A股我行我素

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在试图对股价讲出一番道理时，预测学家总会碰到一个难题—他们其实对股市是束手无策的。经济学家研究的是理，但股市投资者越理性，反应就会越怪。

如果理性的人预料到明天股票会涨或跌，那么现在就会做出反应，买入或者抛出。股票在当下就会发生变化，而所有对明天会涨或跌的预测就都将出错。这就是所谓的“信息完备者造就一个随机市场”理论。

这种理论如果用在A股身上的话，你会发现“随机性”的例证俯拾皆是。A股不仅无法预测，有时候可能还缺少逻辑。

以上证指数为例，从6月19日的交易日开始至6月28日，两个星期内，A股跌了121点。但引领A股一路下挫的坏消息便是根本没有任何坏消息。甚至在6月20日开始，证监会还了一系列利好消息。

比如6月20日，证监会的相关规定征求意见稿中称，证监会将降低合格境外机构投资者（QFII）的资格要求，并简化申请程序。QFII机制是外国投资者进入中国资本市场的主要机制。新规还将放宽合格境外投资者对国内上市企业的持股比例限制。6月21日，证监会则承认正在讨论养老金等长期资金入市的话是否可以减免税收。这两个消息背后本来的意味是会有更多的资金进入这个市场。

A股不仅会无理由地下跌，它还会毫无因缘可循地上涨。6月29日这天，公布了极其难看的工业企业利润数据：1月至5月全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.4%，这是工业企业利润累计增速连续第四个月出现负增长，且跌幅较此前进一步扩大；更糟糕的是，从单月利润看，5月当月工业企业共实现利润 3909亿元，同比下降了5.3%，比4月的降幅扩大了3.1%。这说明基本面不好，经济见底还为时尚早。

但就在这天，上证指数结束了两周的阴跌，居然上涨了30点。这天没有什么实质性的好消息出台，唯一一个可以稍微和好消息沾边的则是央行行长周小川在陆家嘴论坛上的讲话，他说货币政策会视情况而定进行微调。这样的场面话很难说是推动当日上涨的原因。

长久以来，股票市场还有一个规律，那便是利率要降时，股市会涨；利率上升时，股市会跌。原因之一在于，人们会计算自己在一只股票上赚的收益会是储蓄账户的多少倍，只有高于储蓄账户的收益，为此付出的心力才是值得的。如果调高利息，则股市的收益与储户账户的比值则会降低，会打击投资意愿。但实际上在央行宣布降息的那天，股市反而跌了。

妄图找出股票里的逻辑其实和在很挤的超市里找一个排得最短的队伍一样，最终都会无功而返。

悲观的机构投资者已经失望得开始用播放的电视剧频次来分析股票的走势了—里昂证券一个报告总结了郑少秋主演的影片播出时，港股大概有70%的几率下跌超过6%，这被称为“秋官现象”。照这个套路，内地的分析师可能可以从航天飞船以及足球比赛上寻找一点灵感。

影响市场的几件事

欧盟的好消息

尽管希腊问题暂时得到缓解没有提振A股市场，但在6月29日这天欧盟峰会达成加大救助资金的一个协议意向倒成了推动股市的助力之一。结果总会有些难以意料。

不过鉴于此次欧盟峰会把可以提及的政策点都已经点明了，短期内将不会再有欧元区的利好政策推出了。

接下来只能看几个重债国的国债收益率是否会有所下降。

美国

已经的美国数据里最好的就是房屋开工率了。

5月美国成屋签约销量好于预期，触及年内最高水平，再次显示美国住房市场出现复苏迹象。

当月成屋签约销售指数较上月上升5.9%，此前经济学家的预期升幅为2.3%。这个消息倒是和欧盟峰会的好消息一起推动了美股的上扬。

7月2日那周没有特别的宏观数据会公布。

人们对于第三轮量化宽松的期待值也开始降低了。曾有消息称，美联储里的强硬派基本都已经让出了位置，7月底的会议也不是完全没可能推出第三轮量化宽松政策。

中国

7月2日一周中国的宏观数据将比较多。里面较为重要的是二季度GDP和6月CPI。CPI可能会继续下降，这给政策调控更多的空间。关于二季度GDP，机构的分析数据都不是太好，基本低于8%已是共识。

值得注意的是，央行已经开始逆回购了，今年在降低存款准备金之前，央行都有类似的操作。所以准备金估计在接下来两周内将会下调。