全球经济前景拨云见雾

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美联储将避免过快升息，地缘政治冲突和中国经济增长放缓对金融市场的影响将很有限。

美国房贷利率刚刚触及了16个月的新低。

当30年固定房贷利率跌至4.01%，出现低于此利率上个时段是2013年5月29日的3.99%。而一年之前是4.42%，15年房贷利率已从3.37%跌到了3.23%。

金融市场牵一发而动全身，上周，美股的抛售让资金从股市出逃到债市，从而打压房贷利率，这是外界对联动的合理分析，如果股票继续下跌让投资者担心投资缩水而转向债市，就会让房贷者进一步受益。

当前，有助推低房贷的因素可不止一个，例如依波拉病毒在全球蔓延态势，中东的政治乱流和其他地缘政治热点问题，一旦发酵都可能影响延伸。

但压力可以向下，也可以向上，如果人们发现其实问题并不大，就像曾经恐慌出逃一样，也会瞬间释怀。

但16个月以来的走势，相对于短期变动，则更具趋势参考意义。美国的经济复苏仍在持续进行中，房利美Fannie Mae’s月度对1000名住户的电话随机调查显示，美国家庭乐观情绪仍在滋长，68%的人认为现在是好的购房时机，相对于8月上涨了4个百分点。

房利美首席经济学家Doug Duncan称，不断向好的就业和消费者的乐观让2015年美国房地产市场势将保持复苏。

与此同时，Brandes Investment Partners创始人及总裁Charles Brandes、贝莱德（BlackRock）首席投资策略师Russ Koesterich、PIMCO全球信贷研究主管Christian Stracke华尔街三大顶级策略师展望全球经济，亦可为中国投资人参考。

Brandes称，欧股和新兴市场表现将超越美国和加拿大：相对北美、欧洲和新兴市场股票当前估值接近历史低位，未来三年，投资者将看到双方估值趋同。

尽管他认为当前北美股市已经充分估值，Brandes认为，未来三十年应投资全球股市。未来三十年股市将以创纪录的优势跑赢债市。

这显然是看好企业的长期成长性。

Koesterich认为，名义增长放缓将是常态：大多数发达市场未来十年将“发育不良”，原因是不利人口趋势（人口老龄化意味着消费倾向减弱）、高债务水平相伴的成本上升、通胀调整后薪资下降趋势将持续。Koesterich指出，美国男性通胀调整后收入在1974年就已触顶。

美国长期利率将走高：经济状况改善、美联储升息在即，未来一年长期利率将小幅上升。

与此同时，波动性将升高：地缘政治动荡、美联储预计2015年升息推动近期波动性上升，投资者应预计未来一年上升势头将持续。他称：“股市平稳期将结束。”

全球最固定收益投资管理公司PIMCO的全球信贷研究主管Christian Stracke称，股市调整不会很快出现：2008年过度金融杠杆状况今日没有出现，这部分要感谢巴塞尔III设定的监管标准。Stracke认为，美联储将避免过快升息，地缘政治冲突和中国经济增长放缓对金融市场的影响将很有限。

未来一年垃圾债收益率有望维持低位：充裕流动性和强劲公司盈利将阻碍信贷息差显著扩大。

将出现更多“税收倒置”：美国公司将继续利用海外更低的公司税税率。Stracke还对新债质量恶化提出警告。

美联储会否很快升息，至少目前看来未到，很大程度上，在解决美国实体经济稳定步入复苏后，目前的决定因素也许反而更大程度上变成了外部环境变动。