戴尔公司与创始人达成新的私有化方案

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迫于各方压力，戴尔公司的创始人迈克尔·戴尔（Michael Dell）于8月初同意增加个人出资部分，以实现公司的私有化。

在这份新的私有化方案中，除去将之前每股13.65美元的报价提高到13.75美元外，戴尔与合作伙伴银湖资本（Silver Lake）还同意向股东进行每股0.13美元的特别派息。如此一来，与之前244亿美元的报价相比，私有化方支付的总价将增加3.5亿美元。而作为提高报价的交换条件，戴尔公司为此次私有化谈判而成立的特别委员会同意修改股东投票规则。在之前的投票规则中，“弃权”视同为“反对”，而修改后的投票规则规定，只有反对票才会被视为“反对”。

戴尔公司的股东将于9月12日对本次收购要约进行表决。在戴尔公司特别委员会公布的最新投票方案中，还提出了一个新的“记录日期”，即截至今年8月13日登记在册的公司股东都有权参加投票。新的“记录日期”对戴尔一方也是有利的，因为这项规定将吸引并购套利者买入戴尔公司股票，而这些短线操作的投资者是支持私有化的。

最新的收购报价显示了戴尔——这位戴尔公司的创始人、董事长兼首席执行官——达成协议的决心。据知情人士透露，新增加的每股0.13美元特别派息所需的资金，将由戴尔本人负责筹集。知情人士还说，7月底，戴尔与银湖资本领导此次收购工作的合伙人埃根·杜尔班（Egon Durban）在夏威夷见面一起研究了协议的新条款。根据新的协议，今年第三季度每股0.08美元的派息将照常支付，而在原来的协议中，一旦收购完成，这笔派息将被取消。

以上全部成本加到一起，最新的收购报价相当于每股13.96美元，这比最初的报价高出2.3%。近期戴尔的股价报收于13.65美元，涨幅为5.3%，达到4月以来的最高水平。这预示着投资者认为这笔交易最终将会达成。

成立30年以来，戴尔公司一直在努力跟上最新的技术进步趋势。与电脑销量本身相比，戴尔本人一直更为关注售后服务的水平。在这方面，反对私有化的股东与戴尔并无分歧，但他们认为原先给出的每股13.65美元报价低估了公司的真正价值。未来公司的业绩一旦回暖，私有化一方就会因此占有本该属于他们的利益。

原本打算以每股超过14.25美元的报价横刀夺爱的私募投资巨头黑石集团，因为在尽职调查中发觉戴尔公司的前景不妙，于5月撤出了竞逐收购戴尔公司的战场。黑石集团的撤出，让特别委员会以及戴尔一方有了底气。而7月，有三家股东咨询公司一致力劝戴尔公司的股东接受每股13.65美元的报价。

但上述有利于私有化一方的因素并不足以抵挡戴尔公司大股东东南资产管理公司（Southeastern Asset Management Inc.）及其盟友卡尔·伊坎（Carl Icahn）的猛烈攻势。这个小型反私有化同盟表示，一旦私有化方案未获股东投票通过，他们将在戴尔公司的年会上提出新的公司高管名单，并力争罢免包括以戴尔为董事长的现届董事会。此外，他们还制定了一个融资收购计划，准备以每股14美元的价格买入总计17.6亿流通股中的11亿股。为此，他们极力要求董事会将股东投票日期推迟至10月17日的公司年会日，届时好让股东们在私有化和他们的融资收购计划之间做出抉择，或者两者都不选。

8月2日，特别委员会主席亚历克斯·曼德尔（Alex Mandl）发表声明说，新的投票方案“是实现股东价值的最佳之选”，“能确保股东获得最大限度的额外利益”，而且当“实现私有化”和“维持现状”这两个选项实际上只有前一个可选时，修改投票规则是站得住脚的。但他同时也表示，当坎伊等人提出自己的融资收购计划之后，“同意私有化”这个原本股东们的“自然之选”确实已经不是唯一选项了。但董事会也于同日明确宣布，没有推迟股东投票日期的打算。

来源：Dow Jones Business News