厦门春天百货香港上市

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经历2007年上市受挫、2008年9月未能如期上市等波折后，厦门本土零售巨头春天百货终于搭上2009年赴港上市的末班车。

一路坎坷的巴黎春天百货(上市后更名为中国春天百货)总算走过冬天，成为厦门第一家在香港上市的民营零售企业；2009年12月15日，联交所开盘第一天，春天百货以2.55港元收市，较招股价每股1.95港元上涨30％。

成立于1998年的春天百货，总部设在厦门，主要定位于高端消费者，目前在北京、长春、贵阳等城市设有17家百货店，拥有巴黎春天，赛特、来雅3个品牌。招股书称，本次上市筹集的29.3亿港元资金将有41％用于开设新店，提升现有店铺及收购物业；28％用作并购合适同标；21％用于其西安项目第二阶段发展的建筑成本。

三次上市终成正果

1998年，经营高端服饰品牌“宝姿”的陈汉杰和陈启泰兄弟在厦门开设了第一家巴黎春天百货店，之后陆续收购了厦门嘉禾来雅、青岛海信广场、长春时代广场等商场，直到2007年，通过收购北京赛特购物中心，春天百货才开始在一线市场拥有一席之地。

2007年10月份，曾有市场消息称，春天百货拟在当年年底前上市。当时，春天传出IPO规模在5亿美元，并已递交上市申请，获得包括富力地产、中国食品及三家基金公司约7500万美元的股份认购，保荐人为瑞士信贷。但由于全球金融危机爆发，股市急转直下，直至2008年9月，春天百货上市宣告失败。经历2007年和2008年9月两次上市受挫后，2009年春天百货第三次冲击上市终成正果，正好赶上了经济企稳回升的年底消费旺季。

此次春天百货上市成功。公司大股东陈氏兄弟身价暴增。据悉，宝姿(国际)集团大股东陈启泰及陈汉杰兄弟是春天百货实际控制人，持有71.56％的股权，此外，陈氏家族其他成员还持有巴黎春天百货14％股权。本次春天百货共计发行15亿新股，发行后总股本为40亿股，以上市当天2.55港元的收盘价计，春天百货的总市值为102亿港元。扣除发行部分，陈氏家族身家已近60亿港元。

同行业中落寞的春天

“从2007年开始，内地百货业正处于一个景气循环的黄金起点上。”广发证券零售行业分析师欧亚菲用一组数据说明这点，尽管刚经历过金融风暴，但2009年前三季度社会消费品零售总额仍达到了89676亿元，同比增长15.1％；扣除价格因素后的实际增长更是达到了17％。“进入四季度，行业销售增速再次加快”，她说，2009年10月份的社会消费品零售总额达到了11718亿元。同比增长16.2％。国泰君安分析师徐晓芳则进一步指出，“中国消费概念”由此受到热捧。

与庞大的潜在需求相比，是中国每百万人所拥有的百货商店数还仅是两方国家的零头的现实。根据中华全国商业信息中心的统计数据，2009年前二季度。全国百家大型零售企业实现零售额2139.97亿元，同比增长13.2％。尽管比上半年和第一季度分别提高了2.28个百分点和4.8个百分点，但其在全社会消费品零售总额的占比仅为2％。

独立市场数据咨询公司RNCOS的调查显示，百货公司是中国消费者最优先选择的购物场所。高盛公司亦指出，中国的百货店销售能力还有进一步增长的空间，目前与美国、日本和韩国等成熟市场相比，中国百货店的人均销售空间还比较低。

与其他同业相比，春天百货已经迟到一步。2007年佳华百货、广百股份等先后上市，而百胜集团则早在2005年就登陆港交所。尽管春天百货目前的赢利水平接近百胜。但规模上只为后者的1／4。而“赛特”品牌占据了春天百货今年上半年总收入的51.7％、净利润的59％，其也希望能够通过上市实现利润来源的多样化。

开拓高端消费市场

2006～2008年度，春天百货销售收入，分别为6.37亿元、19.24亿元、26.08亿元。利润分别为4550万元、1.35亿元及1.74亿元，而截至2009年6月底销售收入12亿元，中期盈利达1.24亿元。

受2008年底以来消费信心受挫影响，在陆8家上市百货公司的毛利率都不同程度下跌。但从春天百货2009年上半年的表现来看，赢利1.24亿元比去年同期增长了三成，超过2008年全年水平的70％。春天百货旗下的宝姿2009年上半年继续以13％的速度增长。其经营品牌正强势渗入二、三级市场。

复旦大学管理学院教授卢晓认为，春天百货正在改变百货业的传统价值链，从零售渠道到高端品牌实现价值整合。因此，严格意义上来说，国内过去的真正意义上的高端百货还没有形成，国际高端品牌掌控权，零售商还没有进入高端零售价值链条。

春天百货虽然定位高端，但是其店铺网络却散落在我国二三线城市。而二三线城市，通常有非常集中的传统商业中心，新开百货店的商业培育期至少3～5年，对于定位高端的春天百货来说，奢侈品市场培育时间会更久。

据悉，近来百货公司集体赴港上市，继新世界百货、春天百货上市后，天虹商场也即将赴港上市。记者采访证实。天虹商场正积极做上市前的各种准备，并将公司改名为“天虹商场股份有限公司”。

百货业人士透露，这些赶集上市的百货公司，其幕后控股总公司多数都有涉及房地产等投资领域，百货板块的上市，也不排除是其周转大量资金的一条捷径。