黄金下一波牛市即将来临?

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美元汇率会重新回归贬值的长期趋势,从而支持金价进入上升通道;世界黄金协会预测中国未来黄金需求将大幅增加,而产出增加则非常困难,也将支撑金价。

金价自去年11月攀上历史高点1221美元/盎司以来,回落盘整至今,整个季度里在1100美元/盎司附近徘徊,市场非常关注下一步的方向选择。鉴于全球经济复苏,早前很多人认为,金价在横盘过后将进入中长期的下跌通道,但最近的一些研究指出,黄金下一波牛市即将来临。

专家指出,此前导致金价下跌的主要因素,是在经济复苏背景下显示强势的美元。美元自去年底反弹,金价就开始回落盘整。美元持续升值近4个月后,市场对其未来走势分歧巨大。安信证券首席经济学家高善文认为,美元弱势的长期趋势并没有改变,近期美元汇率的上升,仅仅是长期走弱趋势背景下的一个短期反弹。去年12月以来的反弹,主要与希腊等国债务危机以及美国相对较强的经济表现有关,随着这两种力量的逐步削弱,美元汇率会重新回归贬值的长期趋势,从而支持金价进入上升通道。

从全球经济的基本面来看,虽然经济复苏还在持续,但是仍有二次探底的风险。由于全球贸易保护主义抬头,国际贸易难以完全恢复到危机以前的水平。一些发展中国家的经济在转型,经济增长可能减速。此前各国刺激经济增长的措施又在不同地域、领域积累了相当的泡沫。如果全球经济复苏中止,出现新一轮的衰退,黄金作为避险工具会再次被热捧。

此外,原油价格趋势也支持金价走强。近一年来,国际油价一直在震荡上升。今年以来,国际油价上上下下震荡徘徊, 1月上旬每桶价格一度接近82美元,创下近15个月以来的最高点,而到1月下旬,却降低到73美元。3月份以来维持在80美元左右。专家指出,虽然国际油价短期起伏波动,但多位石油输出国组织(OPEC)成员国石油部门官员表示,OPEC对当前油价水平表示满意,并预计随着经济持续转强,原油需求量也将增加。中长期来看,油价继续上升趋势不改。

从黄金市场供求方面看,世界黄金协会公布的一份报告也支持对黄金价格上升的预期。这份报告指出,中国黄金需求在未来将大幅增加,而产出增加则非常困难,这将导致中国未来的黄金进口需求旺盛。根据这份报告,2009 年中国的黄金消费价值超过140 亿美元,相当于全球黄金需求总量的11%。

在过去5年内,中国的黄金需求以年均13%的速度增长。世界黄金协会预计,如果中国黄金需求量继续增长,拉近与其他主要市场的距离,那么中国的黄金需求公吨数将在未来10年内翻一番。也就是说,以2009 年底的平均价格来计算,中国黄金年需求量将达到290 亿美元左右。

世界黄金协会的报告指出,中国的黄金消费强度大大落后于其他主要市场。如果中国的人均黄金消费量与印度、中国香港或沙特阿拉伯相同,中国仅珠宝行业的年均黄金需求量就会增长100吨,达到4000 吨。 在分析报告所涉时期内,中国的黄金投资需求总量与该国GDP 和人口增长水平保持一致,世界黄金协会预计,这一趋势将继续下去。

但目前仍有一些不确定因素可能影响未来黄金价格走势。例如,各国央行的黄金储备问题。目前IMF还有192吨黄金没有出售,如果没有央行的接手,有可能会直接抛向市场,这将给金价带来较大影响。然而,目前各国已经意识到官方储备多元化的重要性,也不排除新兴国家继续增加黄金储备的可能。

高赛尔金银首席分析师王瑞雷表示,如果欧洲各国继续抛售黄金的话,那么金价的震荡重心会下移。等金价跌到1050美元/盎司左右,投资者从中长期来说就可以考虑吸纳。1050美元/盎司是国际金价的200日均线,依照历史规律,在这条均线附近价格会比较夯实,届时投资者可以买入黄金或者黄金股。