艺术品投资要选对渠道

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有人比较了1997年～2003年7月这6年半各大投资品的市场表现，惊讶地发现股票并非收益最高，艺术品投资收益跑赢了几乎所有的投资品种。

缘何成为收益冠军

众所周知，能够持续产生供应的产品，其市场价格就会受到很大的制约，如股市每年都有新股上市、楼市每年都有新房竣工，即使是黄金市场，也有大量的黄金被开采出来上市，在可预见的将来不会有人担心黄金供应量。唯独艺术品存在严重的稀缺性，基本上是一个存量市场，尤其是对已故艺术家的作品而言，不可能再有新的供应出现。在供应恒定（甚至可能减少，如在战争和灾祸中毁去）的情况下，需求却在不断增长，艺术品最能保值增值，也就不足为奇了。

与金融市场，如股票、外汇等价格有起有落，甚至大起大落不同，艺术品市场价格走势几乎一路坚挺向上、大涨小回，暴跌的情况绝少出现。

艺术品投资最能体现人的身份和地位，还能给人带来文化和品味的光环，这又是其他投资品望尘莫及的。如果一个富人向人炫耀住多么大的房子，有多少股票、债券和外汇，常常给人暴发户的感觉。但是如果带人参观他收藏的艺术品，人们就会说这个富人有艺术家的品味和气质，成为众人称羡的对象。

一个和平发展的社会，都会产生一批新富阶层，他们对于这种“光环”的需求是相当殷切的，除非社会遭遇重大变故，极少出现缺少买家的情况，艺术品市场的承接力相当强。1987年3月，当时名不见经传的“暴发户”日本安田保险公司以58亿日元的创纪录天价，从伦敦佳士得买走凡・高的名画《向日葵》，以此为标志，此后国际艺术品市场上众多艺术品落入日本“Shopping”新军手中，拍卖市场热潮迭起，价格屡创新高。新富阶层旺盛的购买力和不顾一切的购货态度，正是艺术品市场价格曲线陡然向上的重要动力。虽然日本自进入上世纪90年代以来经济停滞不前，但所幸的是，国际经济发展潮起潮落，总有一些国家在某一时期“突然暴富”，因此任何时候都不乏财富新贵的大胆出手。值得一提的是，安田保险花几十亿日元买走《向日葵》，果真是为了“美学欣赏”？恐怕安田保险自己都不相信，经此一役安田保险声名大振，公司业务因此迅速扩展，所得收益又远非58亿日元可比，艺术品投资的确是一项名利双收的好买卖。

去年，国际黄金价格创下10多年来的新高，甚至有专家预测黄金投资进入黄金10年，据说与新兴市场经济国家需求殷切有很大关系。事实上，欧美富裕阶层早已过了买金炫耀这一消费阶段。新兴国家的新富阶层由于种种原因在传统上还将黄金作为身份地位的象征，不过随着时间的推移和品味的提升，艺术品投资必然会占有越来越重要的地位。

通胀助涨价格

通胀肆虐时期，艺术品的增值幅度尤甚。经济高速增长，百物腾贵。社会上的资产价格普遍升高，新富阶层大量涌现。由于出现大批新晋富豪以及老富豪身家大增，艺术品投资气氛相当炽烈，正是艺术品屡屡创出拍卖天价的黄金时期，在此之前已经部署投资的炒家常常赚得盆满钵满，成为通胀时期最大的赢家。

另一个使艺术品投资勃兴的因素是市场融资的出现，这一手段为索斯比拍卖行首创。索斯比在经营艺术品拍卖的过程中发现，众多投资者的目的并非为了收藏，而是要等到适当的时候出手。这些人多为拍卖会的常客，但因为投资艺术品需要庞大的资金，有时候他们现金短缺，银行又不能提供艺术品抵押贷款的服务。有时候有些卖家急需用钱，有意出售藏品，但是艺术品拍卖会通常是定期举行的，这样就不能及时变现。与银行相比，索斯比更清楚这些人手中艺术品的价值，于是向买卖双方开办了艺术品抵押贷款的业务，贷款额度为索斯比对这些艺术品最低拍卖估价的4成。随着索斯比贷款业务的日渐兴隆，国际间的大银行终于认识到这是一个尚未被充分发掘的金矿，争先恐后开展了这一业务。

天灾、人祸，尤其是战争，是艺术品市场最大的敌人。由于战争时期民生凋敝，人们以生存为第一要务。艺术品投资显然“不能当饭吃”，最容易被人遗忘。不过，所谓祸兮福所倚，兵凶战危中一些艺术品难免会散失或损毁，艺术品原本稀缺的供应量又再减少。在战争结束，民生开始恢复后，艺术品市价仍会不可遏制地报复性反弹。

中国艺术品投资方兴未艾

按照专家观点，艺术品市场价格增长必须具备3个条件。

首先基础要牢固。宏观经济增长、经济繁荣是艺术品市场得以发展的基础。其次是原动力要强大。个人财富的积累是艺术品市场增长的原动力。在个人财富最多只有100万元的社会里，作品价格过千万元的可能性几乎为零。最后是驱动力要足够。个人精神层面的需要是艺术品市场的驱动力。个人财富实现自由并不是艺术品价格增长的必要条件，而是充分条件。如果个人对艺术品没有占有的欲望、没有对艺术品特别的钟情，个人财富再多恐怕也不会推高艺术品价格。

中国已经具备了支撑起艺术品价格继续增长的坚实条件。未来中国经济即使不能保持年均10%左右的增长速度，随着经济结构调整、产业升级优化、创新能力提高，中国经济仍然会有一个快速、稳定的增长。个人财富积累将会继续增长，富裕人群将进一步扩大，目前中国富人人数已经排全球第4位。

未来10年，“富二代”将逐渐成为经济的主力。他们与父辈无论在生活背景、教育经历、消费观念、生活理想都存在很多不同。在他们那里，生活品位将被放置一个重要位置，艺术品将成为他们的消费品和投资品。

与历史相比，目前艺术品价格高企毫无疑问，但从内在价值看，还未达到应有的价格水平。齐白石作品最高价格只有9000多万元人民币，抵不上一栋别墅。民国时期，收藏名家张伯驹可以用一座四合院来换一幅作品。全球销售排名第一的艺术大师毕加索曾说过：“我不敢去你们中国，因为中国有个齐白石。”即便如此，齐白石作品仍然难以与西方艺术家比肩，单件作品与毕加索相比相差好几倍。

间接参与VS直接投资

想投资艺术品有两个途径可以实现：一是通过艺术品投资基金，另一个是自行投资。

艺术品投资是一个全新领域，艺术品投资基金作为一种投资方式历史则更短。在投资为主的时代，并非以收藏为目的，而是以增值后获取收益为最终目的。在这个意义上，艺术品与黄金、股票、债券在属性上并无区别。所谓艺术品投资基金是指有特定目的与用途的资金投资形式，是一种间接的证券投资方式。

文化部文化市场发展中心研究员西沐指出，中国艺术品市场的金融化是大势所趋。艺术品投资基金市场发展可能经过三步，第一步是散户时代；第二步是机构阶段，投资者通过机构来买基金，并通过变现艺术品来获利；第三步是通过购买艺术品衍生品来实现投资，具体来说，如推出艺术品交易指数，就可以挂牌上市进行交易，而不需艺术品的变现过程。

去年关于艺术基金的消息频频传来，先是民生银行于年初推出“非凡资产管理――艺术品投资计划2号”，并称因2007年推出的1号投资计划收益率良好，赢得市场青睐全额售罄且提前一周结束募集。6月，怡桥财经艺术基金在北京798宣布成立。7月3日，德美艺嘉艺术基金在北京歌华艺术交易中心正式，该产品是德美艺嘉联合兴业银行、北京歌华文化创意产业基金联合打造的以2010年上海世博主题馆参展作品为主要收藏对象的艺术品基金，基金的投资标的是国内顶级的国画和油画艺术家的代表作品，通过国内外渠道向全球发行，其发行规模预计达到2亿～3亿元。

收藏与投资分别代表了两种不同的思想路线。收藏代表的是文化精神的传承，投资则代表以利润为目标的商业行为。二者并非孰优孰劣的问题，两种方式最终一定会找到一个契合之处，收藏与投资相互融合将是一个不可避免的趋势。收藏者必须通过出售藏品才能实现以藏养藏，投资者必须收而藏之，过快的换手并不会带来理想的收益率。将来的情形是，收藏中有投资，投资中有收藏。

个人自行投资艺术品有诸多好处，最直接的好处是能直接品味到艺术之美，获得艺术欣赏的乐趣。同时，个人投资可以自主管理，自行决定何时退出，在管理和退出上自由度很大。

不利之处在于，首先是更高的交易成本。拍卖公司的VIP客户，能享受到交易成本上的优惠，但个人成为VIP客户并不容易，一定是基于个人投资额的高低。如果没有足够的购买额度，在购买和出售环节基本享受不到这个优惠。

其次是更大的风险。相对于一个市场而言，个人的资金实力仍然是有限的，这就决定了个人投资不可能更有效地进行投资组合，风险不能通过资产组合和配比进行相互抵消。个人要承担更大的风险。此外是缺乏专家的专业性。这也是为什么很多富人不敢贸然投资艺术品的重要原因。

通过艺术投资基金来介入，首先有一定的专业优势，基金是一个团队来服务投资者，基金管理人的收益建立在能够为投资者赚到钱的基础上，其专业性的优势往往要比个人大得多。其次，基金能够发挥组织内部的协作优势，一个优秀的管理人团队往往会聚了艺术、财经、投资、管理等方面优秀人才，这些人才组合在一起能够实现优势互补，实现强强联合，最大限度地发挥组织协作优势。再者，基金能够尽可能地分散风险，为资金量小的人带来分享市场的机会。艺术品投资需要的资金量大，对一些人来说，这往往是很高的进入门槛。最后，基金投资能够降低部分交易成本。艺术品的交易成本很高，尤其是拍卖交易方式，单向成本至少要12%。相对来说，基金的信誉等级比较高，资金实力比较强，在出售环节上往往可以获得拍卖公司的佣金优惠。

基金投资也有两个缺点，一是缺乏个人参与，艺术品收藏之初便带有浓厚的个人色彩，如今通过第三方渠道来投资，缺少个人参与度，也就缺少了收藏本身具有的乐趣。另一个缺点是固定的退出策略。基金投资的退出一般有严格的规定，在投资期限期满后要进行清算，这就不如个人自行投资那样自由选择退出。