交通运输行业:政策点亮前程

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根据今日投资《在线分析师》（.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2011年）调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对均匀，运输基础设施、化工品、金属与采矿、食品生产与加工等均录得3家入围而并列第一梯队，其余则分布在汽车零配件、建筑材料、电力、电力设备等行业当中。近期，交通运输行业政策利好不断并助推板块稳步走强，对此我们将进行重点点评。

10月26日召开的国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税，其中首先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点。

增值税是中国第一大税种，目前实行的增值税属于商品增值税，即在生产销售商品的时候征收，不涉及劳务服务，对服务业是征收营业税。招商证券表示，选择交通运输和现代服务业作为增值税改革的试点，体现了国家对交通运输业和现代服务业的支持，与国家推进经济结构转型的大方针一脉相承。招商证券更进一步认为，现代物流业作为现代服务业的重要组成部分，有望与交通运输业一起成为增值税改革的试点。由于营业税属于地方税，增值税属于国税，“试点期间原归属试点地区的营业税收入，改征增值税后收入仍归属试点地区”的规定消除了地方的最大顾虑，为本次改革的执行落实提供了重要保证。

道路运输业“十二五”规划，重点突破综合运输体系。11月15日，交通运输部《道路运输业“十二五”发展规划纲要》，结合“十二五”期间行业面临的形势，对道路运输业“十二五”发展的目标和任务进行了具体部署。《纲要》将综合运输体系建设、现代物流业发展列为“十二五”期间现代交通运输业必须取得重大突破的关键任务。

对此，中国物流与采购联合会首席顾问、中国市场学会副会长丁俊发认为，综合的交通运输体系是现代物流的基础，而我国的交通运输业还处于分割状态，因而将行业所有资源进行整合，特别是加强与铁道部的联系是交通运输业必须取得重大突破的关键。

丁俊发还指出，交通运输是物流体系的重要组成部分，但从目前的发展形势来看，还存在技术性和体制性的问题，需要加大行业关键技术的研究力度，国家各部门如交通运输部和铁道部也要加强协调，实现全国整体规划和空间布局一体化。

正是在政策的强力扶持下，交通运输板块近期的风生水起亦在情理当中了。展望该板块的未来，民生证券表示，在“十二五”经济转型的背景下，新兴能源替代和消费升级是交通运输仓储行业增长的逻辑起点。从行业基本面来看，航空受益于消费升级带来的中端消费品的崛起；而铁路、港口及化工仓储则受益于新兴能源替代带来的阶段性传统能源供需缺口。

本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有6只股票的安全星级为三星或以上级别，我们选择运输基础设施行业当中的威海广泰（002111）进行重点点评。

2011年1-9月，公司实现营业收入4.74亿元，同比增长36.69%；营业利润5536.91万元，同比增长30.22%；归属母公司所有者净利润5193.83万元，同比增长20.01%；基本每股收益0.19元。

2011年3季度单季，公司实现营业收入1.71亿元，同比增长18.1%；单季环比增长1.68%；营业利润1,844万元，同比增长23.45%；归属母公司所有者净利润1,806万元，同比增长16.89%；基本每股收益0.06元/股。

收入增长符合预期。报告期内，公司收入增长基本符合预期，空港设备增长稳健，消防车业务并表后实现了快速增长。我们预计4季度仍将维持稳健增长的态势。考虑到募投项目达产以及开放低空政策效应显现，我们对公司2012年的前景较为乐观。

毛利率略降，期间费用率略升。报告期，公司综合毛利率为32.52%，同比上升0.35个百分点。考虑到高端消费车投放市场以及公司空港设备新品投放市场，公司未来毛利率有望稳中有升。报告期，公司期间费用率为18.7%，较上年上升0.8个百分点，主要是管理费用率较上年上升1.15个百分点。说明成本上升对公司经营产生了一定影响。

空服设备行业可持续看好。通用航空将被列入新兴产业“十二五”规划，成为新兴支柱产业培育重点。通航有着巨大的市场需求。预计未来20年新增飞机数量为3040架，这对于2009年底我国飞机数量1400余架来说，增长2倍以上。公司作为国内空港设备细分行业的龙头企业，国内市场占有率稳居第一，公司空服设备种类齐全、产品链完整、性价比方面具有绝对优势，将充分受益航空通用航空发展带来的空服设备市场繁荣，我们认为未来五年是公司的黄金发展期。

今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.38、0.51和0.47元，当前共有2位分析师跟踪关注，1位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，综合评级系数为1.50。

制药行业：投资机会较小

上周综合盈利预测（2011年）调低幅度居前的25只股票中，行业分布相对均匀，除制药行业以4家入围而名列榜首外，机械制造和化工品分别以3家入围而并列榜眼位置，其它如水运、金属与采矿等均录得2家入围。

统计数据显示，2011年基本药物平均中标价同比有不同程度的下降。普药品种降幅明显，独家品种相对稳定，总体上看中标价开始趋稳。此外，上市公司中标率高于平均水平，但平均中标价没有普遍高于平均价格，印证了商务标并没有起到区分企业综合水平的观点。基层医疗机构实际采购总量远低于预期，预计明年缓慢放量但对上市公司业绩贡献有限。对此，上海证券表示，今年以来，在生产成本大幅上涨而销售价格备受压制的情况下，化学制药板块呈现生产销售收入大幅增长，但利润增速显著下滑的特征。因此，以基本药物、普药品种为主的企业投资机会较小，维持行业“中性”评级。

本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达20只股票的安全星级为三星以下级别，本期我们选择制药行业当中的鑫富药业（002019）进行简要点评。

2011年1-9月，公司实现营业收入3.72亿元，同比增长23.66%；营业利润亏损2187万元（上年同期亏损834万元）；归属于母公司所有者净利润亏损1837万元（上年同期亏损1209万元）；基本每股收益-0.08元。

为了降低产品单一的风险，寻找新的利润增长点，公司近年来陆续投资了PBS、PVB胶片、EVA胶片、三氯蔗糖、活性炭等项目。新材料是国家重点扶持产业，市场前景良好。公司“年产20000吨全生物降解新材料项目”二期工程1万吨/年连续法生产线已按计划于4月底试车并成功，进入试生产状态，预计明年正式投产；EVA胶片产能由3000吨扩至6000吨，PVB胶片的产能也于今年陆续释放，有少量销售，未来仍看市场销售情况。

天相投顾表示，公司新材料业务对公司业绩贡献有待观察，维持“中性”的投资评级；并重点提示公司在如下风险：产品价格波动风险；新项目进度低于预期风险；搬迁进程不确定，可能影响公司经营。

今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为-0.07、0.69和0.82元，当前共有2位分析师跟踪关注，1位给予“强力买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数为2.00。