对外承包企业如何规避外汇风险

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对外工程承包企业的外汇风险管理涵盖了自项目准备、合同执行完成到收回合同款的全过程。下面从3个阶段来介绍外汇风险防范。

一、项目准备阶段的外汇风险分析

外汇风险分析作为项目经济评估的一个重要环节，这是全程风险控制的第1个点。外汇风险分析着眼点在于时间和货币这两个主要因素。首先，确定恰当的计划期，也就是受险期。工程承包项目受险期指的是工期，在整个工期中，企业都会有外汇收付，从而可能有外汇风险。然后根据项目成本分析，编制现金流量估算，分析外币币种及受险金额。调查外汇变动历史及市场状况；评估外汇风险大小，建议外汇风险防范策略。项目的对外报价可以根据外汇风险的大小进行调整，外汇风险大，应考虑增加报价，弥补外汇风险带来的损失。项目对外报价也可以选用外汇风险较小的有利货币。

二、合同谈判阶段的外汇风险防范

合同谈判阶段的外汇风险防范是外汇风险管理的第2个控制点。争取好的合同条件是合同谈判阶段外汇风险防范的核心任务，一是确定计价货币，二是争取保值条款。

（一）确定合理外币支付结构

大型工程合同，合同的计价货币往往不是一种，而是根据项目性质，可能采取主要货币、当地货币、次要外币等多个货币。对此，需要分别加以考虑，确定对策。主要货币采用国际硬通货，如美元、欧元、日元等为主。这些货币也存在汇率风险，但较之当地币来讲不会出现非理性的变化。并且国际市场上这些货币可以利用金融衍生工具规避风险。对于当地币与硬通货的比例确定，需要考虑如下因素：

1.当地币与自由兑换货币是否可自由兑换，政局是否稳定，近十年外汇走势及当地国家经济发展形势。

2.测算当地币的需求，其中包含工程总量需要支付多少现金，其中有多少人工费、设备采购、材料采购是需要从当地购买的，当地支付的税费种类，预计金额，是否有当地分包等。一般讲，当地人工费的支付使用当地币，当地税费的支付也使用当地币结算。而材料、设备等物资采购是否在当地进行，要对当地市场价格与从第三国进口的价格比较后确定。综合比较时，要考虑材料、设备等到达施工现场的价格，包含关税、海运、陆运、仓储等各项费用。还要考虑进口是否需要配额，是否有管制；当地分包一般应以当地币支付等等。综合确定以上因素后，判断当地币需要量。

3.根据以上两点，确定外汇比例。判断方法，如果当地币处于贬值走势中，要求尽可能多的支付外币，少支付当地币，争取汇率收益；如果当地币处于升势中，且国家政局稳定，经济形势向好，外汇管制相对宽松，能够进行自由兑换，则可要求多支付当地币，少支付外币。最不会产生风险的做法就是，当地币的需求量在合同谈判时要求以当地币支付，第三国采购使用硬通货外币，这样当地币与外币就不会产生外汇交易风险，不会有汇兑损失和收益的出现。

（二）争取保值条款

保值条款是承包商利益的重要保障，在合同谈判阶段要充分重视。保值条款有货币保值条款和合同调价条款两种方式。货币保值条款又分两种：一是签订合同时，把汇率固定下来，以后无论汇率发生什么变化，仍按合同规定的汇率付款；二是签订合同时，不确定付款汇率，但规定在汇率变动时，双方各承担一半的损失。

三、合同执行阶段的外汇风险规避

合同执行期间的外汇风险防范是围绕合同款的收付而进行的。合同执行阶段的风险分两方面：一是在境外承包工程中当地币与自由兑换货币（美元等硬通货）之间存在汇率风险；二是自由兑换货币与我国人民币间的汇率风险。

（一）提前或推迟外汇收付。根据汇率变化趋势，判断提前或推迟外汇收付。如在人民币升值，美元贬值阶段，对外承包工程款应尽可能早收回，提前结汇；对外支付美元，在未对汇率作约定的情况下，尽可能推后。做到尽早将外汇收进来结汇，收不进来的要考虑把风险转嫁给我方的外币债权方。相反，境外承包工程中，当地币如果有贬值可能，美元呈升势，应该推迟收款，推迟用美元兑换当地币的时间。

（二）收支冲销，跨国各成员单位之间的债权债务，虽然大多数由外汇交易组成，但他们之间可以通过财务转账等方式将一部分债权债务彼此对冲，力求使货币收付数额达到或接衡，以抵消或减轻汇率变动风险。

（三）力争使收到外汇与支付外汇相当，将外汇风险转嫁给债务方，做到外币债权与外币债务基本对应，减少货币兑换风险。比如，在对外承包企业单个项目实施中，可利用分包经营方式，将当地币计价的合同尽可能分包给当地分包商，以减少合同本身固有的风险。

尤其强调的是，企业在签订分包合同中，一般不能用主合同支付币种以外的硬通货币作为分包合同支付条款，这会增加企业额外的外汇风险。如境内分包单位，签订合同时尽可能不使用人民币作为合同汇率，保持与主合同汇率一致可以避免额外风险，即便将来支付其人民币，也是按市场汇率折算，风险由其自行承担。

（四）承包境外工程中标后，在估计到可能有汇率风险时，在金融产品市场丰富的地区可向保险公司投保外汇汇率风险的保险，当发生汇率损失时可从保险公司获得一定的补偿，使企业相对减少由于汇率变动造成的损失。

（五）用借款方法防范外汇风险。在资金短缺的情况下，需要向银行融资时，如美元兑人民币持续贬值，则借入美元，提前结汇兑换成人民币，待工程进度款收回时归还美元，这样避免了未来的汇率风险。而利息支付需要与人民币贷款利率和预测美元贬值幅度进行衡量。

（六）对于美元与人民币的汇率变动，还可利用中行推出的“福费廷”（Forfaiting）业务防范外汇风险。福费廷是指银行无追索权地买入出口贸易产生的未到期应收账款。其最大的特点是无追索权。在债权真实有效的前提下，如担保银行到期不付款，银行无权向出口商追索。另一特点是特别适合中长期固定利率融资。

（七）由于在国际经济交易中，使用硬货币对收款方或债权方有利，而对付款方或债务方不利；使用软货币则相反。因此在对外经济交易谈判中，双方争取的目标是相反的。在双方相持不下时，可互作让步，采取软、硬货币搭配的方案，由双方共同承担风险。

（八）运用即期外汇买卖防范风险，及时收汇，及时根据汇率情况进行外汇买卖，防范汇率变动风险。

（九）利用金融工具，运用远期外汇买卖、期权交易、掉期（套期）保值等交易防范外汇风险。这是防范风险的主动出击手法，但本身存在很大风险，一旦对远期汇率估计出现偏差，风险更大。这点在美元与人民币的汇率变动过程中可以考虑操作。在当地币与硬通货之间的汇率风险一般不具备此条件进行规避，原因是我国对外承包工程多在欠发达地区，金融工具的使用受到所在国金融市场的限制，实际可利用的金融工具有限。国内多家银行已开办远期结售汇业务，可根据外汇走势，提前做远期结汇，锁定汇率，规避风险。

（十）对于外汇风险中的会计风险的规避，一般是控制外币资产与负债结构，使债权结构合理化。将外币采购的非流动资产使用历史汇率在账面上以本币表示，减少以后汇率变动造成的折算风险。如，境外承包企业的固定资产，在采购后按当期汇率折算为人民币入账，避免了以外币表示的资产在未来折回本国货币时产生差额。在外币资产=外币负债时，也就是外币净资产为零时，不会产生会计折算差，当然，这并不是良好的资产结构，至少这说明没有产生利润，只不过是理论值而已。外币净资产会随着汇率变动而变化，净资产大于零时，外币升值，出现外汇折算收益；外币贬值，出现折算损失。净资产小于零时，反之。

以上风险防范的原则在于规避风险，使外汇风险损失最小化，着眼点在于减少外汇损失，首先追求的是保值，其次才是收益。利用金融衍生工具时，注意其操作过程本身集中了很大风险，金融衍生工具只能转移风险并不能消除风险，要注意风险的再防范。

责编：险峰