“华交所变局”启示录
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喻猛国告诉记者，层出不穷的变相期货案说明了以下几个问题：一是我国期货交易品种太少，二是现货仓单交易从立法到监管都亟待规范。
屡次操控非法交易所的华夏商品现货交易所负责人郭远峰最终卷款1.7亿元出走美国，得以“全身而退”。郭远峰的从容出走使这个在网络上被称为“史上最牛商品交易所”暴露到世人面前。
7月的一个周末，当记者前往华夏交易所位于北环中心的办公室时，仍然看到很多闻讯前来的商，有人甚至还到首都机场对郭远峰进行了堵截，“结果还是让他跑了。从登记记录上查到他已经到了美国。”记者从一位称“郭跑跑比范跑跑更害人”的商口中了解到，郭远峰具有非凡的交易能力，华夏交易所在业内口碑也不错，号称现货交易第一大所，很多人把它与上海、大连、郑州三大期货交易所相提并论。
这位商的感慨说出了20万人心里的痛。据悉，目前因为涉嫌变相期货诈骗，华夏交易所已经被公安机关查封，但蒙受损失的队伍仍在不断扩大中，预计超过20万人蒙受损失。
而据业内人士分析，“华交所”进行的现货交易本质上是一种变相的期货交易。
这个号称“世界上功能最强大”的交易所通过虚假注册，打现货仓单交易的政策球，以重利返佣引诱经纪商在全国铺点，与客户对赌交易，但结果一败涂地。根据相关法规，我国只有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，任何单位或个人不得以任何形式组织期货交易及其相关活动。北京金鹏期货副总经理喻猛国说，在国内现有的制度下，主体没有期货运营资格的进行此类经营，涉嫌“金融诈骗”，这种“变相期货交易”是钻漏洞，打“球”。
华交所案凸显监管缺位
记者在调查中了解到，华交所案的出现并非偶然。轰动一时的联泰黄金诈骗案、嘉兴茧丝绸事件等已经为同类市场敲醒了警钟。喻猛国告诉记者，层出不穷的变相期货案说明了以下几个问题：一是我国期货交易品种太少，二是现货仓单交易从立法到监管都亟待规范。
记者从其商处了解到，华夏商品现货交易所始于1997年，负责人就是郭远峰。2001年，该交易所注册资金有6000万元，组织形式为有限公司，实行董事会领导下的总裁负责制。据了解华夏交易所的业务模式为：客户将资金打给华夏交易所郭远峰所指定的工商银行账户内，银行则根据与交易所的协议向交易所划拨资金，如果客户操作实现盈利，交易所再将资金转入工商银行账户。
而当记者问及华交所的仓库所在地时，大部分人都异口同声地回答“从不知道仓库在哪里”。有一位姓廖的先生告诉记者，因为郭远峰是河南人，其多次言语间提及与郑交所上下都很熟，因此他一直以为仓库在河南，而大部分人做这个主要是为了投机，大家都不关心是否有交割，交割仓库在哪里。由此可见，华交所几乎没有交割量存在，只是单纯地在玩“买空卖空”游戏。
几个受害者无不表示，正是受到华夏低额保证金和重金返佣的诱惑，才使他们倾囊一搏的。据悉，基于华夏现货商品交易所的平台，只需支付10%―20%的资金就可购买大量货品，然后再通过系统卖出赚取差价。喻猛国告诉记者，按照目前现行的期货管理条例来看，低于20%的保证金明显属于变相期货交易行为。
喻猛国特别提到，依据现有规定来看，现货仓单不能带有期货的色彩，更不能作为一种融资的工具。他提到，现货仓单交易是以仓单为交易标的，区分合法公司与非法公司一个简单的标准是看交割仓库与仓单的管理是否规范。鉴于远期市场的性质和作用，必须严格禁止远期现货市场进行买空卖空，所有的卖方必须都要有货物，所有的交易必须最终全部交割，禁止反向平仓操作。交易一方确实无法最终履约的，也必须按照正常贸易的违约处理。同时，银行只负责对账而不负责资金托管的状况也必须改变，从法律上责成银行建立第三方监控系统。总之，远期现货市场不能再是监管的真空地带，必须有政府进行强力监管，才能尽可能不出问题。
当然，严厉的监管也不意味着要扼杀远期现货市场的活力。客观地说，一直背负“变相期货”恶名的远期现货市场，因其在不少专业性市场领域弥补了更公开、透明的商品期货市场的空缺，自有其生存、成长的空间。由于远期现货市场一般是由民营资本控制的，这其实也关系到一个如何对待民营资本的问题。
期货专家胡俞越曾多次撰文表示要加大大型商品交易市场的监管，对其进行正确引导，他指出，目前这种现货仓单交易属于监管的中间地带，不属于证监会管辖，只有工商部门管理。胡俞越提到，对于一些正规的大型商品交易市场而言，法律及监管层面的真空使他们的良性发展遇到瓶颈，同时也为一些具有欺诈行为的公司提供了便利。目前这类市场在国内不仅缺乏有针对性的监督和管理，还缺乏相应的法律法规和制度规范。对这类市场只有一个由国家标准委于2003年修订的《大宗商品电子交易规范》的国家标准，仅从技术角度对大宗商品电子交易进行规范，没有针对这类市场的特性，及时从市场监管角度制定规范管理的法律法规，市场处于自然发展状态，无法可依。
另一方面，由于此类市场又确实存在庞大和迫切的市场需求，加之我国期货市场发展严重滞后，导致同类市场发展过快、模式复制现象明显。盲目复制导致有些市场为吸引客户而降低保证金比例，同时存在市场规则制度不健全和内部管理薄弱的隐患，大大加剧了这类市场的风险。
而目前监管部门以“变相期货”为由，要求有下列情形之一的大宗商品交易市场进行整改：1）为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；2）实行当日无负债结算制度和保证金制度,同时保证金收取比例低于合约(或者合同)标的额20%的；3）规章制度、交易规则等不健全，内部管理混乱，存在风险隐患的。由于华夏商品现货交易市场一直没有完成整改，商务部以及北京市工商局等部门从2007年10月起就开始对其关注。2008年1月起，华夏商品现货交易所以各种无端的理由无限期拖延出金，客户一直在向有关部门反应，但是一直没有回复。
记者在喻猛国那里得到的说法是：华交所的问题主要有两个：一个是采用了公司制而非期货交易所惯用的会员制，公司制的形式不能有效保护投资者的利益，第二个是它的资金全部都在郭所控制的公司账户上，银行只负责对账而不负责资金托管，也没有保证金的第三方监控系统。
现货交易不能一 “取”了之
喻猛国告诉记者，任何一种期货品种的推出都需要周密充分的准备，但是企业的套期保值需求却是时时刻刻都存在的，在正式期货品种推出之前，企业会自发寻求可以有效规避风险的对手进行磋商交易。大宗商品交易市场的存在正好可以很好地解决这类问题，即使现货市场在交易规则上有某些变通，也可以说是顺应这种需求而生，不可一概否定。他特别提到了曾经的煤炭交易中心：发展煤炭期货可以帮助电力企业规避价格波动风险，有利于电力企业长期稳定经营。由于目前实际交割受制于交通运输、煤炭实物储存难度大等问题难以实施，国务院在2007年5月还是批准了在山西太原建立中国太原煤炭交易中心。这个市场一推出就得到广泛认可，业内人士认为，这个交易中心将为煤炭现货交易提供一个全国性的平台，为今后煤炭期货的推出储备力量。
在采访中，很多人提到了白糖期货。白糖期货就是在有很好现货市场的基础上发展起来的。在白糖期货推出之前，由于糖价波动给产糖、涉糖企业带来套保需求，许多企业纷纷选择广西食糖批发市场进行交易，远期食糖交易一度非常活跃。虽然不是期货市场，但桂糖远期市场已初步发挥了期货市场价格发现、风险转移的基本功能。当郑州商品交易所在2006年1月初推出白糖期货时，市场人士指出此举乃是白糖现货“倒逼”成功。
备受争议的黄金期货推出也是一波三折。长久以来，关于现货市场和期货市场的关系，在我国实际中一直存在着界限模糊的问题，有人从不同的利益角度出发，认为要严厉打击一切非正规期货交易。这种观点表面听来有利于整顿市场，但却也有可能抹煞市场在混沌阶段所作的创新和尝试。
早在2006年，国务院办公厅印发《2006年全国整顿和规范市场经济秩序工作要点》，其中第十五条首次明确提出要“取缔地下钱庄和变相期货市场”。加上当时正在修订的《期货交易管理条例》有“禁止变相期货交易”相关条款，业内专家对类似上海石油交易所这样的市场是否应该禁止的争议到了白热化程度。即使是在当年，胡俞越也是一直坚持把这类市场留下来的观点，他认为，这类市场如果规范发展与超常规发展相结合，是能够占领现代商品市场体系制高点的。事实证明，市场是需要类似一个提供石油化工产品的信息和信用平台的，这样可以很好地弥补上海期货交易所目前品种单一的缺陷。
尽管2007年4月15日正式生效的《期货交易管理条例》对变相期货交易的概念认定越来越清晰，但对变相期货交易的界定标准也越来越宽松。所以现货市场不仅没有停止当前的电子撮合交易，反而发展得越来越红火。如在民间口碑很好的金银岛交易市场，很多人在那里实现了“套期保值”。
按照现货批发市场对《期货交易管理条例》的理解，只要现货批发市场的合约最长时间不超过6个月，保证金标准不低于20%，现有的现货交易就可以正常进行。实际上，落实这两个标准非常简单。首先，目前批发市场推出的交易品种很多是近期交割月，该标准对现有的电子交易基本没有影响。尽管保证金标准要求提高到20%以上，参与电子交易的成本可能会因此提高，但现货批发市场可以采取其他变通办法降低交易成本。
喻猛国提到，变相期货交易之所以能存在并滋生蔓延，有其复杂深刻的原因。一方面，人们对现货批发市场与期货市场两者认识上模糊，期货市场品种也不够多。另一方面，市场经济的快速发展使得人们对价格避险的意识和投资理财需求日益强烈，而期货市场对于一些大宗商品的期货合约迟迟不能推出，不能满足现货批发市场交易者的需求。
同时他也认为，要降低目前现货市场上存在的风险，禁止类似华交所案的出现，不能对现货市场简单一取了之，应该合理引导，规范发展。当然，也可以大胆尝试，增加期货市场和现货市场的合作。如果双方能真正实现业务合作，则既可以避免变相期货交易给市场带来的各种交易风险，也可以充分发挥现货市场的基础作用，实现期货、现货在共赢基础上的快速发展。