“打新”有道

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银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，新股发行由核准制向注册制过渡后，打新股就更需要投资者的理性判断。

随着IPO重新开闸，新股开始海量登陆A股市场。日前，我武生物、新宝股份分别以30倍、39倍的发行市盈率打响了IPO重启后的“头炮”。近500名网下投资者的参与，超百倍的超额认购，都显示了这两只新股网下申购形势的火爆。

新宝股份定价及网下配售结果公告显示，其最终发行价格定为10.50元/股，对应的市盈率为30.08倍，高于行业平均市盈率。共有481家投资者参与本次发行的网下配售，申购总量为778650万股。据此推算，新宝股份的网下超额认购倍数达到102倍。而根据发行人和主承销商协商一致，剔除了10.52元以上的最高报价，也即剔除了44.5%的申购总量。最终询价在10.5-10.51元的19家有效报价投资者入围。

我武生物的申购情况则更为踊跃。公告显示，我武生物的最终发行价格定为20.05元/股，对应的市盈率为39.31倍，低于生物科技行业49.7倍的静态市盈率。共有499家投资者参与了本次发行的网下配售，申购总量为286700万股。据此推算，我武生物的网下超额认购倍数高达113倍。

“跌跌不休”的股市也终于可以寻找到赚钱的方向了。那么投资者怎样操作才能申购到新股的大红包呢？

以深市为主

研读打新规则我们知道，今年的规则对于散户来说可谓苛刻。按照上交所规定，投资者每1万元市值可申购一个申购单位（1000股）。深交所则规定，持有市值1万元以上的投资者，每5000元市值可申购一个申购单位（500股）。持有市值是指T-2日（T日为申购日）收盘时持有的非限售A股股份市值以及融资融券客户信用证券账户的市值和证券公司转融通担保证券明细账户的市值，而且持有沪深两市股票的市值只能分别申购各自交易所的新股。

以新股往往涨幅较高的创业板、中小板计算，假设某公司将于T日在深交所进行网上申购，投资者需在T-2日至少持有万元市值的股票，才能获得最起码的新股申购权利。假设某投资者持有深市股票10万元，就能够获得20个申购单位，对应可申购新股10000股，若百万级别的账户，理论上可以获得100个认购单位，即为50000股。但由于市场目前高价股迭出，考虑到一些股票动辄20、30元的定价，实际上能够申购的股票数相应会降低。而记者在采访一些机构时发现，机构普遍预计网上打新的中签率会降低，根据众禄基金统计，从历史数据来看，以最近的一个完整打新周期2009年7月份至2012年10月份为例，根据披露的数据计算，在此期间新股申购平均年化收益率大约是12.73%，而同期51只二级债（A＼B＼C类不合并）的年化收益率只有2.61%。个人参与网上打新平均中签率只有约1.19%，预计新股重开后，这个中签率会更低。

对此有市场人士认为，用于配置的持股市值还是应以深市为主，申购顺序为创业板、中小板，最后才是主板。现在创业板正走出与主板市场迥异的独立行情，虽然主板市场“跌跌不休”，但创业板、中小板依旧比较强势。

打新股并非稳赚不赔

以往“打新股”在A股市场多数是稳赚不赔，但此次IPO重启与以往有所不同，并非简单重启，发行制度的改革才是重头戏。此前，中国证监会重磅推出了一系列发行改革措施，包括信息披露、注册制、优先股、优先配售、老股转让、财务数据补充等改革措施，改革重点在完善市场化运行机制。银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，新股发行由核准制向注册制过渡后，打新股就更需要投资者的理性判断。“未来不是所有的股票都能发行成功，跟过去就不一样了，过去是只要发行就没有不成功的，甚至是要突破发行价很高的情况。按照注册制的思路去培养我们的投资者，股票好和不好要自己去判断，不能光听别人说，不要盲目的去打新股，否则的话以后风险就要自己承担了。所以我希望所有的方方面面参与主体都要改变，我希望大家更理性、自己做功课，让市场真正的来配置资源，好股票真的得到支持，不好的股票发行失败，这样才能够真正推动市场的发展。”

据了解，2014年1月将上市的约50家企业最有可能在已过会的83家公司中产生，通过两轮IPO财务专项检查和一年多的时间检验，80多家企业整体质量都保持在较高水准。知名财经评论家 叶檀指出，新股的溢价将有所控制。“因为打新股在一级市场和二级市场之间仍然会存在溢价，所以很多人还会去打新股。但是可能不会像以前那么高，一个要看上市的是什么性质的公司，以往的业绩和诚信度怎么样，像现在这种上市公司的话，它的估值都比较低。而且现在炒新股门槛比较高，尤其对于普通投资者，因为如果打新需要在二级市场持有一定的股份，这个对于普通的资金量不大的投资者来说就是很高的成本了。”

TIPS： 怎么打新股？

投资者究竟应该如何参与网上打新呢？

第1点：需要在中国证监会所持牌的正规券商开设股票交易账户，如果要参与创业板新股，投资者还需要到券商营业部专门开通创业板交易。

第2点：在T-2日前持有相对应的股票账户且持仓总额超过1万元（深市股票则为5000元）。如果投资者在T-1日时，将T-2日持有的市值全部卖出或者部分卖出，资金用来T日申购，是完全可行的。但在T日再卖出，资金就无法用来申购新股。

第3点：申购日开盘后，登录券商交易平台，输入想申购新股的股票代码，然后按照资金需求参与新股申购，申购股数为沪市是1000股的倍数，深市则是500股的整数倍。

第4点：T+2日在公证部门的监督下，由主承销商主持遗抽签，确认遗中签结果，并于申购日后的第三个交易日（T+3日）公布中签结果。若中签，则对应资金将继续锁定并转化为新股等待上市，未中签部分资金，中国结算深圳分公司在T+3日对新股申购资金进行解冻处理。