挑选理财产品 锁定高收益
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随着银行考核时点过去，银行对资金的渴求程度下降，因此产品收益率会下滑，但7月份产品收益率较4、5月份还是会保持优势。近期应尽量购买期限较长的产品，在较长的时间段内锁定高投资收益。
2012年下半年以来，随着监管层对非银行金融机构资产管理业务的放开，国内理财市场进入了“大资管”时代，2013年银行理财产品开始面临来自基金公司、证券公司等金融机构资产管理产品的冲击，竞争压力日渐加剧。
但是受益于银行理财产品的低风险、稳定的收益，以及商业银行广泛的客户资源，银行理财市场在今年上半年仍然保持了良好的发展态势：2013年1-6月，国内商业银行共发行个人理财产品20678款，较2012年上半年的16059款同比增长28.7%；其中人民币产品19885款，占比进一步升至96.17%，反映出市场对人民币理财产品的巨大需求。
今年上半年，尤其是1-5月市场流动性较为宽松，标的资产投资回报率的下降导致银行理财产品整体收益较去年同期出现下滑；加之今年3月27日银监会“8号文”的出台、4月份开始监管层对债券市场的从严整顿，多种因素叠加影响使银行理财产品的收益难以回升。2013年1-6月银行理财产品的平均收益为4.40%，同比2012年1-6月的4.86%下滑46个基点；人民币债券类产品平均收益4.37%，同比下滑37个基点。逐月来看，1-5月银行理财产品的平均收益从1月份的4.38%逐月小幅下滑至5月份的4.28%，总体看来在4.30%附近保持相对稳定；6月份金融机构的流动性危机，导致产品平均收益非理性大幅跳涨至4.78%。从产品期限来看，上半年有17562款产品（占比84.93%）的投资期限在6个月以内；1-3个月期限产品占比56.58%。银行理财产品投资期限较短的特点仍然非常明显：上半年理财产品平均期限120天，其中人民币债券类产品平均期限仅96天。
图1：2013年1-6月银行理财产品平均预期收益率走势
资料来源：普益财富（数据截至2013年07月10日）
从各发行主体来看，今年1-6月股份制商业银行以7443款（占比35.99%）的发行数量居各类银行之首；城商行共发行6104款（占比29.52%），超过国有控股银行的5531款（占比26.75%）成为第二大发行主体。1-5月，除发售结构性产品为主的外资银行外，其余各类银行的产品平均预期收益率都呈现小幅下滑的态势：国有银行的产品收益最低，1-5月均未达到4.00%；以占领市场为主要目的的城商行产品收益维持领跑，1-5月均保持在4.50%以上，这两类银行产品的月度收益差值保持在60个基点以上。6月份，受市场流动性骤然紧张的影响，各银行产品的预期收益率均出现大幅跳涨。
图2：2013年1-6月各发行主体平均预期收益率走势
资料来源：普益财富（数据截至2013年07月10日）
6月末是银行月末、季末、半年末考核时点的叠加，从近几年的经验来看，通过大量发行理财产品、提高产品收益吸收投资者资金，帮助银行达到存贷比等考核要求，是各商业银行惯用的手法，因此历年6月末银行理财产品的收益率都会较平时有所提高。
今年6月，受多方面因素叠加影响，银行间市场资金面异常紧张，加之6月25日前央行并未出手向市场注入流动性，商业银行只能紧急自救。一方面是由银行间市场短期流动性的突然紧张引发的货币市场资金利率持续上涨，上海银行间同业拆借利率在较长时间内维持在高位，促使以货币和债券市场工具为主要投资对象的银行理财产品预期收益率明显上升；另一方面，在商业银行的自救行动中，理财产品的地位进一步凸显，商业银行不断上调产品收益率大打“价格战”，以吸收更多资金缓解自身流动性紧张。面对今年突如其来的“钱荒”，银行理财市场在年中表现出了更加特殊的现象。
一是今年6月的银行理财市场非常疯狂，产品收益率出现非理性上涨。这首先表现在产品收益率上升突然，且升幅非常大。从月度数据来看，6月份银行理财产品的平均收益率达到4.78%（环比5月份的4.28%大幅上升50个基点）；人民币债券类产品平均收益率为4.78%（环比5月份的4.18%大幅上升60个基点）。从周度数据来看，收益率的跳涨更加明显，周度平均收益率差值近100个基点。
其次表现在6月份各类银行都发行了高收益产品。今年1-6月，在预期收益率达到6.00%以上的376款非结构性产品中，有291款（占比77%）在6月发行，6月下旬高收益产品更是大量涌现，其中股份制商业银行产品数量达到181款。
二是面对流动性紧张，不同类型的银行产品差异十分明显。在6.15-6.21这一周，国有银行开始发力，中国银行和建设银行一反常态，发售了预期收益率在6.00%以上的产品；而接下来十天内，股份制商业银行后来居上，高收益的人民币产品大量上市，其产品平均收益率的上浮幅度达到100个基点左右，5.50%左右的周平均收益创下了2012年以来的最高值。而以往依靠高收益产品抢占市场的城商行反而比较淡定，预期收益率达到6.00%以上的产品发行不多，且产品平均收益的上浮幅度也仅在50个基点左右。
三是体现在产品期限方面，6月份产品期限明显缩短，62%的产品期限都集中在3个月以下，30-40天期限的产品占比达到25%。
进入7月份之后，市场流动性得到了一定程度的缓解，银行间市场主要期限的拆借利率明显回落，银行理财产品的收益率出现下降。但近日总理对货币政策方向的表态以及央行的市场意图，预示着3季度市场资金面的情况不容乐观，资金面要回到1季度的宽松状态可能性不大。反映到银行理财产品的收益率上，随着银行考核时点过去，银行对资金的渴求程度下降，因此产品收益率会下滑，但7月份产品收益率较4、5月份还是会保持优势。投资者在购买产品时，如果自身对资金的短期流动性要求不高，应尽量购买期限较长的产品，在较长的时间段内锁定高投资收益。