读者感言等

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我是贵刊的忠实读者。几年来，贵刊给我提供了许多帮助，在此对给予我帮助的《大众理财顾问》杂志表示衷心感谢！

我是一名工程师，参加工作已经5年了，单位的收入和福利都不错，有了一些积蓄。曾经尝试过股票和基金的投资，不过收益平平。由于工作比较忙，目前主要的资金以储蓄为主。

近期通胀比较严重，放在银行里的钱不断贬值，因此希望找一个比较省心和可以抵御通胀的投资渠道。前些日子，遇到一位保险公司的业务员，他向我推荐分红险，说能够抵御通胀。但是我不明白它为什么能够抵御通胀。只好求助贵刊，希望给予解答。

于斌你好！从信中可以看出，你是一位有着较强理财意识的人士。你提出的问题，也是许多读者关注的问题，希望我们的分析能够给大家带来有益的启示。

通常来说，分红险在获得保障的同时，可以通过分红来分享保险公司的经营成果。理论上来说，分红险是可以抵御通胀的，这主要是由分红保险的投资渠道、保险公司的投资管理能力和经营原则决定的。

根据《保险法》的规定，保险公司的资金运作以稳健为前提。分红险的投资渠道受到国家的法律和法规严格限制，大致可以分成3个：

1.通过大额协议存款、同业拆借等获得利息收入。利息的高低通常是以通胀率为参考的。以今年3月份为例，CPI达5.4%，一年期存款的基准利率调整到3%，保险公司可以获取的利率通常比一年期存款高出1.5个百分点, 即保险公司的资金获得的利率是4.5%。略低于CPI，基本上可以抵御通胀。分红险的资金大部分在这个渠道中运作。

2.投资于战略性的基础设施建设，获得长期稳定收益。由国家组织实施的大型战略性基础设施建设，只有大型的金融机构和集团可以进入。通常国家会向保险公司募集基金，也可以说国家为保险公司的投资提供了一定的政策倾斜。这个渠道的特点是投资期限长，收益稳定，资金回笼周期长。这项投资在分红险的投资中占比较大。

3.投资于证券（即股票、基金）市场，寻求较高风险收益。按照保监会的规定，保险资金投入这个市场的比例不得超过总资产的20%。这是保险资金稳健运作原则的主要体现。这种投资主要取决于保险公司投资团队的水平和资金规模。资金规模一般较大，如果投资团队的水平较高，是可以获得较高收益的。

保险公司获得的利息和战略性基础设施投资的收益基本上可以与CPI持平。如果在证券市场也能获得较高的收益，那么投保人购买的分红险是可以保值，甚至增值。

分红险在获得保障，规划人生的同时，又能够使资金得以保值，最大限度地减少通胀造成的财富缩水，对于投资经验较少或没有精力进行投资的中产阶层，不失为一个比较理想的抵御通胀的工具。

当然，保险公司的收益主要来源于死差、费差和利差。国内保险公司的主要收益来源于利差即投资收益。分红险通常需要经过几十年的期限，也存在一些不确定的因素。如果出现较严重的自然灾害和公司管理水平较低，这两个因素都会影响分红保险的收益。

感谢新华保险股份有限公司高级理财规划师高承海、陶如军对本刊的贡献和支持

“低价股”照样套你没商量

股市中，经常有人捡便宜股，认为低价上升空间才大，且不容易亏，这里想与大家分享是否果真如此。

2年前，老妈以4元左右的价格重仓买进了中国建筑。原指望有天它能“乌鸦变凤凰”。结果，1年多过去了，它还是“乌鸦”，而且，个头也变小了。老妈持有的中国建筑每股已经亏损1元多，她又舍不得割肉，只好让它套着，期待有一天能解套。

当初，老妈之所以买进中国建筑这样的低价股，是缘于她在低价股上吃过亏。3年前，她以3元的低价购入芜湖港，在它涨到5元时抛掉，小赚了一笔。谁知，几个月之后，芜湖港行情看涨，最高涨到了20多元，老妈只尝到了一点小甜头，错失翻倍的机会，甭提多后悔了！于是，她就下决心，再寻找一只低价股，长期“潜伏”，以期机遇重机。

我问她为何要重仓中国建筑， 她的理由是：低价股便宜，同样的本钱能多买好多股，再说了，就算它跌，3元的价格，还能跌多少？芜湖港不就是这样，当初如果要坚持，肯定发大了。我提醒母亲，同样的行情很难在短时间内重复，低价股也有风险。她面有不悦。

果然，这1年多中，出现了许多行情，可它都与中国建筑无关，老在3元左右徘徊，弄到最后，老妈也懒得关注了，自嘲地说，“真该听你的话，看来，低价股同样有高风险。”

很多股民都对低价股有一种偏好，他们的想法和老妈差不多，其实这存在一种错觉。有时候，低价股反而风险更大， 比如，3元和4元的股票也许可能跌到1元。照这样计算，那就是70%～80%的亏损了，你说风险大不大？股价低有低的原因，很多是垃圾股，股价高可能是业绩好，或有题材。

选股的标准有很多，但股价绝不是首要标准。影响股票涨跌的因素主要是这只股票的业绩和有多少主力去操作它。像中国建筑业绩挺好，可盘子太大，没有主力去炒作，当然涨不起来。低价股很多良莠不齐。对一些扭亏无望、连续2年亏损的ST股、基本面差的低价股最好别碰它，它们不值得去“博傻”，否则，就可能是颗“定时炸弹”，随时可能爆炸。

低价股不能随便介入，股票不是越跌越买的，要做过详细的分析与参考。超跌低价股一般要选择优质资产的，如电信类、医药类、能源类、交通类，这些属于国家核心资产，跌到一定底部可以买入，不过要做好放长线的思想准备。

所以，投资股票看的是价值而不是价格。再低的低价股，有时，也要抵住它的诱惑，不为心动。

安徽读者张帮俊

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安徽张帮俊

北京于斌

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