VC寒流 并购兴起

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最让vc担心的事情在2005年的春夏之交出现了，6月，数家VC公司相继接到来自自己的股东方的质问：“究竟在中国的投资政策性风险有多大?如何规避?”，虽然国家外管局的两个文件严重的打击了这些外资背景VC的投资积极性，但是他们最担心的还是自己的股东方失去给他们投资的信心，影响到随后展开的新基金募集。

但是，同样是投资中国市场，同样是需要海外股东方支持的产业投资基金则是另一番景象，高盛集团顺利的完成85亿美元的“第五基金”，凯雷投资集团也准备募集100亿元的收购基金的进程都显得非常顺利，他们都表达了同样的一个设想，就是将其中的部分资金投向中国市场。

从最新的数据统计看，VC的投资额在上半年大幅度减少，已经进入萧条期。但是同样有一个现象值得我们注意，就是来自海外的产业投资基金却加快进入中国的脚步，更让人们吃惊的是，来自摩根斯坦利、美林集团等更将大把的资金投入到一直公认的“三大泡沫”行业中的房地产业和水泥业，另外，一直在坐壁静观的国外老牌产业基金都将注意力开始转移到中国，尤其是中国的传统行业。

如果说。华平投资集团入资哈医药、大唐电信，凯雷投资相中徐工机械让我们在2004年看到产业投资基金试探性身影的话，那2005年，这些产业投资基金进入的行业、投资的力度更会让市场为之一振。

但是，不能否认，产业投资基金和VC公司一样，最终的目的还是如何取得可观的收益，但是他们不同之处在于：VC擅长迅速的让新技术市场化，然后将企业推向资本市场，实现股权退出，而产业投资基金更注重在成熟的传统产业寻找龙头，他们并不希望早早的将一个企业送上国际资本市场，他们更希望将企业“养大”。如果，将他们的投资策略做一对比，VC则是短跑的好手，而产业投资基金则更像是马拉松比赛的选手。

为何海外的投资方对VC和产业投资基金的态度不同？关键的一点想必是，中国的传统行业具备了做大做强的素质和潜力，将投资眼光放远一些，也许收益会更好。

但是；我们仍然应该清楚的看到一点，并不是产业投资基金的中国之旅是一帆风顺，他们同样面临来自政策以及市场不成熟的压力。企业管理层缺乏国际化思维，游戏规则并不明确：比如法律环境和政策环境并不透明等等，都是这些基金管理者在思考投资过程不得不考虑的问题。