股市调整 哪个基金最抗跌

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投资者要坚持稳健投资，选择治理结构完善、投研能力和风险控制能力强、基金管理规模较大的优秀基金公司。

自10月17日A股市场从高位调整以来，基金净值普遍缩水15％左右。数据显示，10月16日至11月30日，268只股票方向的基金中，份额净值加权平均下跌14.75％。跌幅最高的达31.35％，跌幅超过20％的基金共计9只，跌幅最小的也有4.68％。期间上证综指下跌了19.21％。特别是11月份以来，主要类型的基金收益均由正收益反转为负收益，新进去的基民几乎全部被套。

为何大跌

从业绩排名看，跌幅较大的股票型基金是国投瑞银福瑞进取和泰信优质生活、申万新动力、泰信先行策略、上投成长先锋，净值下跌幅度在19.82％～22.58％。

当然，被动型的指数基金跌幅也较大，这是其挂钩股票指数所致。在正常情况下，指数基金净值的升降与指数同步就完全可以理解，指数基金追求的是追踪误差率小，投资指数基金就是投资指数。

净值跌幅最大的是国投瑞银福瑞进取是属于特例，与一般开放式基金不同，它是一只分级基金，具有杠杆效应，在市场涨跌时净值升降会被放大。

除了国投瑞银福瑞进取外，另外的4只基金的净值跌幅超过了上证综指的跌幅。之所以跌幅大，与这些基金的仓位控制有关，它们都是没有把握好市场运行节奏，在股指高位仍然保持高仓位操作。

申万巴黎新动力三季度末仓位达到了91.60％，比二季度末增仓10％以上；泰信优质生活三季度末的股票仓位也高达88.79％，比二季度末也有所增仓；泰信先行策略三季度末的股票仓位达到89.92％；上投摩根成长先锋三季度末股票仓位高达92.35％。

三季度末，上证综指已突破55Do点，属较高点位。在高点位保持较高仓位，基金经理是看好更高点位。但一旦指数掉头向下，基金净值跌幅就会超过指数跌幅。从这点看，这些基金经理的风险意识较为薄弱。

泰信基金公司的2只股票基金都排在跌幅前五。总共只有这2只股票基金，一起大跌，一定是同质化造成的结果。这样的2只基金与1只基金没有多少差别，很值得小规模基金公司反思。

谁较抗跌

从抗跌性看，跌幅最小的是国投瑞银优先，跌幅为4.68％，这也是该基金的特性所致。跌幅在10％以内的有申万巴黎新经济、博时主题、大成价值增长、嘉实成长、华夏大盘、富国天益和嘉实服务。

申万巴黎新经济的股票仓位从二季度末的91.72％降到了三季度末的34.21％。虽然新经济与跌幅靠前的申万巴黎新动力是由同一个基金经理管理，但可以看到，该基金经理对2只基金的仓位控制还是比较有特点，可能对股指点位的判断比较犹豫，既感到市场风险在加大，同时也认为，股指可能还要上冲，所以一边是一只基金加仓，一边是另一只基金减仓，最终形成了2只基金业绩差距拉大。这要比泰信2只基金同处阶段业绩末位要强。

从比较抗跌的基金中可以发现，这些基金一大部分是来自于管理规模较大或者资格较老的基金公司，这些经过熊市考验的基金公司，显然更懂得风险的含义和对风险的控制。

与纯股票型基金相比，配置型偏股基金在本轮下跌市道中，显示出一定的防御本色，尽管受系统风险影响净值同样都下降，但整体来看，配置型基金的平均跌幅略小于纯股票型基金。

保守配置型基金跌幅最大的是国投瑞银融华，跌幅为9.23％，趺幅最小的是南方宝元，跌幅仅2.46％。截至三季度末，前者的股票仓位为39.24％，后者为24％。

在积极配置型基金中，华安宝利、华安创新、长城久恒和招商平衡的净值跌幅都小于10％。而老牌基金公司华安，基金的2只基金都具有较好的抗跌性，令人刮目相看。

也有4只基金的净值跌幅超过了上证指数跌幅，它们是鹏华动力增长、万家和谐、宝盈策略增长和金鹰小盘，宝盈基金公司的另一只基金宝盈鸿利收益的跌幅也较大，达到18.01％，与宝盈策略增长的20.82％，仅相差2个多百分点。

关注风险

业内人士认为，基金投资是一项长跑运动，不仅要看牛市中谁跑得快，也要关注在下跌中谁抗跌，看谁笑到最后。因为市场不可能一路上扬，有上涨就一定会下跌，所以，投资基金还应重视风险。

长城证券分析师阎红认为，基金公司整体管理水平与特点高低直接影响着基金的管理水平，整体管理水平高的基金公司旗下的基金管理水平一般较高。连续获得明星基金经理奖、过往业绩表现较好的基金经理所管理的基金往往有较好的获利和规避市场风险能力。他们能够依据对宏观经济、行业、上市公司的研究和对市场运行状况的判断，对股票品种和仓位进行有效的组合配置，在涨势中获得超额收益，在跌势中尽可能降低风险。

从2004年、2005年两个调整年的年度基金收益情况来看，优质基金的业绩表现大大好于主要股指，一些资产配置管理能力强的主动型基金连续取得正收益。

因此在选择基金时，投资者要坚持稳健投资。首先选择治理结构完善、投研能力和风险控制能力强、基金管理规模较大的优秀基金公司。在此基础上选择那些选股选时能力强、成立两年以上、历经牛熊、剔出风险后具有较好的持续盈利能力的股票型和混合型基金，并对于明星基金经理予以适当倾斜。

在构建投资组合时，根据市场运行状况确定组合中各类资产的比例，市场向好时增加股票型基金配置，市场调整时增加债券型基金、货币型基金等防御性品种的配置。

目前的市场情况下，建议减少股票型基金的配置，增加保守配置型或债券型基金，以抵御市场风险。

阎红认为，目前市场上的基金投资者从投资策略上来看，大体分为两种，即长期投资者和波段投资者。

长期投资者希望通过专家理财的方式享受股票市场的长期牛市收益。波段投资者往往对股票市场有些兴趣和经验，希望享受专家理财的收益又希望回避市场波动。

在认定市场趋势向上的情况下，长期持有优质基金，能够帮助投资者减少市场的冲击，分享经济增长的成果。

基金的波段操作者，需要能够踏浪而行踩准市场节奏，既能享受基金专业理财的收益又能规避市场下跌，从而获得超越市场和基金的收益。但这类投资者也可能由于对市场判断出现偏差，选择了错误的时机和错误的投资方向而面临较大的投资风险。这类投资者需要具备较好的市场判断能力和对基金有比较深入的了解。

如果你觉得能够把握市场运行节奏，那就进行波段操作，否则，就做个长期投资者。