“春都”并购的启示:树立科学发展观 防范企业并购风险
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【摘要】春都集团作为我国肉食品加工行业著名的企业集团，创造了奇迹般的业绩，然而其盲目并购带来了惨痛的后果。“春都”并购带给了并购企业深刻的启示，即：并购企业必须树立科学发展观，切实防范企业并购风险。
春都集团自1986年生产第一根西式火腿开始，销售收入和销售利润连年翻番，到20世纪90年代已发展成为销售利润过亿元的大型肉制品生产加工企业。在企业获得迅速发展并积累了一定实力的基础上，春都人急于想把企业做得更大，取得更快的发展。他们在较短的时间内，在缺乏科学论证的情况下，先后投巨资新增了医药、茶饮料、房地产等多个经营项目；并跨地区、跨行业收购兼并了洛阳市旋宫大厦、平顶山肉联厂等十多家扭亏无望的企业。这种盲目并购带来了惨痛的后果，使“春都”由盛及衰直至彻底消失。“春都”留下的教训是惨痛的，同时也带给了并购企业深刻的启示，即：并购企业必须树立科学发展观，切实防范企业并购风险。
科学发展观是全面的、和谐的、可持续发展的观念。企业如果在并购时缺乏科学发展的观念，不顾自身财力状况及发展规划，盲目并购，则会重蹈“春都”的覆辙！吸取春都集团的教训，树立科学发展观，防范企业并购风险是企业并购成功的必由之路！为此，并购企业应采取以下对策：
一、树立长远发展的意识，制定科学合理的发展规划和战略，慎防企业并购战略风险
企业并购是关系到企业全局性和整体目标的投资活动，它直接关系到企业的兴衰成败。企业并购不能只求大求全，而应当符合企业整体战略和商业战略的需要。如果企业没有科学的、长远的发展意识，只顾眼前利益，则必然会导致企业并购战略的失败。如前所述，春都集团在获得了迅速发展后，在战略上变得不太谨慎，选择了非相关多元化的发展战略，在短时间内跨地区、跨行业兼并了十多家扭亏无望的企业，使企业陷入“多元化陷阱”不能自拔。这种盲目兼并没有明确的目标，没有选择合适的兼并时机，使企业背上了沉重的包袱，最终导致失败。
因此，企业必须从自身长远利益、从战略高度考虑并购活动，切实防范企业并购的战略风险。在并购前企业必须制定科学合理的发展规划和战略决策程序，必须紧紧围绕企业的发展战略选择目标企业。对有利于公司长远发展，与本企业经营战略相关的企业进行并购，而对非相关项目则不应该不择时机地“一揽子”扩展，否则带给企业的只能是失败。
二、用科学的态度和方法充分做好自我分析，慎防企业并购决策风险
为了更好地防范决策风险，在并购之前，主并企业必须树立风险意识，对本企业进行充分的自我分析。如果企业没有“自知知明”就走并购之路，其结果必会步春都集团的后尘！春都集团在并购之前没有用科学的态度和方法对自身进行分析论证，只是凭感觉觉得单纯围绕火腿肠、肉制品经营所能实现的发展速度已不能满足其更迅速发展的要求，就走上了非相关多元化发展的道路，结果由于企业资源分散，主业投入不足，难以维持市场竞争优势的需要，严重影响到主营业务，新上项目又长时间不能形成生产能力，不能进入良性运营并产生收益，致使企业整体竞争力下降，很快从行业老大位置退了下来直至最后失败。
由春都集团的教训可知：并购企业在并购之前必须以科学发展观为指导、用科学的态度和方法充分做好自我分析，只有这样，才能做到“知己知彼，百战不殆”。并购企业应做好以下几点自我分析：
（一）要回答并购是否是企业发展的唯一之路，企业是否有能力进行并购，并购后企业的宏观经营能力是否会得到加强。
（二）要对企业所在行业的发展前景做出充分预测和分析，对企业的发展战略有确定的模型，防止出现并购后简单组合的形式，避免由于规模扩大造成管理跟不上的矛盾。
（三）要对企业自身的经济实力做出充分预测，企业目前的资金实力和业务水平、管理水平是否达到了可以并购的条件，企业产品的市场占有率如何，并购后产品的发展如何等。
三、对目标企业进行科学的分析论证，慎防企业并购评估风险
在企业的并购活动中，科学地选择与确定目标企业，是决定并购成败的一个关键因素，也是策划并购操作方案的基础。在企业并购中，如果并购成本远远高于目标企业的实际价值，会导致并购企业背上沉重的债务包袱。因此企业在选择并购目标时，必须坚持科学发展观，以事实求是的态度对目标企业进行可行性分析，切忌凭主观愿望盲目决策，慎防企业并购目标选择不当给企业带来不必要的损失。春都集团在并购时，没有对并购目标进行必要的分析论证，缺乏对目标企业的资产核实或实地考察，其并购决策没有建立在可行性研究基础上，这是导致其最后失败的重要原因。并购企业应吸取春都集团的惨痛教训，切实对目标企业做好科学的分析论证，以防范企业并购的评估风险。并购企业在对目标企业进行科学的分析论证时应注意以下两点：
（一）企业在进行并购时，应当根据成本效益进行分析、决策。其基本原则是并购净收益应当大于零，并尽可能将支付目标企业的并购溢价和交易成本降低到最低限度。每一次成功并购的关键就在于找到了恰当的交易价格，因此采用科学的方法准确地对目标企业进行价值评估，是防范并购估价风险的有效措施。
（二）并购企业在并购前应做好对目标企业的资信调查或实地考察，对目标企业的财务状况和经营情况进行全面评估和判断。一是注重对目标企业商业方面的调查分析，包括对目标企业的背景、行业信息、市场营销、研究与开发等。二是注重法律方面的调查分析，首先必须审慎地调查分析目标企业的章程，尤其是对重要决定应特别注意；其次，并购企业应取得目标企业主要财产清单，了解其归属和使用限制；再次是调查分析目标企业的对外书面合约。三是对目标企业财务状况的调查分析，要注重对资产负债表等财务报表的审查，注重对财务比率的分析。一项并购活动的发生，主要取决于对目标企业的评价，评价不仅要考虑并购后企业整体的发展是否处于一个规模经济的起点上，企业的资源是否可以得到综合利用，能否实现集团的协调统一和组织管理及人员机构的合理配置，还要注重财务信息收集的准确性，只有做到这些才能减少并购风险。
四、科学选择融资方式，保持合理的负债规模和结构，慎防企业并购财务风险
企业并购往往需要大量资金，如果并购企业能够采用合理的融资方式，使企业保持合理的负债规模和结构，则可以达到事半功倍的效果，可以以最低的资本成本产生足够大的控制力。如果企业筹资不当就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加财务风险，甚至可能会影响并购企业正常的生产经营活动，从而导致整个并购失败。春都集团的衰败就是一个很好的例证。春都集团急速上新项目，资金需求巨大，却没有科学地选择融资方式，及时足额地筹措到所需资金，导致其主业投入不足，难以满足生产经营需要，其新上项目也因为缺乏经营资金而不能正常营运。这些盲目并购活动非但没有对企业集团的发展起到促进作用，反而使其背上了沉重的包袱。因此并购企业应科学选择并购融资方式，及时足额筹措资金，并使企业保持合理的负债规模和结构，防范企业并购财务风险。
随着中国全面加入WTO过渡期的结束，中国经济将更加深入地融到全球市场之中，面对经济结构调整和经济全球化趋势，各个行业无疑需要整合各类资源，以应对挑战，把握机遇，而企业并购将是实现这一目标的利器之一。然而并购是一柄双刃剑，据相关调查显示，我国企业并购成功率未及三分之一，与国外发达国家相比，我国的并购成功率明显偏低。因此，吸取“春都”教训，树立科学发展观，防范企业并购风险，慎防并购企业重蹈“春都”覆辙具有重要意义！