股市赞歌宜缓行

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过量资金进入股市，对于刺激消费、启动内需并不一定带来益处

前几天，几个朋友聚在一起探讨中国经济问题。当谈及资本市场时，大家迅速来了精神头。一个朋友看似深思熟虑地说，估计明年上半年上证综指将突破2000点大关；另一个朋友说，明年一季度就可能突破：当第三个朋友说，明年元月份将会突破时，引来了还算是对经济、金融有所研究和思考的朋友们的一片反对声。

结果，这些话余音未落，上证综指就一举突破2000点，并且于12月5日最高达到2195点，直逼前期2245高点。这种增长速度出乎广大股民的意料，出乎经济专业人士的意料，也出乎经济学家们的预测。

上涨有一定的合理性

当然，细细分析中国资本市场出现的火热局面，确实有一些必然的因素。

从大背景分析，中国入世五年来，经济发展速度快，总量增长迅速，国力大大增强。中国已经成为全球第四大经济体，中国全部贸易额占GDP中的比例由2001年的44％上升到今天的72％，开放程度进一步提高。人民币汇率持续走高，标志着中国经济的持续走强。这些是支撑资本市场的根本因素所在。

具体到资本市场，中国资本市场经过长达将近六年的低迷，市场参与者特别是中小投资者在苦苦煎熬。国家以及具体管理层综合分析形势后，下决心通过股权分置改革解决中国股市一些深层次和先天带来的不足问题，长痛不如短痛，不能因一时下跌而停止改革的步伐。

同时，管理层还大刀阔斧地整顿问题券商，动用法律甚至刑法整顿上市公司，处理占用、挪用上市公司资金问题，建立健全退市机制，从根本上构建、夯实市场基础。

此外，大力发展机构投资者，使市场由个人投资者为主逐步转向机构投资者为主，由短期投资行为逐步转向长期投资行为为主，使资本市场两根支柱开始形成，即以优质企业为主的蓝筹股和以基金为主的机构投资者。这就使得资本市场投资者由过去众多个人的盲目投资转变为以机构投资者为主的理性投资为主，使市场投资行为更加规范和稳健。

股市风险不断积聚

股市在短短不到一年时间里，一举上升1000多点，实属一种不正常现象。由此带来的一系列风险，我们不能不分析和高度警惕。

中国目前的经济现状，与上个世纪60年代中后期日本的情况似曾相识。

当时，日本GDP每年增长率都在10％以上，通货膨胀也保持稳定，但其出口贸易急剧增长。为了控制过热的经济，日本实行了紧缩性货币政策，使得贸易盈余、外汇储备在上个世纪60年代末到70年代出现了迅速增加，日元不断升值。在日元不断升值的情况下日经指数翻了几倍，房地产火爆，地皮和住房价格不断攀升。货币升值、股市火爆、房地产价格直线上升，这些特征与今天的中国确实有所雷同。

国内一些人士已经借助于人民币升值的效应，在资本市场进行题材炒作，这极有可能导致泡沫产生。

股市目前的风险不在于涨到什么点位，而在于涨到目前的点位的时间太短。这就意味着股市泡沫可能在很短时间里膨胀，使得广大个人投资者面临巨大风险。

从上个月中国居民储蓄几年来出现首次下降情况看，一部分储蓄已经流入资本市场。一旦股市出现调整，造成个人投资者恐慌性抛盘的可能陛不是没有。

再者，过量资金进人股市，热捧虚拟经济，必将影响实体经济发展所需的资金量，特别是对于刺激消费、启动内需并不一定带来益处。

在房地产过热，人民币升值加速，股市暴涨的情况下，中国经济虽然出现日本那样长达十几年衰退的可能性很小，但此种情况我们不能不防。

当前，对中国股市在很短时间里就要突破2245前期高点一味唱赞歌不是一种好现象。必要的提醒，特别是对风险的提醒是一种负责任的态度，对国家、机构和个人投资者都很有利。