企业财务短视行为原因及其对策
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（一）战略上的短视 一是缺乏长期战略规划。企业在资本运作活动中，过分地追求短期收益，从而忽视了企业的可持续发展，缺乏长期的战略与规划。如随意地变更募集资金的投向，对财务资源配置没有规划，没有长期财务战略，在选择财务政策时可能偏离了企业的长期利益。企业为获取短期的利益，不注重产品质量、品牌形象以及企业信用等，这些行为都对企业的长期发展产生了严重的影响。国外企业则更关注长期利益，注重品牌、客户等，以及企业在资本市场、产品市场上的信用。二是不重视人力资本。在人力资本管理上，美国崇尚“个人主义”，日本强调“集体精神”，两者的宗旨都在于激发“人”的智慧与潜力。然而我国企业往往缺乏人才战略，对于企业的人才重使用而轻培养，常常选择可以迅速利用的人才，而不注重对企业员工以及企业文化的培养。企业缺少对员工进行培养培训的投入，也缺少相应的激励机制，因而留不住人才，造成企业人才的流失。三是忽视财务关系的维护。搞好内政、外交是企业的经营之道。企业应当正确处理和协调与各方的财务关系，取得国家、投资者和其他有关单位的信任，努力实现企业与其他各财务主体之间的利益均衡，调动各个方面的积极因素，促进企业生产经营活动的正常开展，实现其财务管理的目标，然而企业常常忽视了财务关系的维护。四是污染环境与浪费资源。企业在生产经营过程中，或多或少地会对环境造成一定的污染，这样来换取短期经济效益，不仅将严重影响企业的长期发展，更是以牺牲人类自身赖以生存的生态环境和宝贵资源为代价。
（二）战术上的短视 一是股权融资偏好。企业资本结构的决策直接影响着企业价值。由于我国政府的政策照顾，股权融资资本成本大大地降低，又因股权融资相比债务融资没有还本付息的压力，使得大多企业往往并不是出于自身长期经营发展的需要，也不是以企业价值最大化为目标而上市融资，甚至是恶意融资、盲目“圈钱”。这违背了投资者的意愿，企业的发展最终将陷于困境。二是不重视研发投资。企业核心竞争力构建的关键在于科技创新能力。研发投资周期长、见效慢，企业更愿意直接引进技术或模仿其他企业，然后通过大量广告投入进行市场推广，不会积极推动产品研发。三是迎合投资者短视。我国的资本市场并不成熟，市场的投机性过强，股票价格的波动过大。大部分投资者是以获得短期股价波动收益为目的，过分地关注企业的短期盈利指标，很少关注企业的长期发展及股利分红。四是忽视企业积累与企业发展。积累的净利润不仅能为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，还能供未来年度进行分配，起到以丰补歉、平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。然而我国大多企业更倾向于将企业产生的效益分光，忽视了企业的积累与企业的发展。
二、企业财务短视行为形成原因
（一）内部因素 一是企业决策主体的观念落后。企业之所以产生种种财务短视行为，从根本上来说是因为观念的落后。相关决策主体缺乏对长期战略发展的认识，不明白人力资本、研发投资等对企业发展的重要性，更忽视了生态环境与资源对人类生存的不可或缺性。正因为缺乏对长期战略发展的正确认识，导致相关决策主体在进行决策时会选择牺牲长期利益。二是对经营者的业绩考核不规范。由于经营者与所有者的财务目标不一致，以及存在信息不对称、责任风险不对等情况，经营者在衡量内、外部机制的综合效用后，往往会产生管理防御的现象。任期内的业绩考核与经营者的切身利益息息相关。张乃侠（2007）指出，造成企业短视行为的核心问题就在于绩效评价框架有失科学，并将此作为考核企业管理者的惟一标准。我国企业对经营者的业绩考核很不规范，基本上就是看其任职期间所实现的经济增长，以各个利润中心的投资报酬率作为考核的依据，从而导致财务短视行为的产生。三是企业的激励机制存在缺陷。我国企业当下实行的是以传统财务目标为导向的激励机制，以财务指标的实现程度作为依据对员工实施奖励。这只是一种事后反馈式的激励机制，缺少长期业绩的激励动因。又因企业的激励机制也将经营者的报酬与其任职期间的业绩相挂钩，也使得经营者倾向于寻求短期利益，不重视企业的长期战略发展，以在其任职期间获得个人利益最大化。
（二）外部因素 一是资本市场不成熟。我国正处于经济转轨时期，资本市场尚未成熟，市场机制也不完善，使得一些企业有利可图。同时，投资者的心理和行为具有很大的盲目性。这种盲目性主要表现为对短期利益的追逐，也给企业经营者带来了巨大的压力，并驱使企业去迎合资本市场的短视行为。二是职业经理人市场、社会信用体系建立不完善，企业的发展前景与经营者的经营理念直接相关。我国的职业经理人市场并不完善，主要是存在于民营企业当中，无法充分地发挥其约束作用。而国有企业的高层管理者多数是行政任命，相对缺乏管理知识及经营理念，很大程度上制约了企业的发展。另一方面，我国的社会信用体系建立滞后，外部环境对经营者的约束不强，经营者的短期财务行为不能在未来受到应有的惩罚，企业经营的好坏并不影响经营者的个人声誉，使其缺少持续经营企业的内在动力。三是法律法规、政策不健全。法律法规对企业财务行为的约束并不到位，如股权融资门槛低但却缺乏对企业经营者的有效约束，对企业筹集资金的去向没有加以审查和监督，导致企业的股权融资偏好。
三、企业财务短视行为制约对策
（一）强化相关主体的观念 若要从根本上杜绝企业财务短视行为，最首要的就是要强化相关主体的观念。要使相关主体，包括企业的所有者、经营者以及投资者等，正确地认识到长期战略发展的重要性，使企业内部决策者与外部投资者都认识到短视所带来的危害，从而都能够谋求企业整体性、长期性的发展。
（二）建立健全科学的业绩考核与激励机制 改进公司治理结构是我国企业改革的一项重要内容，其中对经营者的考核与激励至关重要。在两权分离的情况下，如果没有一个合理有效的机制，就很可能出现经营者侵犯或损害所有者利益的行为。在对经营者的业绩考核方面，关注财务绩效的同时，也应当关注非财务绩效，比如顾客满意度、员工满意度、供应商绩效等。不能只是以财务指标为中心，应当建立健全一个科学的综合的业绩评价体系，使得经营者的财务行为能够与企业的长期发展战略相一致。而在对经营者的激励方面，应当在其薪酬中加入一定的长期激励性的报酬，如股票期权、业绩股份等，激励经营者重视企业的长期战略发展。
（三）加大力度建设职业经理人市场和社会信用体系 在选拔企业高层管理人员时，国有企业应当尽量避免任命制，而是通过完善的职业经理人市场来选择能力卓越的经营者。由此，应当加大力度建设我国的职业经理人市场，完善社会信用体系，对经营者建立个人诚信档案，对其形成有效的外部约束，减少其机会主义行为，使经营者更加重视企业的长期效益。
（四）完善资本市场、健全相关法律法规和政策 进一步完善我国资本市场，加强对资本市场的监管，完善市场机制。建立良好的法律环境，完善相关的法律法规，使企业的财务行为受到有效的法律约束。比如提高企业股权融资与再融资的门槛，对其募集资金去向加以审查和监管。此外，应当加强政策措施引导企业的长期战略发展，加大对研发投资的扶持力度，如给予一定的税收优惠、加强知识产权保护等，从各个方面给予支持。同时，应当从社会利益出发，采取积极有效的政策措施引导企业保护环境、节约资源，如对给环境造成重大危害的企业严加惩罚，鼓励企业淘汰高能耗、高污染的机械设备等。
参考文献：
［1］陈福军：《企业经营管理短视及其防范探析》，《经营管理》2006年第6期。
［2］章融、金雪军：《证券市场中投资者短期行为分析》，《数量经济技术经济研究》2003年第1期。