指数的秘密

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在市场呆得越久,就越是对市场心存敬畏,不敢随便发表看法。每每看到名家们对股票的信口开河与对点位的打赌预测,我就很佩服他们的勇气。于我自己的投资逻辑而言,对未来的任何预测都不过是掷骰子的游戏。很多年来,我已经不再推荐股票,实在被朋友问急了,我就说:那你买指数吧。

从长期来看,如果承认自己选股能力一般,也承认市场的择时非常困难,那么,买入指数基金并长期持有,不失为一个好办法。历史悠久的道琼斯指数1972年首次突破1000点,其后尽管经历了国际货币体系瓦解、石油危机、金融危机等反复震荡,目前仍然在10000点以上。上证综指2005年底重新时是1000点,不到5年时间,现在的总上涨幅度也接近200%。

张化桥先生2009年8月发表过一篇小文,叫《股民和基民的悲哀》,文章通过引述Vanguard 基金创始人John Bogle 的两本书观点,用大量数据论证说明:股民作为一个群体,必然跑输大市,长期来看实在是瞎折腾;绝大多数基金是长期跑输大市的,常胜将军十分罕见,而且过去的表现并不代表未来的表现;基民与股民散户相比,几乎同样愚蠢。

既然投资者费尽周折还不能跑赢大市,何不直接购买大市呢?由此,Bogle给普罗大众的建议是:买指数基金,永不出售。让企业的中长期增长带给你资本增值和分红。Bogle 本人在1975年创办了世界上第一个指数基金Vanguard基金,现在个人财富在美国财富榜前100位之内。张化桥先生做过证券分析,干过投资银行,也在企业里面负责过运营,他回顾自己十几年从业经验总结出的投资心得,是非常值得借鉴的。

从长期趋势看,指数总是上涨的,算上年复一年的复利,指数基金的收益就很可观;从风险角度看,持有指数基金是最彻底的风险分散,风险很小;从交易角度看,长期持有指数基金可以避免绝大部分的交易成本,累积起来就不得了。

根据本刊统计,截至11月19日,中国A股市场上成立时间超过2年的16只指数基金全部实现赢利,赚得最少的两只跟踪上证50指数的基金,收益率也都在33%左右。其中,华夏中小板ETF收益率达到160.74%,易方达深证100ETF的收益率为97.79%。自己面对自己诚实地想想:这两年来,我们有多少投资人达到了这个业绩呢?还不用说,在国庆节后的行情中,有杠杆放大作用的分级指数基金双禧B在8个交易日里上涨了70%,银华锐进18个交易日涨幅超过60%。

每个人都想战胜市场,结果胜利的一定是市场。这似乎有点令人沮丧,但却是市场颠扑不破的秘密。