可转债发行兔年给力招商“安瑞进取”踏春入市

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2月7日兔年的首次加息，更加明确了今年宏观经济的大基调，随着信贷规模的逐步收紧，可转债融资的优势愈加凸显。去年年底中石化230亿规模的可转债获批发行，无疑成为投资市场上的一颗重磅炸弹，引导着新一年大盘转债的发行浪潮。作为年内发行的第一只可转债的基金，招商安瑞进取即将于2月21日踏春入市，成为兔年进军可转债市场的首批主力军。

回顾去年可转债市场，其新发规模创造了历史新高。截至2010年年底，两市共发行新转债8只，总规模717.3亿元。较2009年120亿元发行量扩大近6倍，亦较历史次高点2004年334亿元的发行量扩大一倍有余。如此大的发行规模，在为可转债市场注入新鲜血液的同时，也为以投资可转债的基金提供了更加宽广的投资标的空间。

由于扩容的惯性作用，我们不难预期，兔年可转债的发行将更加给力，预计全年可转债供给很可能突破千亿元。就目前市场来看，两市已有13家公司了可转债融资预案，其中已过会待发行的5只转债拟募集资金总额达295.2亿元，涉及包括银行、钢铁、化工、有色、食品饮料和通信等行业，蕴藏于其中的投资机遇不言而喻。

然而，面对如此大的市场容量，国内可转债基金品种却并不多，包括已获批的招商安瑞进取可转债基金，目前仅有四只产品可供投资者选择。其中，兴业可转债自2004年成立以来，回报率高达332.62%。因此，市场规模的急速增长，将进一步为可转债基金的稳定增长提供助力。

谈及兔年投资环境时，招商安瑞进取拟任基金经理谢志华认为， 2011年的股市仍将处于震荡状态，防御型强的投资品种将会重新得到重视。风险相对较小、收益率明晰的可转债可以称得上是证券市场中相对较为稳健的投资品种。

众所周知，可转债具有债券和股票的双重特性，随着加息等各种货币紧缩政策的推出，可转债理财产品更适合稳健的投资者投资。实际上，投资可转债的收益其实就来源于这种特殊的性质。

作为固定收益的重要品种，可转债同样具有因市场利率上涨而引起的转债价值下跌的风险。但相对于其他风险，利率风险对转债价值的影响最小，这从去年央行的5次加息对转债价值影响中可见一斑。

谢志华认为，未来的通胀对可转债市场不会形成太大影响，尽管短期内高通胀的压力确实存在，但不会维持太久，未来通胀水平仍处于温和可控范围内。国内经济增长的内生动力逐渐加强，基本面会进一步改善，对可转债市场将会形成很有利的一面。加息难改权益类市场中长期向上的趋势，历史上已有实证。另外，加息还有利于控制通货膨胀，这也会间接对可转债市场产生积极的一面。

此外，由于可转债定价机制复杂，投资者需要投入较多的研究精力且难以掌握。谢志华在介绍新基金产品时表示，招商安瑞进取从20%到95%的可转债投资范围，在可转债投资比例上的选择会更加灵活，对市场形势的应对会更加灵活。

招商基金通过专业的债券投资研究团队和丰富的债券投资经验，凭借其敏锐的市场判断能力以及良好的投资管理能力，争取为投资者创造收益。