先声药业: 跨越式前进

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在CFO赵志刚看来,对于先声制药这样一家近年来以并购制胜的企业而言,充足的资本和规范的内部管理是支撑发展的软实力。

因植入《唐山大地震》销量水涨船高的先声药业的品牌止泻药必奇再次出手,成功植入影片《西风烈》。不过让先声药业风生云起的显然不仅仅是市场手段的高明,近年来不断掀起并购浪潮的先声药业获得了高速的发展,一举成为中国生物制药界的领军企业。并购无疑成为先声药业内部最流行的关键词。

“并购是企业快速扩张的制胜法宝,可以获得资源聚合优势,迅速占领市场。抗肿瘤药恩度、捷百舒、中人氟安均是通过收购获得的,治疗脑卒中的必存在收购最大竞争对手后,实现完全占领市场。目前,恩度与必存已成长为先声药业销售量最大的药品。”作为先声药业的CFO,赵志刚拥有相当丰富的并购实战经验。

先声药业是一家成立仅15年的制药企业,拥有多个年销售额上亿元的品牌药,重点覆盖肿瘤、心脑血管、感染等疾病治疗领域。2009年,先声药业实现销售收入18.5亿元。今年上半年总营收达10亿元,与去年同期相比增长15.7%,预计全年增长将在20%左右。

资本铺路

2007年4月20日,先声药业成为第一家在纽约证券交易所上市的中国化学生物医药公司,成功募集资金2.26亿美元,远远高出原计划的1.7亿美元。先声药业走向资本市场是意料之中的事情。早在2005年9月,弘毅资本以2.1亿元资金入主后,就明确表示要帮助先声药业借助资本之力扩大再生产。

实践证明,先声药业当初的决策非常明智。原因在于,国内新药研发能力薄弱,普药所占市场份额超过90%,制药公司竞争异常激烈。此外,面对成本上升、价格下降、利润空间被挤压的尴尬局面,医药企业如果希望在下一轮竞争中占据有利位置,惟一的出路就是并购。 而并购则需要充足的资金作为后盾,上市成为先声药业获得大量资金的必备渠道。

在当年的招股说明书中,先声药业明确表示:IPO募集到的资金将主要用于支持新药的研究开发、拓展营销队伍和收购兼并。

赵志刚承认,上市对于民营企业来说,好处非常多,募集企业发展资金就是其中非常重要的一点。但是他强调好处并不仅仅于此,“更重要的是公司治理能力能在短时间得到提高,尽管这个‘达标’的过程非常痛苦,犹如重生一般。”作为上市团队的领头人,赵志刚深感上市不易。

赵志刚表示,上市之前有很多准备工作需要做。包括将财务报告与SEC标准对接、信息披露等合规性要求。特别是招股说明书的制定,内容涵盖经营业务、风险因素、财务信息、关联交易、股东情况等多方面内容。这需要跟多方面进行沟通,将公司的发展潜力、利润营收情况等360度呈现出来,耗时较长。

对于CFO来说,相比未上市前每年只需制作一份纳税报告相比,上市后每季度都有制作财务报告的压力。“季报的制作需要多个部门的配合才能完成。最让人头疼的就是调整销售与市场方面的习惯。比如,上市前费用报销很灵活,没有周期性,早几天晚几天都无大碍。但上市后,计提费用就需按时报销。因为从公司的整体预算来讲,收入必须与配用相匹配。否则季报将失去准确性。”

在经过相当一段时间苦恼后,赵志刚想出了一个绝妙的对策,即电话提醒服务。在每月报销的底线时间前,提前通知。对于繁忙的业务人员来说,无疑非常人性化。当前先声药业的定期提醒已经逐渐固化下来,省了不少麻烦。即将忙完三季报制作的赵志刚表示,现在轻松很多。

并购提速

先声药业的并购之路并非从上市之后才开始,早在2000年就曾并购江苏汉合制药,并在2003年又将汉合出售。之后不断谋求快速发展的先声药业又并购了几家公司,虽然影响不大,但其此后对并购乐此不疲。2005年,先声药业收购抗肿瘤药品――恩度,并获得成功,产品销售势头甚好。

截止到2010年6月,先声药业先后并购了六家企业。据不完全统计,先声药业为此耗资接近6亿元。而据赵志刚介绍,当初IPO募集的2.6亿美元公司并没有全部收到,其中有将近1亿美元由股东获得。由此可知,先声药业所募资金有3/5都用于企业并购。

赵志刚表示,先声药业目前并购的企业,都是遵循“以产品为导向、以良性规模扩张为目的”的原则,主要侧重于创新药及首上市非专利品牌药。“这样并购后,就可以借助我们的营销渠道,扩大药品销售量,提高销售额。”

为了寻找下一个利润区,先声药业根据不断变化的疾病谱,得出结论:肿瘤和心脑血管病的患病人数和患病率在未来将进一步增加,成为21世纪最主要的疾病。因此上市后,先声药业集中在肿瘤、心脑血管领域进行并购。

2007年9月,先声药业耗资1.1亿元取得对吉林博大制药公司的控股权,将必存的竞争对手易达生纳入囊中,占据了整个脑卒中治疗领域市场。2010年6月,先声药业通过协议收购,将股权增持至90%,借此进一步加强了在心脑血管领域的投入。

2007年11月,先声药业再度出手,以3260万元收购了南京东捷制药85.7%的股权,进一步扩充了抗肿瘤产品线。当时,东捷制药的国家二类抗癌新药捷佰舒(奈达铂)在中国的市场份额已超过80%。

2008年4月,先声药业完成上市后的第三桩并购,以6428万元收购安徽中人药业70%的股权。赵志刚表示,中人药业旗下的中人氟安也是抗肿瘤产品,自2003年底上市以来,已经有数万患者使用过此产品。只是之前受限于企业资金规模和销售网络,一直发展比较缓慢,并购完成后依托先声药业完善的销售渠道,产品的潜力已逐步被释放出来。

2009年,先声药业相继收购了上海塞金医药35.1%的股权,借此加强抗体研发能力。2009年11月,先声药业再度出手,先对江苏延申生物科技实现控股,进入疫苗生产领域。随后以股权转让和技术转让相结合的方式收购天津天达药业的瑞舒伐他汀钙片的权益,逐步完善了心脑血管产品线。

上市三年先声药业已经完成六次并购,平均每年两次。对于如此密集的并购,赵志刚并不感到疲惫,相反认为每一宗并购都是企业发展的必然。

“我们每一宗并购都是围绕公司的发展战略进行的。要么消除竞争对手,扩大市场占有率;要么进入新的产品领域,占领市场先机。比如,上海塞金等国内少数有能力生产单克隆抗体药的企业,其主要产品依那西普已完成临床研究正等待SFDA审批;而江苏延申是国内领先的从事疫苗研发与生产的企业,是国内六家具备资质的甲型H1N1流感病毒裂解疫苗生产企业之一。与普通制药厂数量相比,疫苗行业竞争力低,有资格生产疫苗的企业不多,且国家对疫苗行业的监管较严,进入该领域难度较大。因此我们非常看好并购后企业的发展前景。”

在投资先声药业之前,弘毅资本在国内考察了100多家医药企业。和风投的谨慎一样,先声药业在并购之前也会对目标企业进行尽职调查、筛选、谈判。赵志刚表示,财务在并购过程中的主要职责就是尽职调查,对企业的历史状况、财务状况等进行分析,为领导层提供决策的依据。从目标企业的选择到重组,工作量非常大,但是作为CFO,赵志刚却显得非常轻松。“并购后,派驻财务经理管理就行。由于先声药业所并购的企业规模比较小、资金涉及数额不大,财务人员少、财务处理简单,因此可以稍加调整后照搬先声药业的财务管理系统、内部控制系统。在过渡期间,培训对方的主要财务人员是一项重要工作,让他们尽快熟悉先声药业财务管理的系统以及运作方法等。”

目前,先声药业拥有多个年销售额上亿元的品牌药,随着医保覆盖面的提高,药品需求的增加,普药呈现出暴发性的增长。必存、恩度、中人氟安的销售持续稳定增长。而受疫苗事件影响,江苏延申有望明年就恢复正常。

内控护航

对于任何一家在美国上市的企业来说,企业都必须按期提交内部控制报告。2007年8月4日,先声药业启动“萨班斯法案”404合规项目,成立了以CFO为首、内控审计为主的内部控制小组。

据先声药业信息部经理封磊介绍,404项目的实施,涉及先声药业9家公司,56个业务流程、近1200个控制点。流程与控制点纵横交错,相当复杂。

赵志刚表示,内控体系搭建主要分为流程管理、考核管理和组织执行三部分。其中最重要的就是评价改进机制的建设。“如果没有评价改进机制,制度流程就成死的东西,没办法实时更新,跟上业务发展。”

内控制度还需要注意防范新增风险。比如,企业有一个报销的流程运行得非常好,但是隔一段时间发现有人拿假发票报销,假发票就是新增风险,于是就要在报销制度上加一个人,去核实假发票。因此风险管控过程需不断完善。

此外,先声药业同时聘请内外部审计师,针对企业内控方案提出修改意见。并不定期对公司财务人员、审计人员和信息人员进行培训,增强对内控系统的正确认识。

很显然,内控系统带给财务管理的价值巨大。财务系统在搭建完成后,不仅可以对海量数据进行保存、分类、整合,也能过滤人为加工的风险。特别是审批权限的设置,为资金流入流出、财务数据的真实性、准确性提供了保障。

赵志刚表示,内部控制体系的建设对公司治理作用巨大,同时有助于公司在华尔街树立诚实可信、高透明度的形象,增加投资者的信任感。

就财务运作而言,先声药业目前已形成了完善的财务管控系统。财务部主要分为日常运营、财务报告、预算分析和税务四大职能部门。其中日常运营主要工作为会计核算;财务分析则根据搜集的各区域、各公司的营销数据、成本数据进行分析,提高投入产出比,控制成本及跟踪预算的执行。赵志刚认为,财务的作用就是更及时地把从数字中看到的市场情况、产品情况反馈给总部。如出现异常现象,才能及时得到控制。目前,先声药业每月都会召开营销分析会。

拥有漂亮职业生涯的赵志刚,自1985年从北京大学毕业后,先后供职于普华永道、著名网络公司的财务副总裁等。他认为,成为成功的CFO,不仅需要对财务管理谙熟于心,对企业的战略定位、业务情况、市场竞争都应掌握,这样才能结合业务,发挥财务管理的最大潜力。