今年逐步结算贡献业绩。“”事件或将导致国内高铁建设速度放缓，但是至2015年预计西部地区铁路里程将从目前的3万公里增加到5万公里，增长66%，城市轨道交通也逐步进入发展高潮，中长期增长有保证。
中信证券表示，公司将显著受益于铁路建设高峰及成渝经济区规划。“十二五”规划铁路基建投资将达3.5万亿元，同时“十二五”期间国家重点发展的成渝经济区极有可能成为中国经济增长“第四极”。公司作为以基建为主业、总部位于成都的企业，未来将会迎来铁路基建及成渝地区基建订单新一轮高峰，而地产业务聚焦成都、一二级土地联动开发的模式将使得公司受宏观调控影响较小。
马钢股份（600808）：钢铁龙头受益基建大规模建设
公司地处安徽省马鞍山地区，处于皖江城市带的核心，同时也是中部六省的重点钢铁企业。承接着产业转移及产业结构调整的重任。在钢铁500公里的运输半径上，与中部重点钢铁企业武钢遥相呼应，成为各自区域里的钢铁龙头。
中部大开发是国家“十二五”规划的整体战略，未来五年对中部地区道路、桥梁、港口等基础设施的投入将超过以往任何时期。今明两年是“十二五”规划的转折和开局之年，大规模的开工和实施是意料之中的事。根据《中国铁路中长期发展规划》，到2020年，中国将建立省会
城市及大中城市间的快速客运通道，“四纵四横”铁路快速客运通道及四个城际快速客运系统。建设客运专线1.2万公里以上，客车速度目标值达到每小时200公里以上。规划建设中的70多条高铁线路目前只运行了11条，之后还有更广阔的发展空间。公司产品体系完善，拥有国内最先进的热轧H型钢生产线，H型钢产品通过欧盟CF标志认证审核。
火车车轮是中国名牌产品，也是全球最大的火车车轮生产商。长期以来中国高铁和动车轮一直依赖进口，公司的动车车轮已经成功实现重装载试运行，并获得良好检验结果，正等待铁道部认证，预计2011年可批量生产，产能24万吨。
继收购合肥钢铁厂之后，2010年9月，在钢铁产业整合的大趋势下，马钢股份又投资重组了安徽长江钢铁股份有限公司。长江钢铁公司的主要产品是线材与螺纹钢等建筑用材，已获得政府批准将产能扩张至300万吨。从此，马钢已逐步巩固了其在中部地区的龙头地位，日益成为区域性的重点钢铁企业。
按2011年的盈利预测，目前的估值水平仍然属于A股中偏低的公司。国泰君安表示，市场对钢铁板块的担忧主要还是来源于原材料价格，但对于铁矿石自主能力强，成本转嫁能力强的钢铁企业来说，这些并不是致命的因素。预计公司今明两年的EPS分别为0.26、0.38元。目前估值处于历史中低位，但随着可预见的产销量的增长及市场整体估值水平的提高，未来前景值得期待。
中国建筑（601668）：成长大幕开启
公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团、中国最大的房屋建筑承包商，在工业与民用建筑工程建设、大型公共设施建设以及大型工业设备安装等领域积聚了雄厚的技术优势。公司以房屋建筑承包、国际工程承包、地产开发、基础设施建设和市政勘察设计为核心业务，是唯一一家拥有三个特级资质的建筑企业，唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业。其中，基建业务战略基建业务是公司增长最快的板块，也是公司需要突破的板块。随着基建大投资时代的来临，公司将迎来前所未有的发展机遇。
房建市场具有“大市场”、“低集中度”、“准消费”的特征。中国建筑所面对的房建市场具有类似装饰行业的特征，我们的测算显示，2011年国内房建市场的容量将超过10万亿，而“十二五”期间，由于建安工程的投资增速仍将保持在高位，房建市场的投资增速到2015年仍有望达18%以上，而目前规模前十的公司的市场占有率仅为5%。
规模扩张仍处起步阶段。尽管公司房建业务规模已接近3000亿，但我们认为，由于市场容量将近一步扩大，而公司3%的市场占有率仍有提升空间，因此我们认为公司的规模扩张或仍处于起步阶段，我们的测算显示，公司市占率提升0.2个百分点，业务量将增加219～451亿元。
“城市综合开发”助力公司四大主业腾飞。公司“城市综合开发模式”目前已大规模铺开，未来将为公司带来巨量的工程施工合同、BT项目合同、土地一级开发合同以及可用于二级开发的大量优质低价土地储备。这一模式可为公司带来施工利润、土地一级开发、二级开发利润、以及BT、BOT投资收益等多层次的利润来源。
借“保障”之势、行“激励”之权。公司是国内最大的保障房承建方，“十二五”保障房大规模开建为公司带来新的机遇，公司于近期推出有效期10年的股权激励计划，激励的顺利推出有助于公司提升经营效率、增强业绩释放动力，同时关注二级市场股价表现。
国信证券表示，公司目前价格仍存在低估，没充分反映房建市场的高景气、公司良好的成长性以及上市以来逐步提高的经营效率和竞争实力。公司营收规模仍然有望保持较快增长，而盈利能力仍有较大提升空间，股权激励的展开为公司的稳定增长再添保证，我们再次强调对其的“推荐”评级。
山推股份（000680）：基建推动推土机持续超预期
公司是推土机、推耙机、挖掘机、铲运机及矿山机械的开发、制造、销售方面的骨干企业，２０１０年公司业绩稳步提升。考虑到铁路基建、区域规划、保障性住房和出口恢复等因素提供的新动力，未来公司各项业务将继续保持高速增长态势。
推土机销售持续超预期推土机市场异常繁荣，2010年总销量13918台，同比增长62%，2011年一季度推土机销售持续地超预期，淡季不淡，而且超过了2010年旺季的销售水平。山推股份2010年销售8686台，同比增长了77%。一季度公司销量与占有率共同增长，同时蛰伏长久的出口也开始有所复苏，山推股份全年有望同比增长50%以上。
超高FAI对推土机拉动作用将继续在2011年释放09年中国固定资产投资达到令人瞠目的30.5%，4万亿投资项目全面铺开，但工程机械并未以相对应的速度高增长，全年增长率仅20%。FAI的巨大拉动作用在2010年开始显现，我们认为仍将在2011年发挥巨大作用，我们预测推土机销售同比增长可达到50%以上。
中型推土机旺销，道路、水利基建是主要推动力2010年国内公路铁路用160马力左右中型推土机爆发性增长，而大马力推土机销量已经跌无可跌，这一压低毛利率的因素已经消弭，我们有理由相信2011年推土机毛利率稳中有升。1月份国家公布加大水利投资的决策，必将进一步刺激推土机产品的需求。
小松山推挖机也将受益于FAI的巨大拉动作用，挖机正成为中国主力土方机械小松山推2010年销售也取得飞跃式增长，2011年挖掘机销量爆发式增长，在历史上第一次超过装载机销量，表明我国挖掘机需求量正进入良心循环，2011年小松山推将给予山推股份超预期的业绩贡献。
宝利沥青（300135）：受益于基建迅速增长
公司的主营业务为高等级公路新材料的研发、生产和销售，主营产品为通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青产品。公司基于先进的高等级公路路面摊铺材料技术，结合不同施工工艺，为客户提供完整的解决方案，满足新建道路和原有道路养护的不同需求。
受益于基建投资迅速增长：沥青主要用于高速公路、桥梁、市政道路和机场等道路的铺设。其中，公路建设使用量占比约为84%。至2008年底我国高速公路通车里程突破6万公里，近5年年均增长速度18.49%。2008年，我国道路沥青年平均需求量约为1,400万吨，其中改性沥青约为240万吨。随着交通建设规模的大幅增加，预计至2010年国内专业沥青中改性沥青的市场需求量将达到460万吨。
市场供给紧张：我国专业沥青市场呈现供不应求的局面。受国内原油质量、生产技术水平和产能的限制，我国每年均从国外进口一定量的道路石油沥青、改性沥青来满足国内沥青产需缺口。自2000年起，我国大力建设高速公路和高等级公路，上述缺口不断扩大。
壁垒高筑确保公司盈利能力：专业沥青行业具有技术和资金双密集型的特点，壁垒相对较高。改性沥青的生产要求成熟的工艺、独特的配方和完善的检测手段，这些都需要企业通过多年的积累、上百次的试验所得；另一方面，不同区域、不同类型的客户对改性沥青和道路石油沥青等专业沥青产品有不同的需求，需要生产企业具备新产品开发能力。同时，改性沥青生产企业基本以投标来获得业务机会，需要具有优良的历史业绩，相当的生产规模和良好的信誉。有良好历史业绩的企业在投标中具有较为明显的优势。
东兴证券表示，“十二五”期间基建发展迅速，对改性沥青的需求仍将保持高速增长。2010年至2020年将是我国高等级公路和高速铁路建设的高峰期，其中高速公路将新增通车里程12万公里，国道、省道及市场政道路将新增15万公里，将投资7,000亿元用于高速铁路建设。公司作为发展迅速的改性沥青龙头企业，公司2011年中期开始步入高增长，2012年业绩将爆发。预计2011年营业收入15亿左右，市场占有率提高1%，成本费用控制在13.5亿以下。受益于“十二五”期间改性沥青需求快速增加，公司未来两年将保持高速增长，因此，维持“强烈推荐”评级。